原创 场长 晒谷场场长 2023-11-19 23:50 发表于广东
前几日，一篇《六问泉果基金》的文章火爆，从情绪和道义上，对泉果基金进行了一番“诛心”，大概几点吧：
1、赵诣的泉果旭源销售时过于“浮夸”，文章说是给渠道邮储行有承诺？预期？预计？年化10%-15%的宣传信息？这个信息不知是否传导过程有误，当时确有信息截图。
2、连发2只基金都亏了不少，且没跑赢大盘沪深300指数，赵诣的泉果旭源和刚登峰的泉果思源，如今还要发新基金“圈钱”。前者一年一个月亏了20%，后者半年亏了10%。
本号其实一年前写了赵诣的火爆发行，当时也是认为他长期可能没有宣传或大家认为的那么好，风格也比较聚焦在某个领域，某个领域的估值仍然不低，能否持续。 第二期：赵诣和三年持有期基金
3、没有信用，嘴里长期主义，心里都是生意。钱思佳之前在东方红资管，发行了5年定开基金，说要长期主义，3年不到就离职了，持有基金的投资者如今还在亏钱。任莉如何招来这样的老部下。
点评一下：
资管行业存在很多营销浮夸现象，第一只公募基金，或是银行渠道压任务宣传变形或是过程中出现个别现象，对泉果基金的形象是不利的。
当然新公司为了发展，为了多赚点钱也都有这种冲动，但要做长期的事，还是要有长远的意识。
基金经理的业绩，还是要拉长看，还是要具体分析基金经理的风格、偏好、能力，自己是否认同。
还有说到封闭期的基金，确实面临基金经理离职的问题，钱思佳在上一家公司发了五年期，然后不到三年离职，这背后有什么样的变化，我们不得而知，但对于认基金经理来买基金的投资者，确实会不爽。
要说泉果很差倒不至于，这次被diss，其实也是有预期差，之前可能营造的太好，宣传的是否过度，没有给投资者适度的预期。然后大家发现，王国斌和泉果也不过如此。
发力的时候，也要让投资者预期做长期投资，可能短期波动。王国斌不是神，赵诣也不是神，买泉果也可能亏钱，可能是一时的，也可能较长时间，也可能不知道。
这里也呼吁一下：
封闭期和锁定期的基金，合同中必须规定，首发基金经理变更，产品即应该结束封闭期和锁定期，转为开放式基金，给予投资者自由赎回的选择。同时，基金经理在封闭期离职，也应有所限制。
另外，基金经理可能变更，投资者也要思考是否需要买三年封闭产品，基金经理是否值得自己锁三年，即使开放式基金，自己能否坚定长期投资。
那么，泉果基金和正在发新基的钱思佳究竟如何。
先说下结论，泉果基金是王国斌和任莉等管理层和员工持股公司，机制还是有特定优势，可以克服职业经理人的短期考核，可以依靠自己的自律克制短视，做到长期主义。
但如果王国斌和任莉，心里都是生意，也只是想赚短钱快钱，可能一样甚至更加的短视。当然咱们还是往好了想，还是相信王国斌和任莉想做长久的事业。要观察。
钱思佳或泉果其他的基金是否值得买，这就要看是否认同基金经理，是否愿意锁三年，目前的机制下预计经理封闭期离职的概率不高。
1、泉果基金的股权结构
王国斌和任莉，各占35%的股权，两人继续搭档打造泉果。另外30%其他员工和员工持股。
王国斌，国内价值大佬，掌舵并和另一大佬陈光明共同打造了曾经的东发红资管，当然并未看到他以前实际管理产品业绩；任莉和王是北大同窗，又是在东方红资管的老搭档。
北大精英，光鲜亮丽，资管行业大佬，应该也不太差钱，所以还是相信他们自己掌控的基金公司，可以不像职业经理人那么受到短期考核造成短视。
王国斌负责投研，任莉负责运营和市场，估计应该是这么分工搭档。王国斌更为核心。
2、王国斌是谁
根据最新的泉果嘉源基金招募书，王国斌的官方材料介绍如下：
王国斌先生，董事，中共党员，硕士研究生，曾任职于申银万国证券公司、中 国经济开发信托投资公司等，担任东方证券股份有限公司副总裁、上海东方证券 资产管理有限公司董事长，上海君和立成投资管理中心（有限合伙）创始合伙人 等。现任泉果基金管理有限公司董事、总经理等。
