政策方面：
对于新增产能的审批，尤其能耗指标越来越严格。各地对能耗指标的收紧是大趋势，在2022-2023两年，在手的批文或和政府方的项目建设可能会被收走。
产能方面：
1、2018-2020年新增包装纸产能449/569/440万吨，关停包装纸产能171/154/189万吨，产能净增加275/415/251万吨。
2、2022年新增产能都被山鹰和玖龙占了。山鹰规划2022年落地产能177万吨，九龙Q4在湖北规划落地产能120万吨。景兴马来西亚一期80万吨废纸浆，二期60万吨成品纸，二季度完成基建，三季度完成安装，预计四季度开始贡献产能。景兴江苏泗洪项目初步规划是200万吨的产能规模，目前还在等审批结果，预计至少要到2023年三四季度贡献产能。
行业方面：
对比近2年各纸张价格波动来看，包装纸的价格波动相对最小，盈利较为稳定。行业未来2-3年产能扩张理性，需求保持增长，预计未来2-3年包装纸价格仍将维持稳定上涨趋势。
财务对比（按照在建工程排序）：
整体来看，景兴纸业优势在于负债率低，因为其在2016年开始就没有扩充任何产能，2021年三季度开始落地马来西亚项目，未来2-3年将迎来产能爆发期，弹性最大，且估值处于底部区域。
综合以上：
pe/pb均处于历史底部区域，安全边际较高；未来2-3年公司迎来产能扩张期，盈利弹性较大；产能区位优势，新产能玖龙湖北基地、山鹰广东吉林浙江基地，景兴产能集中江浙沪核心包邮区域，未来新增产能较少，所以盈利稳定性会相对较高；造纸行业竞争格局相对稳定，行业整体也处于底部区域。
简单分析几个要点，欢迎指正和交流。