5月6日，备受市场关注的首批恒生科技ETF获批,雪球发起新经济港股投资攻略征文，下面我来谈谈自己的一些浅见，欢迎各位球友批评指正。
一、纳斯达克成功的原因初探：
1、先来看纳斯达克100指数的年线图：
持续走牛，虽有波折，波折之后恢复上涨，一路上涨持续新高。
2、再看10大成分股：
苹果、微软、亚马逊、特斯拉、fb、谷歌都是大家耳熟能详的的科技巨头，也是长期的牛股。
3、纳斯达克成功的原因
世界上有不少以科技为主题的指数，但是都没有纳斯达克100指数这样成功，这样有影响力。纳斯达克成功的原因，经过许多专家的研究总结：
a、背靠一个强大而且持续增长经济体，背靠巨大的市场。
b、拥有完善的法制环境和监管制度。
c、有市场化的注册制，有多元化的上市制度，完善的优胜劣汰的退市制度。
d、背靠的经济体科研实力强，创新能力强。
e、拥有大批优秀的企业家，持续专注于科技创新和企业发展。拥有持续不断的优秀上市资源。拥有大批长期增长的优秀公司。
对比这些条件，英国非上市股票市场、香港的创业板市场、韩国的KOSDAQ等因为缺乏其中的一些条件，发展就远远不如纳斯达克市场，也没有培育出像纳斯达克100指数一样长牛的科技指数。
二、恒生科技指数是否具备达到纳斯达克100指数成功的条件：
一个指数的投资价值是什么？我认为指数的行业前景和行业分布，也就是说指数背后的公司的长期盈利增长是决定指数的长期投资价值的关键。
恒生科技指数被称为“港版纳斯达克”，它的投资价值是什么呢？对标纳斯达克100指数，恒生科技指数的投资价值是什么？
我认为是恒生科技指数代表了中国科技主题公司的迅速增长和未来的巨大潜力。
下面我从上面所列的几个原因来谈谈 恒生科技指数是否具备达到纳斯达克100指数成功的条件：
a、背靠一个强大而且持续增长经济体，背靠巨大的市场。纳斯达克100指数背靠美国，世界第一大经济体，恒生科技指数背靠中国，世界第二大经济体，同时有在若干年内达到美国经济规模的潜力。（这一条达标）
2020年国内gdp总量为101.6万亿元人民币，约为15.7万亿美元VS美国的20.93万亿美元，中国已经达到美国的75%。中国的人口14亿是美国的人口的4.2倍。随着中国人均GDP的持续提高，未来中国达到和超过美国的gdp总量只是一个时间问题。
中国2020年增长2.3%。VS美国的-3.5%。在2020年的新冠疫情影响下，中国的表现更好。2021年中国的经济增长继续快于美国等其他大型经济体。中国经济的巨大规模和持续增长潜力会给中国的优秀公司提供巨大的市场和盈利空间。
b、拥有完善的法制环境和监管制度。美国的法制环境和监管制度比较完善，香港的法制环境和监管制度与美国类似，都是英美法系，但是监管严格程度不如美国。美国在财务造假、集体诉讼等方面的制度安排优于香港，对于劣质公司的威慑强于香港。（这一条基本达标）
c、有市场化的注册制，有多元化的上市制度，完善的优胜劣汰的退市制度。美国的注册制、多元化的上市制度、退市制度都比较完善。香港原先上市制度比较单一，在2018年推出改革，允许未有收入的生物科技公司、采用不同投票权架构的新经济公司、合资格的海外上市公司来港第二上市，在多元化的上市制度方面逐步向美国看齐。注册制方面美国、香港基本相同。退市制度方面，美国做的更好，据统计， 纳斯达克每年 有 大约8%的公司退市， 其中大约一半是强制退市 。香港方面退市制度还不够完善，退市数量较低。（这一条基本达标）
d、背靠的经济体科研实力强，创新能力强。纳斯达克100指数背靠美国，科研实力强，创新能力强，恒生科技指数背靠中国，科研实力和创新能力目前与美国相比有差距，但差距在缩小。特别是在芯片、生物医药等技术上仍有较大差距。（这一条基本达标）
e、拥有大批优秀的企业家，持续专注于科技创新和企业发展。拥有持续不断的优秀上市资源。拥有大批长期增长的优秀公司。纳斯达克100指数背靠美国，有乔布斯、贝佐斯、盖茨、马斯克等优秀企业家，拥有苹果、微软、亚马逊、特斯拉、fb、谷歌等优秀公司，有美国，还有中国等持续不断的优秀上市资源（纳斯达克100里面也有中国的科技公司）。