王国斌被认为是价值投资大佬，经验丰富，当然真正被市场说道的是打造了知名的“东方红系列”，而后东方红资管离职后，做一级市场君和投资，这段也不知做得怎么样，然后就是回归二级的公募基金。
2022年7月，王国斌回归开启宣发造势，也接受了雪球方三文的视频访谈《方略》第一期的大佬，谈了很多，也引发了讨论，至少知名度又起来了。有兴趣的可以翻出来看看。
然后王国斌的泉果三年封闭专户产品火热大卖100亿，在当时低迷市场不得不说太牛。网上报道管理费率2.05%，然后业绩报酬是年化5%以上计提20%。后端报酬提取方式还是不错，管理费专户2%也不便宜，当然渠道也要分钱。
去年8月火爆知名度变现的100亿专户，即使管理费分一半给渠道，王国斌的泉果提1%管理费，三年每年也能有1个亿的管理费，还不考虑后端业绩提成。
其实在去年8月王国斌的专户成立后，泉果基金未来三年的生存应该没太大问题，赵诣担纲的首只公募宣传上也就没必要那么卖力过猛，宣传过度。
从掌舵东方红资管来说，当年王国斌是取得了管理上很大的成功，但公开并未见到王国斌自己亲自管理产品的业绩记录。
如今在去年8月三年期专户成立后，从渠道查到的王国斌的这个泉果桃源1号产品，如今一年多最新净值为0.8591（截至11月10日），亏了14%，和沪深300指数表现差不多。
对于去年冲着王国斌大名而去的投资者，估计难免不如所想。
3、公司产品业绩怎么样
泉果基金从产品数来说，还是克制的，公司成立快2年，也就发了2只公募基金，目前在发第3只，并且是一个基金经理1只基金，也没有一个基金经理狂发新基金。
当然这两年市场也不好，未来如果泉果也像很多公司一样，市场一好给知名基金经理猛发新基金，那就要注意了。
看看睿远基金，就傅鹏博、赵枫、饶刚、侯振新，一人一只公募基金。陈光明管自己的专户。前两年市场好，也没有基金经理再发第二只去多募资。
说下目前泉果2只基金，赵诣的泉果旭源和刚登峰的泉果思源，都是三年封闭。分别是2022年10月18日和2023年6月2日成立，目前最新截至11月17日，单位净值分别为0.7932元、0.902元，都没有跑赢沪深300指数，并且在同类排名都在后50%。
4、钱思佳业绩如何？
目前钱思佳又在发泉果嘉源三年持有的基金，钱思佳也是王国斌和任莉在东发红资管的旧部，以前在东方红管过私募资管产品，也有管公募产品。分两段来看，前面私募集合产品业绩不错，排名靠前，期间大概是2014年到2019年；而后的公募产品期间则表现并不理想，期间大概是2020年到2022年。
这可能和他的投资风格，价值投资的核心资产有关，核心资产在2016-2020年间大放异彩，而后就是新能源成长股天下。因而钱思佳的表现两段差异较大。
比如前一段的东方红明睿2号，在2014年5月到2018年10月，取得210%的业绩，年化29%，在同类产品中排名前5%。可以持仓当年买宇通客车、恒瑞医药、吉利汽车、格力、美的、伊利、万科等，即使在2015年的创业板疯狂行情也是如此。
而到2020年2月发行成立了恒阳五年的定开公募产品，还是核心资产风格就不行了。当然虽然没有坚持做满5年，但在2022年10月离任之时，产品还是有4.97%的回报，但这个回报在同类893只基金排名只有748名，比较靠后了。并且由于有锁定期，钱思佳离任，投资者并不能赎回，还在封闭期，而后其他经理接任，最新净值只剩0.8393元，投资者亏16%。
今天先说到这，后面有时间可以对钱思佳和刚登峰做更详细分析。
最后说下目前泉果这三位公募基金经理的年龄，赵诣先生，1988年；刚登峰先生，1984年；钱思佳女士，1983年。从一个人的工作状态来讲，三四十岁，都正是当打的年纪。
$泉果旭源三年持有期混合A(F016709)$ $泉果嘉源三年持有期混合A(F019624)$ $泉果思源三年持有期混合A(F018329)$