#老司基硬核测评# #2022上半年基金投资总结#某基金平台推出了#点评10只十年王者基金#活动，韩创的大成新锐产业混合以近10年涨幅748%（2012.07.01- 2022.06.30；）在10只十年王者基金中排名第三。
大成新锐产业混合中长期风险收益表现优异，业绩、超额收益、胜率等方面表现出色，基金经理韩创：能力圈较宽，覆盖偏金融、地产、有色、化工、制造业、汽车等行业，擅长景气度投资方法，本文就来对大成新锐产业混合进行个人测评，欢迎各位网友批评指正。
一、大成新锐产业混合090018概况：
大成新锐产业混合090018是大成基金的一只偏股混合型基金。现任基金经理是韩创。大成新锐产业混合090018的投资目标：本基金主要投资于新锐产业中的优质上市公司，分享中国经济增长新锐力量的成长收益， 追求基金资产的长期稳健增值。
作为偏股混合型基金，基金的投资组合比例为：股票资产、存托凭证占基金资产的比例为 60%-95%。
因为是是新锐产业主题投资基金，基金将 80%以上的股票资产投资于新锐产业相关股票、存托凭证。（新锐产业的涵义和范畴 新锐产业之新锐具有“新兴”与“锐意进取”之双重涵义。新锐产业包括新兴产业和锐进型 产业。 新兴产业是指以新科研成果、新技术、新商业模式或社会发展新需求的产生及应用为基 础，对社会经济发展起到引领带动作用的新型产业，主要包括新能源、节能环保、新能源汽 车、信息产业、生物医药、生物育种、国防军工、新材料、高端制造、现代服务业、海洋产 业等。 锐进型产业是指符合中国经济结构转型方向、受益于内生增长动力或对社会进步变革产 生重要影响的，具有强劲竞争力和高速增长前景的行业群体。本基金主要根据财务指标筛选 锐进型产业，选择预期未来两年净利润累计增长率达到同期实际 GDP 累计增长率 2 倍以上 的行业作为锐进型产业的备选行业。其中行业分类标准参考申万二级行业分类，计算行业财 务指标时对覆盖该行业流通市值合计占比 70%以上的股票群体进行统计。）
目前规模是103.50亿元（2022-06-30），业绩比较基准是沪深300指数*80%+中证综合债券指数*20%。
三、大成新锐产业混合090018的业绩表现出色，称得上是王者表现。
1、净值表现
a、与与业绩基准相比：
大成新锐产业混合090018业绩基准为沪深300指数*80%+中证综合债券指数*20%
截止2022年第2季度末，基金净值近1、3、5年和自基金生效起至2022.6.30都大幅跑赢了业绩基准。其中自基金生效起至2022.6.30都大幅跑赢了业绩基准665.42%。
b、同类排名与年化收益：
从韩创完整任职的2020年和2021年每年跑赢沪深300，且同类排名前三分之一。（数据来源：天天基金）其中2021年涨幅88.25%，排名第一。近1、2、3年同类排名第47,第7,第7，表现出色。
从韩创：开始任职2019年1月10日任职以来，截止2022-7-20，收益率为337.98%，年化收益率为51.98%，数据十分亮眼。（来源choice）
下图为任职以来的净值和沪深300的比较，在今年以来、近1、2、3年和整个任职区间截止2022.7.20，都大幅跑赢沪深300。
在今年以来、近1、2、3年和整个任职区间截止2022.7.20，都大幅跑赢创业板指和科创50指数。
d、与景气度风格的冯明远、刘畅畅、唐晓斌、杨冬、陈金伟、杨金金相比：
大成新锐产业混合在这些知名基金里面近1年排名第2，近2、3年和整个任职区间排名第一，（截止2022.7.20），表现非常出色。
2、回撤情况：大成新锐产业混合韩创任职以来最大回撤发生在2022.4.26，最大回撤-26.15%。
大成新锐产业混合 (090018)从韩创任职以来以来年度涨幅均为正。（2022年还没有结束，暂时不计算，2022年-12.04%）
近1年波动率为26.09%，小于沪深300指数，近1年最大回撤为26.15%，小于沪深300指数，近1年夏普比率为0.56，优于于沪深300指数。
3、风险收益指标：
大成新锐产业混合(090018)进攻力强，区间回报和超额回报在同风格知名基金里面最高，夏普比率排名第二，Alpha排名第一。
4、持有盈利概率：
从历史数据来看，大成新锐产业混合持有1年以上盈利概率为100%。
5、在升市和跌市的表现案例：
2019.1.10至2019.12.31上升行情：大成新锐产业混合涨幅为47.43%，优于沪深300指数的33.07%。
2020.1.16至2020.3.23下跌行情：大成新锐产业混合跌幅为8.9%，优于沪深300指数的-15.27%
大成新锐产业混合在升市涨幅远大于同类基金，在跌市，跌幅与同类基金接近，具有领涨抗跌特点。
四、大成新锐产业混合的风格、行业分布：
1、当前仓位较高，较少择时：
2022年q2基金资产组合情况见下表：
股票仓位为90.12%，不持有债券。
大成新锐产业混合是一只偏股混合型基金，合同规定的股票仓位60-95%.
从历史仓位变化来看，基本上保持了81%以上的高仓位运作，基本不择时。
2、行业配置：2022年q2重仓制造业、采矿业、房地产.
