现在光伏终端（电站端）为什么越来越卷，一方面当然是组件价格的大幅下跌导致了成本大幅下降，投资具有恨强的回报性，很多项目操作的弹性空间比较大，但是目前大部分终端电站运作的更多像资本运作，晶科电力在2016年到2019年三年时间通过疯狂的买买买，然后上市，但是那个时侯还没那么内卷，现在很多企业比方说像TCL下面的光伏公司也是通过这种模式疯狂的购买电站，主要是路条方式的电站，通过快速地扩大规模，然后在资本市场上市，个人认为像这些终端的电站资产，没有什么技术含量，更加应该以债权的形式去融资，或者一级市场融资，因为光伏电站本来就是一个比较大的公共用品，因为有资本市场上市放大的预期，现在收的电站，除了合规性比方房产证齐全等，其实经济价值上未来是有很大不确定性的，比方说电费打折，现在按照7%测算的，这个7%怎么算出来呢，按照历史统计数据的电费，然后消纳，但是未来别说25年就是短短几年可能用电因为经营情况发生巨大变化，一旦用电减少只有全额上网，这些资产经过二次到手后按照最后的价格算估计回报率可能会很低，可能变成4%、5%的债权型资产，这种资产我觉得最不应该去二级市场高溢价去融资$TCL科技(SZ000100)$ $TCL中环(SZ002129)$