“现在这个时代，好的财务结构对企业的长治久安、良好运行帮助会很大，不要把增长看得太高，保持5%-10%长期下去，是非常健康的指标”，阳光城集团执行副总裁吴建斌在2020博鳌房地产论坛上说到。
8月7日，阳光城（000671.SZ）发布了2020年1-7月经营情况的公告。期内，阳光城累计实现合同销售金额1080.02亿元，同比增长约1.84%；合同销售面积836.89万平方米，同比减少约0.21%。
显然，1.84%的增长似乎并没有达到吴建斌所说的“非常健康的指标”，离5%还有一定的距离。
分区域来看，前7月阳光城在大福建、长三角、珠三角、京津冀地区分别实现合同销售金额200.68亿元、370.79亿元、64.92亿元及25.75亿元。
据悉，2020年，阳光城定下了2000亿元的合约销售目标。按此计算，今年前7个月，阳光城仅完成全年目标的54%。
2019年，阳光城实现全年销售额2110.31亿元，首次迈进“2000亿俱乐部”。然而，成绩单也暴露出了阳光城所存在的一些问题。
首先是高于同行的融资成本，2019年，阳光城的整体平均融资成本为7.71%，在TOP50房企中处在前列。
据业内人士分析，阳光城融资成本较高的原因是发债利率较高。Wind数据显示，2019年阳光城发行的多笔美元债票面利率均在10%以上，最高达到12.5%。2020年7月发行的美元债票面利率7.5%，虽然有所下降，但仍高于不少Top房企。
再者就是负债方面的问题，2019年阳光城的总负债规模已高达2566亿元。2017-2019 年，公司资产负债率从 85.7%、84.4%到 83.5%，逐渐下降，但仍然高于行业64.3%的平均水平。
同样的，阳光城净负债率虽然从252%、182%降到138%，但依旧比92.5%的行业平均值高。
截至今年一季度末，该公司的总有息负债为1108.85亿元。其中，短期债务为300亿元，账面货币资金413.81，其中还有约50亿元的受限制现金，阳光城的偿债压力可想而知。
更值得注意的是，阳光城实际控制人吴洁其股权几乎被质押一空。
7月11日，阳光城发布公告称，其控股股东福建阳光集团及其全资子公司东方信隆资产、一致行动人福建康田实业集团所持股份累计质押数量占所持阳光城股份数量比例超过80%。而中民投旗下的二股东上海嘉闻也将其所持阳光城股份全部质押。
另一方面，8月7日，阳光城发布公告称，为三家子公司共计31.01亿元的融资提供担保。
据悉，阳光城持有100%权益的子公司上海臻庚利房地产接受兴业银行上海大柏树支行提供1.08亿元的融资，期限不超过60个月；
被担保方上海臻庚利房地产2019年处于亏损状态，收入为0；2020年一季度收入为0。
阳光城持有90%权益的子公司广州市百顺欣光房地产为五矿信托编号为【P2020M18A-XC30-002】的《特定资产收益权转让暨回购合同》26.28亿元信托融资项下共同债务人，融资期限不超过12个月。
阳光城持有100%权益的子公司杭州碧光房地产接受中建投信托提供3.65亿元的融资，期限不超过24个月。
被担保方杭州碧光房地产的业绩更是“惨不忍睹”，亏损数额更大。
而就在一个月前，阳光城曾连续发布10份担保公告，为子公司、参股公司及参股项目融资提供担保，总担保金额约为37.27亿。
此前，阳光城表示，董事局会议同意2020年公司总计划担保额度为1500亿元，其中，为资产负债率超过70%的全资子公司、控股子公司等提供的计划担保额度为不超过1020.85亿元，并授权公司经营管理层负责办理在任时点的担保余额不超过上述额度范围内的担保。
截至目前，阳光城实际发生的担保总额已经超过了千亿。
有意思的是，其中有一家公司阳光城持股50%，却为其提供了100%的担保。
阳光城持有50%权益的参股项目佛山信财置业有限公司（南庄项目），拟接受光大银行佛山分行提供的2.5亿元融资，阳光城对该笔融资提供全额连带责任保证担保。南庄项目另一权益股东和佛山信财置业为阳光城提供反担保。
公开信息显示，阳光城持有佛山信财置业99%股权，持有南庄项目50%股权。
同样的，被担保方佛山信财置业有限公司（南庄项目）收入几乎为0，2019年末净资产为-1020万，2019年净利润亏损909万。
有媒体指出，被担保方资不抵债，也没有经营活动，通俗点来说，就是手握一块地，需要资金开发。
易居研究院智库中心研究总监严跃进曾表示，如果子公司的负债和盈利情况不容乐观，而母公司担保频度不减，则需警惕企业债务加大的风险。