恒生科技指数背靠中国，有马云、马化腾等优秀企业家，拥有腾讯、阿里巴巴等优秀公司，还有中国等持续不断的优秀上市资源（后续可能会有字节跳动等公司上市），总体稍低于美国，但总量已经比较可观了。（这一条达标）
从以上所列的条件来看，恒生科技指数和纳斯达克100指数一样具有许多有利的条件，未来非常有可能成为一个成功指数。
三、恒生科技指数的未来潜力
社交网络：腾讯控股7393亿美元 VS fb 9047亿美元
电商:阿里巴巴6108+1177=7285亿美元 VS 亚马逊 1.66万亿美元
云计算：阿里巴巴6108亿美元 VS 亚马逊 1.66万亿美元
医疗健康：京东健康473+阿里健康398+平安好医生128=999亿美元 VS 强生 3565亿美元
软件：金山92+金蝶107=199亿美元 VS 甲骨文1676亿美元
从市值对标来看恒生科技指数代表公司仍有很大的潜力，当然简单地运用市值对标投资个股，风险是很大的。尤其是科技行业，变化很快，竞争激烈，单个公司的成功有很多不确定性，但是作为一个整体板块，中国的科技公司的成功有较大的概率。投资指数基金可以有效避免个股的风险，享受行业的增长。
2、恒生科技指数的成分股公司已经在不少行业达到世界领先水平，同时还有着较快的营收和盈利增长速度。
如腾讯的社交软件的用户规模已经是世界第二，仅次fb.
如：腾讯，虽然体量已经很大了，但营收和盈利增长速度都是较快的。下图是恒生科技指数前10大成分股的营收和净利润，大部分公司都有很不多的增长。
四、恒生科技指数的行业构成：
指数背后的公司的长期盈利增长是决定指数的长期投资价值的关键，而行业构成往往是影响指数背后的公司的长期盈利增长前景的重要因素。
下图是恒生科技指数的行业构成：
下图是纳斯达克100指数的行业构成：
两个指数都是信息技术和可选消费（多数也是科技公司，如阿里巴巴被wind列为可选消费）行业占比较大，都是显示指数的科技主题属性占优。
下图是沪深300指数的行业构成：
下图是恒生指数的行业构成(以恒生etf季报来看)：
沪深300和恒生指数的金融行业等传统行业占比较大。
下图是创业板指数的行业构成：
医药卫生、工业和信息技术三个行业占比较高，但信息技术占比低于纳斯达克100指数和恒生科技指数。
恒生科技指数的行业构成充分反映了它的科技主题，汇集了互联网、电商、社交、消费电子、半导体、医疗健康、软件等科技行业中最优秀的代表性公司。与纳斯达克100指数比较接近。
五、恒生科技指数的表现：Choice数据显示，2020年4月29日至2021年4月30日，恒生科技指数的涨幅高达65.41%，大幅超越同期恒生指数16.88%和沪深300指数33.11%的涨幅。更是超越了同期纳斯达克指数62.21%、创业板指52.23%的涨幅，成为全球科技类宽基指数的领跑者
2020年，恒生科技指数甚至跑赢纳斯达克指数，收益达78.71%。
从数据来看恒生科技指数表现出色。
六、恒生科技指数当前的估值：
当前估值高于纳斯达克100指数。也高于历史平均水平，当前分位点是65.8%。比2021年2月的高点低了不少。
七、与其他互联网etf的成分股和业绩对比
1、互联网主题etf和lof产品列表：
2、主要区别：930625的10大成分股：
h30533的10大成分股：
h11136的10大成分股：
标普中国新经济行业指数的10大成分股：
中证海外中国互联网50指数和中证海外中国互联网指数成分股比较接近（美国和香港上市的互联网科技公司都有），区别在于阿里和腾讯的权重一个最高30%，一个是10%。
中证沪港深互联网指数则是上交所、深交所和港交所上市的互联网科技公司（不含第二上市公司比如阿里巴巴的港股）
标普中国新经济行业指数是在中国和香港注册成立公司在消费和服务行业的股票，主要是科技公司，也有金融、消费公司，还有香港注册的友邦。（科技纯度低一些）
下面是恒生科技指数的成分股：
从成分股来看，恒生科技指数接近中证海外中国互联网指数，但单个成分股最高比例低于中证海外中国互联网指数（8%对10%），同时只含有在香港上市的股票。中证海外中国互联网指数美国和香港上市的互联网科技公司都有。
3、业绩对比（从2020年4月29日至2021年4月30日），从高到低，
恒生科技指数的涨幅达65.41%.
