启明星辰：
1、 战略上：现阶段以及未来的发展重点在安全独立运营、安全技术的互联网+（针对云计算、物联网、大数据、移动互联等）和人工智能化（AI）的安全能力建设上。通过与启明星辰在全国各地的生态资源加强合作，投入建设网络安全独立运营中心，并嵌入互联网+与AI的能力，为客户提供更优质的网络安全服务。
2、 回购增持：截至2018年12月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量217.8万股，占公司总股本的0.24%，最高成交价为19.6元/股，最低成交价为19.27元/股，成交总金额为4233万元。
3、 之前股东减持：目前已经到期结束，副董事长减持106万股，董事长王佳、副总经理严厉（夫妻二人）等均没有做出减持，当时减持目前的主要为了解决质押及个人资金需求。
4、 新增长点：人工智能、物联网、工业互联网落地，分别在天津、无锡、重庆设立研究中心和基地。主业方面：全国安全营运中心设立，战略辐射逐步展开。
5、 下游客户分步：政府领域相对比较大些，一般是40%左右，然后就是央企、电信、金融、能源等，轨道交通基数相对比较小，但这两年增速非常快。按照19年上半年统计数据，政府、军队、电信占比分别为49%、15%、5%，三者合计占71%。
6、 营收方面：行业平均增速20%左右，公司15-17年收入复合增速24%，18年由于军队业务略有放缓，上半年受到点影响，4Q一般占营收50%。
7、 增发：17年1月增发用于并购，价格20元左右，三年期，2020年1月解锁，公司员工持股计划也有参与。
8、 可转债募资15亿，用于济南、杭州等地营运中心建设，内部收益率22%左右，项目回收期大约5-6年不等。
9、 估值：19年7.3亿利润，26倍左右，PEG 1倍左右。对比深信服、三六零40、36倍，基本合理。
（本文完成于2019年1月6日）
关于作者:
专注基本面分析、实战买卖点分析。研究分析源于第一手资料。作者复旦大学金融学硕士，5年以上券商、公募基金研究经历，5年以上中大型保险资管投资经理。 曾获年度“证券分析师星级排行榜“第一名，以及全国年度“股价影响力排名”第四名。
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