金禾实业
框架性认识：1.杨迎春、杨乐父子实控，目前已经实现平稳的接班人过度。杨乐从投行回到实业，从企业发展历史观之，父子品性应当属于上乘。
2.企业主体位于安徽滁州来安县，毗邻长三角，相对具有区位优势（a.位于县城可以节省人力成本，尤其是生产端的人工成本可以大大节省，b.环境维护成本相对有优势，对周边的影响成本可以降低）
3.主营：食品添加剂.营收占公司营收50%，利润占60%；基础化学品.营收40%，利润30%+；另外有约4%的电能营收，董事长杨乐兼任三板企业立光电子董事长，是其自己创立的新能源企业。
安赛蜜、三氯蔗糖、麦芽酚为公司的核心产品，此三产品公司皆是世界性龙头，借助于区位优势（有区位优势带来的成本优势），企业管理优势（兢兢业业专注主营），公司自产的电能可以有部分能源优势，随着光伏、风电等的分布式发电普及，该项应当会逐渐弱化带来的各环节降本，多年来逐步熬死了部分对手，由此带来了公司安赛蜜、麦芽酚市占率达到60%。新和成新增3000T麦芽酚产能，未来会有一定冲击，且能明证公司的优势非核心优势【个人认为化工类企业的最佳优势是技术+产能+市场综合优势叠加需求扩张，其他都是小打小闹的局部优势（当然，以上因素聚齐会产生10倍+的牛股）】甚至是可替代优势。
三氯蔗糖是公司未来的核心增长点，结合研报、年报和公司的过往观之，大概率能在惨烈的扩产能中熬死部分对手扩张市占率，这不是朝夕的事情，且存在低概率不确定性（产品适应性，市场因素等），即使未来产能落地，市场占有率落地，于当下而言的销量增加相对并不明显，对此项需要谨慎。
框架性判断：公司未来主要看食品添加剂的行情，食品添加剂是企业的命脉，基础化工虽是主营之一，公司的基础化工规模小，受周期性影响很大。公司的食品添加剂市占率已经很高，成长性有限且并非不可替代，【新和成的麦芽酚入局就是明证】。金禾的企业调性来看是一个良心企业，目前估值30倍，并不便宜。核心可比公司——新和成 。我个人并不会持有或者买入，但是可以纳入自选做长期观察。