中证沪港深互联网指数的涨幅51.05%
中证海外中国互联网指数43.38%。
中证海外中国互联网50指数38.19%。
标普中国新经济行业指数的涨幅34.02%
八、恒生科技指数etf的选择：
我觉得作为etf的选择的标准有：
1、规模和流动性。一般来说，规模大的，流动性会更好一些。从发行的安排来看，华夏和易方达安排一天，看起来信心比较足，从当前的etf管理规模来看，华夏和易方达也是业内领头羊，估计华夏和易方达会规模领先同行。具体还要看最终的发行结果。
2、跟踪误差。本次发行的7家公司都有丰富指数管理经验，跟踪精度估计相差不会太大。
从各家的招募说明书约定来看，华夏的年跟踪误差目标为2%，是最小的，易方达的为3%，其他为4%。（这是目标，实际能做到多少，还要观察。）
3、费率.
见下图：
易方达和华泰柏瑞的恒生科技etf最低为0.25%，创跨境etf合计费率新低。华夏和博时的恒生科技最高为0.65%。大成和华安的居中。(嘉实的还没有公布)
在规模和流动性接近的情况，费率越低的对投资者越有利。
4、跟踪方法。
易方达、大成、华安、华夏、博时的恒生科技etf采用完全复制法，即买入恒生科技指数成分股的方法来跟踪指数。
华泰柏瑞的恒生科技etf买入南方东英恒生科技etf的方法来跟踪指数。南方东英恒生科技etf管理费（含托管费）每年0.99%，因此华泰柏瑞的恒生科技etf有双重收费的问题，真实合计费率比0.25%要高。
5、最高认购费率：华泰柏瑞和华安的为0.5%，其他为0.8%。
认购费率低的对投资者更有利。
九、恒生科技etf的交易优势：场内买卖门槛低，（100份起），可以t加0，可以申购赎回套利（机构和大户），以后列入
十、风险提示：
1、科技主题指数具有高波动的特点，投资恒生科技指数需要较高的风险承受能力。
2、恒生科技指数的pe、pb等高于沪深300、恒生指数，也高于纳斯达克100指数。估值较高。
3、恒生科技指数的主要成分股如阿里巴巴、腾讯、美团具有平台型公司的特点，在中国有行业优势地位，已经或者可能面临国家的反垄断审查等监管。
4、恒生科技指数所在的香港市场是离岸市场，一旦市场波动加大，欧美和大陆投资者都可能抽离资金，香港本身的资金不能支持如此之大的需求。
5、本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自负。
总结一下：恒生科技指数etf代表了中国科技主题公司的迅速增长和未来的巨大潜力，为投资者提供了投资一揽子中国科技公司的便利，特别是那些缺乏港股通权限的投资者，以及有港股通权限的投资者，又投资没有列入港股通标的科技公司的便利。同时恒生科技指数etf作为etf可以分散个股风险，避免黑天鹅风险，从而分享中国科技公司的成长红利。
如果看好中国科技主题公司，恒生科技指数etf会是一个值得关注的好工具。
#雪球ETF大赛# #基金创作者激励计划# $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$
@今日话题 @蛋卷基金 @易方达基金Efunds @华夏基金 @华泰柏瑞基金 @大成基金 @博时基金 @华安基金