$中粮家佳康(01610)$
对于周期性行业的公司来说，我选股最看中的一点是，周期底部死不了，而不是弹性或者规模。中粮是央企控股，背靠央企的支持，再加上生猪期货大庄家这一大杀器，家佳康可以确保周期底部死不了。这是我选择中粮家佳康的主要原因。
对于中粮家佳康的盈利能力来说，我认为全周期的平均利润大概在每头猪200元。即平均养猪成本为16元/公斤，平均售价18元每公斤。生猪期货可以平滑甚至提升全周期利润，只要套保不低于养殖成本并且不超过出栏量，对于公司的贡献一定是正向的。进口冷冻肉、屠宰和生鲜猪肉对利润也有一定的贡献。保守一点估算公司价值，这些因素暂时都不考虑。
按照中粮去年的出栏量530万头来说，全周期平均每年的利润是10.6亿元。按照8-12倍市盈率来估值，对应合理价格是每股2-3港币。这也是我在2.1港币开始建仓，1.5港币做了超额加仓的原因。不过由于去年底猪瘟的影响，中粮今年的出栏量肯定没有去年那么多，明年才会超越530万头的出栏。
目前家佳康的股价已经进入合理价格，我的操作是网格交易降低成本，同时等待猪周期到来，希望能在3港币上方收割利润。