#国产化机遇下的中国“芯”，你会怎么投？#+$科创芯片ETF华安(SH588290)$
芯片是投资者都十分关注的一个板块，特别是科创芯片指数涨幅喜人。截止2023.6.5，2023年，科创芯片指数涨幅32.47%。大幅跑赢沪深300指数的-0.71%。
下面本文来谈谈芯片行业的投资价值，科创芯片指数的投资价值，以及科创芯片ETF华安（588290）的投资价值，欢迎球友们批评指正。
一、如何看待当下中国芯片行业的投资价值？
（一）政策面持续向好。
中国芯片行业是目前国家政策大力支持的战略产业。
1、芯片的发展是中国的国家的战略。中国需要实现半导体产业链自主可控，这是中国产品向高端发展的必然要求。
2、国家出台了许多支持中国芯片行业发展的政策。如2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提到，聚焦高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领域，加快推进基础理论、基础算法、装备材料等研发突破与迭代应用。加强通用处理器、云计算系统和软件核心技术一体化研发。
3、地方政府也出台了许多鼓励政策。如近期北京市政府发布《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》与《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》。《实施方案》提出，推动国产人工智能芯片实现突破。面向创新型芯片架构，探索可重构、存算一体、类脑计算、Chiplet等创新架构路线。
(二)资金面持续受到大力支持。
中国芯片行业是受到政府、企业等各方面资金的大力支持。
1、国家集成电路产业投资基金等政策性基金大力支持中国芯片行业的发展。国家集成电路产业投资基金二期规模达到2041.5 亿元，投资了紫光展锐、、中芯南方、中芯京城、北方华创、中微公司等一系列公司。
2、国家积极鼓励芯片企业上市或是再融资。中国领先的芯片企业很多已经上市，利用资本市场融到比较充足的资金。如中芯国际在2020-07-16A股上市，募集资金46,287,125,200.00元。
（三）中国芯片行业前景远大。
1、芯片规模巨大。2022 年全球半导体市场规模为 5735 亿美元。2021年中国半导体市场规模在1925亿美元。
2、我国在半导体各领域国产化率还有很大的空间。如在硅材料、光刻胶、电子气体、芯片粘结材料、封装基板等国产化率都低于20%。
（四）中国中国芯片行业在核心技术、关键原材料、关键设备上离国际先进水平和自主可控还有明显差距。
中芯国际对于自己核心技术的描述：
中芯国际成功开发了 0.35 微米至 FinFET 的多种技术节点，主要应用于逻辑 工艺技术平台与特色工艺技术平台。2022 年，28 纳米高压显示驱动工艺平台、55 纳米 BCD 平台第一阶段、90 纳米 BCD 工艺平台 和 0.11 微米硅基 OLED 工艺平台已完成研发，进入小批量试产。（来源：中芯国际2022年报）
中芯国际目前的芯片制程处于14nm，而行业龙头台积电已经是量产3nm，2nm制程也在快速推进中。
其他光刻机等关键原材料、关键设备上也有较大差距。
没有掌握先进技术、设备、原材料对于科技企业影响巨大。
(五)芯片产业上下游产业链环节很多，细分产业景气度等差别可能很大。对于不同的芯片公司需要具体分析。
（六）中国经济复苏为拉动芯片需求回暖。当前家电等订单有所回暖，利好芯片行业。
（七）GPT 等技术升级拉动算力等长期需求。2022年11月底，人工智能对话聊天机器人ChatGPT推出，并迅速发展。2023年3月百度推出文心一言，随后多家中国公司也宣布推出类似的大规模语言模型。GPT 等技术对芯片的需求拉动明显。
（八）中国芯片公司的市值波动是由政策预期、市场资金推动、企业业绩波动等多重因素推动。其中政策预期、市场资金推动在短期内的影响可能大于企业业绩波动。
如2023年涨幅322.14%的寒武纪，2023年1季度扣非净利润-3.02亿元，同比增长15.87%.营收有增长，但不是很快，净利润继续亏损，股价却大幅上涨。
（九）欧美日等对于中国芯片行业的封锁限制可能会影响中国芯片行业的发展。
二、对于普通投资者来说，通过指数基金投资芯片产业链可能优于投资个股。
1、指数基金投资难度更低。
a、只要投资芯片主题指数基金，就可以获得芯片产业链的平均收益。投资个股要获得产业链的平均收益是不确定的，一旦选错公司，将不能获得平均收益，甚至可能指数涨了，个股却没有涨。
近1年，上证科创芯片指数涨幅11.94%，50只成分股只有寒武纪等21只跑赢指数，其他成分股都跑输指数，有20只成分股跑输指数。
b、指数基金投资要关注了解的数据比投资个股的数据量少很多。
投资指数基金，主要关注了解的数据是行业整体前景和指数估值。
投资个股则要需要较深行业研究能力。从产业链的上中下游，产品技术路线，公司的盈利情况，及未来前景，公司的管理能力、规模效应，是否具有上下游议价能力，股票的估值等。
2、指数基金投资可以分散风险，避免单个公司的经营失败给投资者造成巨大损失。
3、指数基金的透明度高，规则清晰。
三、上证科创板芯片指数的投资价值：
1、概况。
上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。
2、编制规则：
指数基日和基点： 该指数以 2019 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。
样本空间： 指数样本空间由满足以下条件的科创板上市的股票和红筹企业发行的存托 凭证组成：
（1）上市时间超过 6 个月，除非上市以来日均总市值排名在科创板市场前 5 位且上市时间超过 3 个月；
（2）非退市风险警示证券。
可投资性筛选： 过去一年日均成交金额排名位于样本空间前 90%。
选样方法 ：（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取业务涉及半导体 材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等领域的上市公司证券作为 待选样本；
（2）对待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，当待选样本数量 不足 50 只时，全部纳入；当待选样本数量超过 50 只时，选取排名前 50 的证券 作为指数样本。
(概况地说就是，需要是科创板股票，芯片行业， 过去一年日均成交金额排名和总市值排名筛选。)
指数计算： 指数计算公式为： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值 ÷除数 × 1000
