$昭衍新药(06127)$ $昭衍新药(SH603127)$
专家：头部临床前CRO 三月份16万，现在基本上各个企业降低了50%左右，药明7万，华西7万，怡诺思10万，昭衍是8-9万 的样子。 排期基本上都是有项目就上了。 上次聊是14万，现在还在降低。 Q：昭衍收购猴场成本是8万，那么现在继续降低，这部分损失是昭衍自己损失了？ A：对的。 各个CRO企业以前签订的合同，14-15万的合同，现在涉及到要退钱了。签合同有预实验和正式实 验，有些人项目可能没进展那么快，但是担心没猴子，就优先把猴子签订了，合同条款就是，以当时 的猴子采购价调整。每只猴子就要退钱。 如果说正式实验之前，收5-6成，动物药投进去，正式合同，首付款20-30%，卡点是正式实验之前， 付60%的比例。 3月份可以看到下降趋势了，相比于去年来说，二季度和三季度还是持续下降趋势，订单来说。 价格方面，去年年底开始，就有打价格战的趋势，现在价格也是逐渐往下调整。 之前除了猴子价格，另外实验部分价格也是逐渐往下调整的。以前整个项目打88折左右。 现在为了抢单，头部企业，折扣可以到6-7折。 整体营业额会下降很多的，猴子价格和折扣两部分都降低了。
这不是完蛋了，三季报盲盒也不用开了，现在远远不是底。
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Q：猴子价格下降，是否猴子价格下降，在手订单没办法兑现？ A：那肯定。 虽然甲乙双方基于合同契约去做的，但是真的利益冲突的时候，甲方很容易推脱的。 昭衍、怡诺思等产能，据我了解也不是很满。 理论上他的订单足够，但是市场不好的情况，很多企业会暂停项目，已经正式样品做好了，但是卡住 不给寄过来，宁愿赔偿一些大动物的饲养费用，去年年底开始这个情况就开始恶化了。正式的毒理安 评也就是半年时间。理论上正式实验开展应该是一季度的时候，到现在这个阶段真的不饱和。这三家 都不饱和。 二线很多企业，去年乃至前年产能一直在扩张的，要不在当地，要不是设置GMP大楼等等，导致GLP 实验室的空间利用率下降。 今年毒理这块的新签订单非常差。 那么预期IND的数量也会剧烈下降。 每个CRO都在疯狂拓展自己的BD团队。 Q：外资在部分临床前实验放在国内了，这块情况 A：今年能够签订的国外订单占比量很小，和去年前年相比没啥变化，就是这么点。 目前我们猴子价格对于美国那么还没什么吸引力，如果降低到2万他们就会进口了。 一线机构猴子用量之前7000-800只，现在可能砍半了。 一开始他收购猴子的时候，里边就有幼猴子，是动态的过程。 去年22年年底放量的时候，两家头部企业放量抢单的时候，都把适龄的猴子放出来了，3岁就可以用。 那个时候就把整个产能放出来。要不然就不会一下子这么多猴子涌出来。
谢谢，安评老三叫益诺思，国药旗下。
益诺思价格，比药明、昭衍还要高吗？如果是这样，那是他黄山的猴子不够了，并且不再继续采购昭衍已收购的广西、云南两家的猴子了，不过目前猴子不贵的话，猴子价格应该不是问题，益诺思的价格可能有问题。
另外，这个价格，应该要区分化药、生物药，把这样一区分，昭衍又会有些不一样。
CXO最大的，是CDMO，然后是临床、安评其次，从价格战来说，安评是最不激烈的一块。
昭衍在国内已经做的不错了，下一步还是得指望无锡放药，广州、重庆基地建设，不知道咋样了。
主要还是美国市场，biomere能够不断成长，去卷查尔斯河。
回到今年第三季度、以及今年全年，不乐观，除了公允价值变动损益，去年三季度还有百克生物股权出售的收益。
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这些问题再来一个涨停就全解决了，哪有这么复杂。跌的时候全是利空
收入受价格周期性影响还是不小，真实的估值倍数还得把握下