高频跟踪：纺织链生产延续温和改善，建筑业开工表现平淡，CCFI指数持续上行
【工业生产】纺织链生产延续温和改善。本周，中游纺织链PTA、涤纶短纤、涤纶长丝开工率延续回升，环比分别增加2.1%、2.2%、0.4%。汽车半钢胎开工率虽有0.2%的降幅，但超过去年同期10.1个百分点，维持较高水平。作为对比，高炉、纯碱、汽车全钢胎开工率环比分别减少0.9%、0.5%、5.2%，同比减少0.9、7.5、2.4个百分点。
【建筑业开工】建筑业开工表现平淡。本周，水泥产需继续回落，粉磨开工率、水泥出货率环比分别减少3.9%、1.6%，整体与去年同期存在较大差距。沥青开工率继续回落，环比减少1.1%，同比回落10.1%。相较之下，玻璃产需表现较好，分别边际回升0.1%、3.9%，同比增长3.9、7.6个百分点。
【下游需求】假期人流出行升温，外需“景气”延续。本周，外需持续向好，CCFI综合指数保持上行，环比增加6.5%。生产消费明显减少，整车货运流量、铁路货运量有较大回落。地产方面，全国商品房、二手房成交有所下滑，环比分别减少22.5%、5.9%；分城市看，各线城市商品房成交均有回落，除一线城市外、各线城市二手房成交也有下滑。
风险提示
经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。
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报告正文
1、生产高频跟踪：工业生产温和改善，建筑业开工表现平淡
上游生产中，高炉开工率略有回落，表观消费延续下滑。本周（06月02日至06月09日），钢厂盈利持平上周，同比增加9.1个百分点；高炉开工略有回落，环比减少0.9%，较去年减少0.9个百分点。钢材表观消费延续回落，环比减少1.7%，同比减少9.8%；分品种看，螺纹钢、冷轧板卷周表观消费较上周有所回落，环比分别减少2.7%、4%；中厚板消费小幅回升，环比增加0.7%。库存方面，社会库存延续去库、环比减少0.6%。
中游生产中，纺织链开工率延续改善、汽车链开工有所回落。本周（06月02日至06月09日），纺织链中PTA供给延续回升，开工率环比增加2.1%，低于去年同期0.9个百分点；下游涤纶长丝开工率小幅上涨0.4%，超过去年同期3.1个百分点。相比之下，纯碱开工延续回落，环比减少0.5%，低于去年同期7.5个百分点。上周（05月26日至06月01日），汽车半钢胎开工率环比小幅减少0.2%，同比减少5.2个百分点。
铜杆开工率有所上涨，社铜库存延续抬升。本周（06月02日至06月09日），主要工业金属开工有所分化，铝行业开工率较上周小幅回落0.2%，低于去年同期0.2个百分点；铜杆开工率有所回升，环比增加8.1% 、低于去年同期3.7个百分点。库存方面，电解铝现货库存有所下滑，环比减少0.4%，同比增加40.7个百分点；社铜库存延续抬升、较前周增加0.9%，高于去年同期159.6个百分点。
建筑业方面，水泥产需有较大回落，库存也有下滑。本周（06月02日至06月09日），全国粉磨开工率延续回落，环比减少3.9%，同比减少2.1个百分点。水泥需求也有下滑，出货率环比减少3.1%，同比减少4.7个百分点。库存方面，水泥库容比有所回落，环比减少1.6%，低于2022年、2023年同期6.7%、8.5%。本周水泥新国标推行，周内均价有较大抬升，环比增加1.8%。
玻璃产需表现较好，沥青开工率低位回落。本周（06月02日至06月09日），玻璃产量略有增加，环比上涨0.1%，高于去年同期3.9个百分点；周表观消费环比小幅增加3.9%，同比增加7.6个百分点。玻璃库存小幅回落，环比减少0.9%，高于去年同期5.5个百分点；价格较上周略有增加，环比上涨0.1%，位于24.8%历史分位数。此外，沥青开工延续回落，环比减少1.1%，较去年同期减少10.1个百分点，位于历史同期低位。
2、需求高频跟踪：地产成交有所回落、集装箱运价保持上涨
地产需求有所回落，全国商品房、二手房成交边际减少。本周（06月02日至06月09日），30大中城市商品房日均成交面积有所回落、较前周减少22.5%，同比回落25.4个百分点。分城市看，一线城市成交回落幅度相对较小，环比减少1.7%，同比下滑19.5%；二线、三线城市较前周有明显下滑，环比分别减少28.7%、33.7%，同比分别减少32.5%、14%。此外，全国代表城市二手房成交面积有所回落、环比减少5.9%，较去年同期提升10.3%；其中一线城市环比延续增加，环比上涨7.9%、较去年同期增加30.5%。
全国整车货运流量环比下滑，陆路货运流量、邮政揽收量有所减少。上周（05月27日至06月02日），市场需求偏弱，整车货运流量环比下跌2%，同比减少4.4个百分点；多数省市货运量较上周有所回落，其中青海、内蒙古、天津等省市跌幅较大，环比分别减少10.5%、6.5%、5.7%。与此同时，铁路、公路货运量有所回落，环比分别减少1.4%、1.8%。快递业务量方面，揽收量有所下滑，环比减少3.4%；投递量则延续上行，环比增加1.1%。
跨区出行活跃度延续回落，国内执行航班架次有所减少。本周（06月02日至06月08日），全国迁徙规模指数延续回落，较上周减少1.1%、同比减少0.5个百分点。国内执行航班架次也有下滑，环比减少0.6%，同比减少1.6%；国际执行航班架次则有回升，环比增加0.9%，同比增加88.2%。
全国地铁客流量小幅回升、拥堵延时指数略有下滑。本周（06月02日至06月08日），全国样本城市地铁日均客流量较上周小幅回升，环比增加0.6%；其中常州、长沙、南昌等城市地铁客流涨幅较为明显，分别较上周增加12.6%、7.6%、6.9%。全国拥堵延时指数略有下滑、环比减少0.3个百分点，其中合肥、兰州、成都等城市的市内拥堵指数回落幅度较大，分别较前周减少8.6%、6.5%、4.5%。
观影消费有所上涨，汽车消费大幅回升。上周（05月27日至06月02日），电影票房日均收入、场均观影人次有所上涨，分别较前周增加5.5%、8.9%，较去年同期减少22.3、28.7个百分点。此外，乘用车零售、批发单周销量大幅回升，环比分别增加97.6%、122.2%；五周平均销量环比分别增加14.1%、20.7%，同比分别回落1.5%、回升7.9%。
出口方面，CCFI综合指数延续上涨、干散货运价转为回升。本周（06月02日至06月09日），出口集装箱市场需求向好，CCFI综合指数延续上涨，环比大幅增加6.5%、高于去年同期71.1个百分点。其中欧美航线涨幅较大，美西、欧洲、地中海航线指数分别较前周增加5.2%、9%、3.8%，超过去年同期78.5、103.4、69.7个百分点。此外，本周BDI周内运价转为回升，环比增加2.1%，同比提升81.9个百分点。
风险提示
1、经济复苏不及预期。海外形势变化对出口拖累加大、地产超预期走弱等。
2、政策落地效果不及预期。债务压制、项目质量等拖累政策落地，资金滞留金融体系等。
+报告信息
证券研究报告：《地产新开工，传递“积极”信号？》
对外发布时间：2024年6月11日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
赵 伟（执业S1130521120002）zhaow＠gjzq.com.cn
张云杰（执业S1130523100002）zhangyunjie＠gjzq.com.cn
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