先说结论：$鲁商发展(SH600223)$ 2021年报数据并不好，营收、净利润等指标的绝对值与比率都不好看，房地产毛利率出现了明显下滑，与同行行业相比都比较差，但是整体符合去年房地产行业现状，这也是1.95亿的存货减值的原因。但是数据上体现了积极的几点，如转型积极有成效；化妆品线持续发力，产品竞争力较强，营销效率较高；公司经营战略明确等。随着房地产行业的正常化，公司基本面存在进一步改善的空间，如果资金成本较低的朋友，我认为可以继续持有，等待机会。
从业务线细分看，房地产出现了明显的萎缩，不只是营业额萎缩，更困难的是毛利率下跌了近5%，房地产经营确实出现了较大困难，但是随着国家引导、货币政策、行业趋势等方面的改善，我认为房地产业务底部已经出现，有经营状况慢慢好转，毛利率恢复正常的趋势；化妆品线就不用细说了，大家都关注，值得表扬的是毛利率居然有明显提升，虽然销售费用出现了较大增长，但是销售费用的质量与效率，粗略数据上看是优于同行业公司的，数据详见下表：
目前值得欣喜的数据是化妆品的营收占比已经占了总营收的12.49%，而去年同期仅为5.34%，如果考虑到公司拟定的2022年战略目标，2022年的数据值得期待；另外原料药、成品药业务稳健经营，营收小幅增长，毛利率均出现了1~3个百分点的下滑，但是总体业务规模不大，我作为普通投资者只是希望其继续稳健经营即可。
此外再说说细节，前十大流通股里出现了赵蓓的“工银瑞信前沿医疗”，虽然现在她和葛兰的名声已经一起垮了，但是就鲁商来说已经进入了大型头部基金的视野范围内了，鲁商真的很缺有定力的资金；然后就是负债有明显改善，短期借款去年同期减少了10.8亿，长期借债比去年同期减少了约6.8亿，这都是要付息的真实借债；另合同负债比去年同期增长了31.25亿，这个数据比较矛盾，体现的是房子去库存在加速，但是又结合毛利率下降这么多来看，让人担心的是会不会出现卖的越多亏的越多的情况？
最后，总体来说公司依然稳健经营，公司股价低迷也有其原因，房地产拖累十分明显，但是随着房地产行业的整体逻辑改善，底部已经较为明朗。而公司的化妆品增长从2022Q1流出的经营数据看，依然稳健。对于我个人来说，从基本面看鲁商，还是较为积极正面的。至于后面的股价涨跌，可能较难走出独立行情，依然是随波逐流，我会继续保持2.5成仓位不变。