最近三年白酒行业指数基金可谓是牛冠全市场，我们选出来的招商中证白酒指数分级基金(161725)近三年上涨幅度高达136.8%，今年以来的上涨幅度也达到了76.92%，该基金在2018年这样的年份最大回测也仅仅20%左右，可以说买了这只基金的投资者只要忍受短期的波动都能取得非常好的回报，那么接下来这个基金是否到顶了呢？
从消费来看，白酒行业处于一个长期增长的过程，而我们选择的白酒行业指数基金投资组合标的主要为行业头部企业，比如我们选择的招商中证白酒指数分级基金，组合中的前5大公司$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $顺鑫农业(SZ000860)$ 泸州老窖、洋河股份所占资金组合比重就高达60%以上，这些企业都是白酒行业中最优秀的企业，高端白酒所占比重越来越大这是个不争的事实，而贵州茅台这个公司是整个A股市场最确定的好公司也得到了很大一部分人的认可，那么整个白酒行业应该是永远不用卖才对啊。
其实看好白酒行业的继续长期持有整个逻辑应该是对的，但是对于不同的基金投资体系来讲却不一定正确，比如我喜欢做行业指数基金定投，那么策略首先是在行业估值低位定投，高位适当减持或清仓，然后进行行业轮动，通过不断从低位到高位的轮动赚取超过大盘指数的利润，我认为这个方法是比较适合大部分基民的。当然宽基指数基金定投法也是非常不错的，而且经过多年的实践的确也适合大部分投资者，不过前提是你得有足够的耐心（往往需要三年以上）和一定的闲散资本，而行业指数基金投资因为投资周期相对比较短（一般为几个月到三年左右），这在一定程度上更适合一般的基民。
所以从这种程度上来讲，我们认为白酒行业通过前期大幅度的上涨目前整体估值算比较高了，或者更准确的说相对其他低估的行业已经没有太大吸引力了，甚至还存在比较大的风险（没有只涨不跌的股票，也没有只涨不跌的行业），因此我认为接下来比较好的操作方式是可以考虑减少高估值行业基金，减仓低估值行业基金，后者的风险相对较小，而高收益的可能性更大。
估值永远是一个相对的，作为基金投资者我们的确也是很难对一个行业做一个精准的合理估值，但是我们只要遵守一个最基本原则就可以取得不错的成绩，这个基本原则就是在行业相对高位时减仓甚至清仓，在正常估值时保持正常定投，在低估值时加大定投，仅仅只需要这样的无脑操作，我们其实就能获得相对大盘更好的收益。