前3大重仓行业是制造业、采矿业、房地产，其中制造业占比最大，持仓达49.9%。
3、基金经理的能力圈和基金的历史行业配置偏好：
韩创拥有 10 年跨行业投研经验，韩创能力圈覆盖偏金融、地产、有色、化工、制造业、汽车等。
主要配置的行业是石油、汽车、化工等，也配置过银行、地产。如2021年报的持仓行业：
与沪深300相关性更高，季度胜率更是非常优秀，近8个季度中有6个都跑赢了沪深300，季度胜率很高。
4、10大重仓股及持仓股票特征：重仓汽车、化工、石油、有色公司、房地产。
10大重仓股中基础化工行业最多，大成新锐产业混合的持仓股票pe、pb较低，roe较高，主要是化工、有色等估值较低。
前10大重仓股占比57.82%。单个个股最高占比最高9.45%。韩创任职以来历史持仓持仓集中度中等，在35.93%至63.69%之间。历史持仓数一般在50只左右。（数据来源：choice，打新的中新股不计算在内）
持仓集中度中等，说明基金经理有较强的选股能力，不依赖某几只股票、不押宝某个行业博取超额收益。
5、换手情况：高换手。
换手率较高，说明基金经理有依靠交易来获得超额收益。最近有所下降，是因为基金规模较大。
6、基金经理风格：重仓股变换较多、风格在大盘价值与中盘价值间切换。
从前十持仓来看，每个季度的都有4到5个重仓股变化，结合换手率来看，应该是基金经理主动调整。
从风格配置来看，韩创会做一些风格切换，如2021年1季度是中盘价值，2021年3季度是大盘价值，但是经常保持价值风格。
7、持有人结构：机构占比波动较大，2020年末跌至6.96%。2021年末又升至25.53%。
截止2021年报，机构占比达25.53%。公司内部持有占比0.04%。韩创不持有大成新锐产业混合。
8、基金经理在管基金情况：
韩创目前管理7只基金，合计规模292.60亿元。在管的基金都是是混合型基金，总规模较大，后续业绩可能有一些影响，特别是大成新锐产业混合 (090018)规模已经达到103.5亿。
五、大成新锐产业混合 (090018)的基金 Brinson 归因分析：
基金在 2022年中报相对沪深300 超配采矿业、房地产等行业，减配金融行业等。根据 Brinson 归 因分析，超额收益主要来源于采矿业、房地产，超额收益主要来源于行业配置能力和交互收益能力。
六、大成新锐产业混合 (090018)的历史重仓股成功案例：
601677.SH明泰铝业，2020Q4进入10大重仓股，占比9.14%，是当时的第二重仓股，，截止22年q2一直在10大重仓股（多数时候是前3大重仓股之一）,当前占比6.13%,为第5重仓股，2020年末至2022.6.30，明泰铝业涨幅143.57%，大幅跑赢沪深300指数的-12.29%。明泰铝业2020年报净利润10.70亿，2022年年报预测净利润为26.58亿元，涨幅154.95%。
明泰铝业的例子都说明韩创选股能力较强。
七、投资理念：
自上而下和自下而上相结合，一方面通过把握产业及行业基本面发展变化的脉络，自上而下发掘出具有投资价值高景气的产业；另一方面通过基本面分析和估值分析相结合的方法，自下而上选出具有良好经营状况和估值水平具有竞争优势的公司。
大部分时间不做仓位上的择时，构建组合更多从中观的角度去判断行业景气度和做行业对比，重点关注高景气行业中估值合理的优质公司和景气度可能出现逆转行业中的弹性标的这两类机会。
八、最新季报中披露的运作策略和看好的方向：
基金经理在季报说：今年二季度，市场风格发生了巨大变化，成长赛道出现了大幅反弹，而价值及周期板块表现 相对低迷。本基金在二季度对持仓做了一定调整，整体仍围绕行业景气度向好、公司竞争优势明 显以及股票估值相对合理几个维度进行配置。短期市场波动超出基金经理自身的判断范围，但中 长期的价值判断是一个需要持续精进的方向，基金经理将努力继续在控制好风险的前提下为投资 者创造更好的投资回报。
九、投资者适应性：大成新锐产业混合 (090018)是偏股混合型基金，属于中高风险产品，风险等级为r4,风险较高。比较适合偏好高风险、同时认同基金经理理念的投资者。
十、基金公司：截止 2022Q2，大成基金公司管理资产规模2342.88亿元，管理基金数量 259只，自 2000 年至今，公司管理基金规模及数量呈长期增 长趋势。
十一、风险提示：大成新锐产业混合(090018)基金作为新锐产业主题类主动基金，业绩出色，但基金采用景气度投资风格，换手比较高，持仓个股周期股较多，波动较大，大成新锐产业混合(090018)基金属于偏股混合型基金，风险高于灵活配置型混合基金、债券基金和货币基金，基金历史表现不能预测未来，本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自担。
总结：大成新锐产业混合(090018)基金业绩出色，近10年涨幅748%，现任基金经理韩创任职以来涨幅337.98%，近1、2、3年同类排名为第47,第7,第7，表现出色。基金采用景气度投资风格，在类似风格基金中业绩靠前，换手比较高，持仓个股周期股较多，波动较大，大成新锐产业混合(090018)基金属于偏股混合型基金，风险高于灵活配置型混合基金、债券基金和货币基金，适合较高风险偏好，看好景气度投资方法的投资者。
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