“全球大通胀”必读8篇
去年上半年以来，我们推出“全球大通胀”系列，重点提示：本轮通胀形成机理与过往大为不同，流动性过于宽松导致起势较急、供给端主导决定落势较慢。欧美货币政策转紧慢了一拍，重回宽松大概率也将慢一拍，进而导致全球“硬着陆”风险明显上升。时至今日，全球大通胀的影响依然不能低估。我们筛选8篇代表性报告，对未来形势系统性的推演，可以给大家提供多维度参考。
壹
20210509
《全球大通胀时代》
在去年市场对全球通胀讨论不足时，我们旗帜鲜明地提示了三条逻辑链。逻辑一：劳动力成本飙升，从源头推升核心通胀。逻辑二：疫情加剧商品供需矛盾，放大经济修复过程中的涨价压力。逻辑三：拜登力图重塑美国、从追求效率转向追求公平，容易推升长期通胀。
贰
20210921
《海外电价飙升，“添火”全球大通胀》
近期市场热议的欧洲能源危机，并非今年才出现；2021年下半年气候“失常”背景下，欧洲短短半年间电价飙涨2-3倍的情景，依然历历在目。电价飙涨，不仅会大幅推高企业生产及居民生活成本，反过来也会导致供给弹性进一步受限，使得本轮全球通胀“高烧难退”。
叁
20211010
《全球能源危机，这次不一样？》
历史上全球曾爆发过多次能源危机，一次能源危机往往与政治或军事冲突有关，二次能源危机则多由极端天气等导致，本轮能源危机兼具二者特征。但与以往不同的是，能源转型的背景下，传统能源产能日益萎缩与新型能源供给波动较大等，可能会导致能源危机的爆发较过往更加频繁。
肆
20220217
《通胀，潜在的风险点？》
全球大通胀升温之际，我们较早地提示国内通胀的潜在风险。猪周期的重启、或加快国内“低通胀”的终结，叠加能源价格高企、成本压力的加速显现化等，或共同推动CPI下半年超预期、年内高点或近3%。
伍
20220227
《飞奔的油价，全球通胀的“灰犀牛”？》
今年上半年的油价上涨，俄乌冲突仅是导火索，背后的需求改善、供给受限才是核心推手。需求端，疫苗放量、疫情退潮下，全球“场景修复”，有望进一步提振原油需求预期。供给端，页岩油增产潜力受限，OPEC定价权强化，或推动油价易上难下。供需紧平衡下，能源通胀仍然是被低估的“灰犀牛”。
陆
20220313
《欧洲能源之殇》
能源供需紧平衡下，能源自给率较低的欧洲明显更加“受伤”。俄乌冲突的出现，会进一步加大欧洲能源体系的脆弱性，中短期“能源之殇”或难以避免。伴随能源危机再度发酵，欧洲经济“滞胀”的风险或进一步抬升，进而导致货币政策不得不在“两难”中进行抉择。
柒
20220405
《美国LNG能否救欧洲？》
俄罗斯天然气断供频频发生下，欧洲却提前完成储气计划，背后不仅与增购美国LNG有关，也受煤电重启、终端用电需求压缩等因素的影响。考虑到未来美国LNG增量有限、俄气断供风险延续、极端天气爆发概率较高等，欧洲天然气供应约束并未实质性解除，冬季“断气”风险仍需警惕。
捌
20220528
《50年大轮回？通胀的“变”与“不变”》
本轮全球通胀的上行势头，已“比肩”50年前的大通胀。但本轮通胀形成机理与过往大为不同，流动性过于宽松导致起势较急、供给端主导决定落势较慢。通胀的长期化风险，使得政策收紧的决心或继续超预期；对于市场而言，实物资产及资源股值得重视。
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作者从经济、政治、文化和资本市场运作等各个维度展开分析，尝试厘清中国经济结构转型的核心命题，以及转型过程中蕴藏的市场投资机遇。
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