看好腾讯的长期投资价值，但还是担心大股东的持续减持。
业务增长与战略亮点
视频号的崛起：视频号作为腾讯的新业务亮点，用户使用时长在2023年实现了翻倍增长，这一成绩显著，表明腾讯在短视频领域的布局开始收获成效。视频号的增长不仅提升了用户的参与度，也为腾讯带来了新的广告库存和商业机会。
小游戏与小程序的强劲表现：小游戏流水年增长超过50%，成为国内领先的休闲游戏平台。小程序和微信搜索也展现出强劲的发展势头，这些平台的增长为腾讯带来了更多的流量和商业价值。
国际市场游戏收入的增长：腾讯在国际市场的游戏收入同比增长14%，显示出其游戏业务在全球范围内的竞争力和增长潜力。这一增长得益于多款游戏的强劲表现，如《VALORANT》、《胜利女神：妮姬》等。
网络广告业务的增长：网络广告业务收入同比增长23%，这一增长得益于视频号及微信搜一搜的新广告库存，以及广告平台的持续升级。消费品、互联网服务及大健康行业的广告开支显著增加，显示出腾讯广告平台的吸引力。
财务表现
营业收入与净利润的增长：腾讯2023年实现营业收入6090.15亿元，同比增长10%；净利润(Non-IFRS)为1576.88亿元，同比增长36%。这些数据表明，尽管市场环境复杂多变，腾讯依然保持了良好的盈利能力和增长势头。
毛利率的提升：腾讯的毛利率由2022年的43%提升至48%，这一改善主要得益于收入结构向高质量收入来源的转变，以及低毛利率收入来源的降低。
自由现金流的强劲表现：腾讯的自由现金流在2023年为1670亿，同比增长89%，显示出公司强大的自我造血能力和对股东的回报力度。
投资价值分析
市盈率与估值：腾讯的动态PE为12.68倍，当前分位点为4.69%，2023非国际准则下的归母净利润增长率为36%，PEG仅为0.35。这些指标表明，腾讯在当前市场环境下可能存在较好的投资机会。
分红与回购计划：腾讯计划在2024年的股份回购金额不低于1000亿港元，相比于2023年的490亿港元有显著增加。管理层计划每股分红3.40港币，同比增加42%，这些举措体现了公司对股东利益的重视。
企业护城河
无形资产：腾讯在研发上的持续高投入，以及在全球主要国家和地区的专利申请，构建了强大的经济护城河。微信和QQ作为国民级通讯社交产品，具有极高的品牌价值和用户粘性。
网络效应：微信和QQ的庞大用户基础形成了巨大的网络效应，使得这些平台越来越强。视频号、小程序、小游戏和微信搜索等产品的用户增长和使用时长的提升，进一步增强了腾讯的网络效应。
总结
腾讯控股的2023年报显示，公司在面对市场挑战时，通过战略调整和业务创新，实现了稳健的业务增长和财务表现。视频号、小游戏、小程序等新业务的快速发展，以及国际市场游戏收入的增长，为公司带来了新的增长点。财务指标的稳健和自由现金流的强劲表现，为腾讯的长期发展和股东回报提供了坚实的基础。同时，腾讯在研发和专利方面的持续投入，以及其强大的网络效应，构成了公司深厚的企业护城河。总体来看，腾讯控股在2023年的表现令人瞩目，其投资价值和市场地位得到了进一步的巩固。
风险方面：担心大股东的持续减持。