浅谈中国互联网双雄
雪球征集互联网投资攻略，作为一个每天使用微信，偶尔使用淘宝、支付宝的个人小用户，我也来谈谈对互联网投资的一些个人理解。互联网公司数量很多，其中我最看好的是腾讯、阿里、.理由：一、腾讯是中国网民使用最多的互联网社交和通讯工具提供商，阿里是中国最大的电商服务公司，与很多网民的生活息息相关，拥有巨大的用户规模，见下图：
中国网民用微信与家人、朋友等联系，中国人在淘宝天猫购物，用支付宝付款都与这三家公司联系紧密。
二、两家公司都有深厚的护城河。腾讯的重要护城河是微信，微信覆盖中国绝大多数网民，微信上有网民的通讯录和社交关系，社交工具的网络效应很强大，其他app想要抢占或代替微信非常困难，比如易信，子弹短信等失败了。腾讯可以依靠微信、QQ的巨大用户群和社交网络对其他业务进行赋能。阿里的护城河是核心的电商业务和支付宝，淘宝、天猫上的商户品类、数量，gmv等都是中国其他电商难以超越的。支付宝及蚂蚁金服则是阿里另一个护城河。下图两个公司的重要产品用户数：
三、业务占比分析（q2为例）：见下图：
腾讯的业务：游戏、社交网络、网络广告、金融科技及企业服务（腾讯云及支付）较为均衡，游戏占比最大为30.7%，最小的网络广告业务。占比18.4%阿里的业务中核心电商占比最大为86.6%，其他业务占比较小，阿里云增长较快，不过目前占比仍较小，只有8.27%。
四、盈利分析：2019年上半年腾讯Non-GAAP净利润为404亿阿里Non-GAAP净利润为510.49亿，
q2利润增速对比见下图：
五、市值对比:截至2019年8月15日见下图：
六、都具有强大的现金流，腾讯的游戏业务，阿里的核心电商业务为两家公司赚到大量的现金流，可以供他们进行其他多项投资。阿里的核心电商业务调整后EBITA利润率为41.2%，腾讯的增值服务业务（其中游戏占比最大）毛利率为52.6%，都是很赚钱的业务。
七、两家公司都有多项战略投资，对电商、新零售、快递物流等多个行业具有强大影响力。例如：腾讯投资了京东、拼多多、美团等，阿里投资了苏宁、大润发、申通、圆通等。
八、云业务能力强。q2阿里云的收入达到77.87亿元。腾讯的金融科技及企业服务收入（含支付和云）达到229亿元，阿里云的收入达到77.87亿元。在中国排名靠前。（阿里云排名中国第一）。见下图：
九、阿里的天猫业务增长强劲。2q天猫GMV同比增长38%,强于京东的22.9%。
两家公司的风险：1、政策风险，比如反垄断风险、游戏审批等。2、经济放缓对公司的影响。3、亏损业务烧钱多，比如腾讯的腾讯视频、阿里的饿了么等。4、竞争对手的压力，腾讯在短视频和信息流广告等面临头条系的竞争，阿里面临京东和拼多多的竞争。
两家公司的估值：腾讯的市值约为预测Non-GAAP净利润的35倍，阿里的市值约为预测Non-GAAP净利润的29倍。互联网公司估值比较困难，为个人觉得目前估值可以接受。
如何投资两家公司：腾讯为港股通公司，开通港股通业务就可以投资，阿里目前在美国上市，需要开通美股账户，比较麻烦，我个人觉得两家公司都是中国优秀的公司，可以同时配置。
如果没有港股通资格和美股账户可以通过买卖中概互联etf,来投资，中概互联etf,跟踪中证海外中国互联网50指数，前两个最大权重股就是腾讯和阿里，占比都是30%左右，见下图，
投资中概互联etf$中概互联(SH513050)$就能较好地跟踪两家公司。管理费率0.60%（每年）托管费率0.25%（每年），合计0.85%（每年）.同时中概互联etf还有联结基金006327，006328，006328为c类，免申购费，持有满30天免赎回费，比较方便场外投资。
本文仅为个人看法，不作为买卖建议，据此投资，风险自负。数据引自公司财报等，本文为本人粗浅看法，目的为抛砖引玉，欢迎批评指正。$腾讯控股(00700)$，$阿里巴巴(BABA)$,
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