今年北上资金已净流入超1100亿，可以说买得很坚决、很疯狂，这三周时间的流入资金已经超过2022年全年的资金流入量，创出同期净流入规模之最。
北上资金主要增持了中国平安、招商银行等，贵州茅台、五粮液等白酒股，宁德时代、隆基绿能和韦尔股份等蓝筹股，主要流向板块是消费饮料，核心就是酿酒。
北上资金一般被称为聪明资金。可以说，2019年那一波结构性牛市就是北上资金坚决而持续性流入引发的。但是，据同花顺数据，北上资金从2014年开始，这些年累计净流入1.77万亿，持有2448支股票，目前累计盈利6900亿，即收益38%。这些收益对于跨度八年之久似乎也并不惊人。那深层次的原因是什么呢？
北上资金持有2448支A股股票，但大部分是亏损的，持仓盈利只有1101支。也就是说北上资金的主要盈利主要依赖少数几支：贵州茅台（盈利占比26%）、五粮液（盈利占比7.5%）、中国中免（盈利占比7.3%）、宁德时代（盈利占比5%）和恒瑞医药（盈利占比3.5%）。
原因之一：外资倾向优质大盘龙头股。这是因为美股过去十年的慢牛涨幅都集中在占比不到10%的优质大盘股中，而且这占比10%的个股公司盈利占了美股全部上市公司利润的90%。正因如此，惯性思维的外资采取像美股一样的重仓龙头股。这种策略对过去10年的A股或许还是很有效的，但对当前和今后的A股却越加无效了。A股利润占比最高的是银行股，但我国的银行已经“巨霸无敌”了，未来成长性越来越低。同时，A股非银行龙头股的利润占比却相对美股占比低得多，但市值却普遍已经“大象股”。与美股不同，A股中有大量成长性和利润都很不错的中小盘股，因为我们还是一个新兴发展中国家。
原因之二：由于A股的投资价值洼地是具有很好成长性和巨大市场空间的中小盘股，而不是大盘股，但遗憾的是大部分外资缺乏对中国国情和文化的深刻理解，也无法在早期发现那些具有巨人基因的婴儿股，只能当这些婴儿股成长为成人股、名人股后才能追高买入，当然也就不能收割那最富青春年华的肥肉了。
因此，由于外资对美股的投资惯性思维以及无法在早期阶段发现A股的婴儿黄金股，这段时间北上资金依然是流入那些龙头大象股。虽然大象也可跳舞，但也别指望大象能飞天，也不能指望还能十倍百倍地成长。一切皆有周期，成长的极限便是转世轮回。尘归尘、土归土。
如此，北上资金的持续性流入只预示A股是国际市场的一个价值洼地，但也不要再抄外资作业去追高那些已经大象股的龙头了，更不要去追高那些大金融、大消费龙头股了。树不能长到天上，万有引力。
我们散户投资者，没有任何资金和信息优势可言，但可以充分利用我们对自己国家和文化的深刻理解和透析，去挖掘和拥抱那些未来能成为巨人的中小盘黄金婴儿股。利用我们相对机构最大的时间优势，在伴随这些婴儿股的成长过程中，必将会得到那份沉甸甸的收获。这也是《战胜华尔街》一书的核心思想。$广誉远(SH600771)$
（原版本见冷思考近期北上外资的疯狂买入，雪球版本删去了涉及具体个股部分内容。）