其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算 方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之间，以使单个 样本权重不超过 10%。
3、指数行业分布：
以申万三级行业来看，数字芯片设计41%,半导体设备21.1%，集成电路制造15.6%是前三大行业。
4、10大成分股：
10大成分股包括中微公司、中芯国际、澜起科技等科创板半导体龙头。
5、成分股市值分布：
市值1000亿元以上3家，100亿元以下12家，100至999亿元35家，中小市值的芯片公司比例较高。
6、指数的波动率：
以5年年化数据来看指数的波动率高于沪深300，也高于中华半导体芯片人民币指数。
7、指数的夏普比率：
以5年年化数据来看指数的夏普比率高于沪深300，也高于中华半导体芯片人民币指数。
8、历史表现优秀。
自2019.12.31至2023.6.5，上证科创板芯片指数区间累计收益是49.6%优于中华交易服务半导体芯片行业人民币指数的37.02%。也优于同期沪深300指数涨幅的-5.82%。（2019.12.31是上证科创板芯片指数指数的基日）
9、上证科创板芯片指数目前市盈率88.27倍，百分位为100%，市净率5.47倍，百分位为91.84%，总体估值较高。
小结：上证科创板芯片指数最大特点就是成分股只有科创板股票，历史表现优于中华交易服务半导体芯片行业人民币指数，波动更大一些，夏普比率也更高。
四、科创芯片ETF华安（588290）的投资价值：
1、概况：
科创芯片ETF华安（588290）是市场上首批跟踪上证科创板芯片指数的ETF之一，具有一定的稀缺性。科创芯片ETF华安（588290）是2022-09-30成立，基金经理是刘璇子女士。
业绩比较基准：上证科创板芯片指数收益率。
下面是科创芯片ETF华安（588290）的一些基本信息：
2、投资目标及投资策略：
投资目标：
紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年跟踪误差不超过2%。
投资策略：本基金主要采取组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪。
3、科创芯片ETF华安（588290）的规模11.56亿。规模较小，但没有清盘风险，有利于投资者长期投资。不过规模小于嘉实上证科创板芯片ETF（规模60.03亿）
4、科创芯片ETF华安（588290）的流动性较好，日均成交金额在1.5亿元左右，投资者投资没有流动性问题。
5、目前科创板的开户门槛是开通权限前20个交易日日均资产50万元以上(含50万)。交易经验须超过2年(含2年）。门槛较高，如果投资者看好科创板芯片股票，但是没有达到门槛，选择科创芯片ETF华安（588290）门槛就低多了，只需要有股票账户，不需要开通科创板权限。这是科创芯片ETF华安（588290）的最大优势之一。
6、科创芯片ETF华安（588290）的交易费用低廉。买卖ETF不需要印花税，只需要万分之三左右的交易佣金。
7、科创芯片ETF华安（588290）的管理费和托管费费率较低，只有0.5%+0.1%。
8、管理公司实力较强，管理经验丰富。
景顺长城基金是市场领先的基金公司，目前管理规模: 5610.38亿元，基金数量: 411只，
经理人数: 55人，成立多次获得金牛基金管理公司等称号，管理经验丰富。
9、基金经理刘璇子女士：经验比较丰富，量化经历丰富。
刘璇子女士:中国,硕士研究生。2014年7月应届毕业加入华安基金,曾任企业发展部业务发展经理、指数与量化投资部研究员、基金经理助理,现任指数与量化投资部基金经理。2020年11月起任上证龙头企业交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金的基金经理。2021年1月起任华安创业板50指数型证券投资基金基金经理。2021年7月起,同时担任华安中证内地新能源主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2021年8月起,同时担任华安CES半导体芯片行业指数型发起式证券投资基金的基金经理。2021年9月起,同时担任华安中证光伏产业指数型发起式证券投资基金的基金经理。2021年12月起任华安深证100交易型开放式指数证券投资基金、华安中证内地新能源主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理。2022年4月起,同时担任华安中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年7月起,同时担任华安中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、华安中证申万食品饮料交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年9月起,同时担任华安上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2022年10月起,同时担任华安中证上海环交所碳中和指数型发起式证券投资基金的基金经理。任华安上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理。
累计任职时间：2年又215天，现任基金资产总规模28.36亿元，主要管理指数基金.
10、科创芯片ETF华安（588290）还有场外联接基金华安上证科创板芯片ETF发起式联接A(017559)，华安上证科创板芯片ETF发起式联接C(017560)方便场外投资者投资。
小结一下：科创芯片ETF华安（588290）作为全市场首批跟踪上证科创板芯片指数的ETF，不需要开通科创板权限，流动性较好，给投资者投资科创板芯片股票带来便利工具，具有权益仓位高，操作透明度高，交易成本低，兼有场内外份额，交易方便，交易效率高，等不少优势。
风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，科创芯片ETF华安（588290）是行业主题ETF，行业风险高于宽基。风险等级为r5,估值高于沪深300指数。芯片行业产业历史波动较大，比较适合风险偏好较高的投资者。
2023年上证科创板芯片指数涨幅较大，部分成分股涨幅更大，同时部分成分股还处于亏损状态，波动可能较大。
本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
（本文部分数据来自wind、choice、券商研报等）