#红利策略有效吗# 2021年，红利类指数表现较好，雪球发起红利策略有效吗征文，下面我来谈谈自己的一些看法。欢迎球友批评指正。
一、策略的由来：红利是股票的分红，来源于公司将盈利的一部分以分红形式分给股东。红利策略就是注重以分红来选择股票的一种策略。这与“狗股理论“”的成功密切相关。“狗股理论”即选择高股息股票的投资策略，具体做法是投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。“狗股理论”出名的原因即在于它的简单有效。在美股半个世纪以来，狗股策略取得了14%的平均收益率，远高于道琼斯指数本身的3%的水平。
二、红利策略的有效性及红利策略的投资价值。在海外市场，学术界对于公司分红的研究成果有两个方向性的结论：①公司分红（股息率）对未来的公司业绩具备良好的预测作用；②投资高股息公司股票可以获得超额收益。从全球最著名的红利策略基金——美国道富标普红利ETF的表现来看，2005年到2018年1月底，整个基金组合在中长期的表现显著强于标普500指数，且年化超额收益达2.5%左右。
因此，在海外市场，不论是从学术研究结论还是实际组合表现来看，红利因子在选股上均具备有效性。
在A股市场，我用中证红利指数与沪深300指数的表现来检测红利因子选股的有效性。
可以看到从基日（2004.12.31）到2016年末，中证红利指数大幅跑赢了沪深300指数，但从2017年以来中证红利指数大幅跑输沪深300指数。从从基日（2004.12.31）至今（2021.05.17）累计也跑输沪深300指数。
红利因子在选股上的有效性在A股曾经有较长时间有效，又经历了多年的失效，2021年重新领先。未来是否有效，目前无法预测，还需要观察。（因为只用了中证红利指数与沪深300指数的表现对比，还不能完全衡量红利因子的有效性，需要更多的数据，未来会继续验证。）
三、不同的红利指数的比较
1、市场上现在红利指数和股息率因子指数数量已经较多，如红利(股息)类的有中证公司的：
国证指数公司的：
还有标普指数公司的标普中国A股红利机会指数等。
主要可以分为全市场红利指数和单市场红利指数，还有行业红利指数，另外有一些红利指数加上了更多的因子，形成符合因子策略指数，数量比较多。
2、我选择其中的几个常见指数来做对比：先从指数编制方法进行比较：
（标普中国A股红利机会指数为等权重设计）
再比较16年末至今的指数表现：
可以看出深圳红利指数表现最强，涨幅达到122.41%，跑赢沪深300指数，其他红利指数跑输沪深300指数。
几个指数的行业分布：
上证红利指数：
深圳红利指数：
中证红利指数：
cs高股息指数：
股息龙头指数：
综合来看，因为采用流通市值加权，深圳红利指数的10大成分股以大盘股为主，与其他几个红利指数有较大的不同，从行业分布看以股息率加权的指数多数原材料、工业、能源等周期性行业占比较高。除深圳红利指数外多数红利指数周期性表现比较明显。
四、不同的红利基进行比较，选择哪个进行投资？
如果要从这些红利类基金中，选择一个来投资，我觉得深圳红利etf，比较值得关注。因为深圳红利etf跟踪的深圳红利指数行业分布中主要消费和可选消费占比较高，前10大成分股有五粮液、泸州老窖、美的、格力、海康、万科等优秀公司，周期性公司占比较低。而消费类，和行业龙头公司的历史表现和未来竞争力都比较强。
另外跟踪股息龙头指数的515690今年表现较好，采用股息率和流通市值比例加权，未来也值得关注。
如果喜欢中证红利指数的可以关注低费率的易方达中证红利etf515180.只有20bp的合计管理费和托管费。
五、有哪些运用红利策略的主动基金：
风格偏深度价值的曹名长的中欧价值发现基金166005，所选的成分股因为偏深度价值，股息率较高，表现与中证红利指数相关度较高，我选择了166005，515180，100032来作比较，中欧价值发现基金166005的业绩在风格偏深度价值的基金还是不错的。但与沪深300etf\159905深圳红利etf,还有均衡型的优秀基金相比，长期业绩没有什么优势。
六、当前常见红利指数的估值：
出来深圳红利指数、和消费红利指数因为消费股占比高，估值较高外，其他红利指数估值都处于低位，（要注意多数红利指数里面周期性行业占比较高，目前是周期性行业景气高的时间，周期股业绩比较好，估值会显得低）
总结一下,红利策略有过亮眼的时段，也有失落的时段，红利策略未来的表现，不容易预测，如果要选择一个红利指数基金，我觉得深圳红利etf值得关注。
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