同样的剧本不同的演员之价值投资

这两天茅台的老玩家纷纷写文章开始给其他投资者打气，雪球推了几篇看了看，没啥逻辑，意思就是我成本低，安全垫厚我不怕，这是典型的逻辑错误，成本锚点思维，不可否认成本决定心态，但是成本低不代表一直持有是正确的，前一段不是有个英科的球友成本也很低，结果坐了一个800万的电梯，一年多炒了一个寂寞，天知道茅台会不会跌到1000以内，世事无绝对，2000多的时候很多人说跌破1800前低砸锅卖铁也要上，后来变成1600上，再后来说1500上，现在说1200上，反正左侧啥时候上都是对的，只要你确定，这个超短的slogan卖飞光荣割肉英雄是一个道理。

茅台从盈利能力和品牌力到今天为止绝对是一个顶级的公司，这个不可否认，但是从行业角度它的发展性和严重的渠道管理问题，很明显国家在各个领域都在破除这种大量的灰色地带灰色利益，这个叫政策性风险，其实派一个地方大员去当老总很明显的风向标，要zz正确，所以目前看依然不乐观。

郑州人民都在静静的等待龙王爷的再次宠幸，我早上趁雨还没下大老远去买了永城sha汤和牛肉煎包，汤饱饭足窝在飘窗上开始灌水，今天我来捋捋这几年价值投资起落兴衰的过程。

这事得从2016年一月的熔断开始说，因为那个是无差别伤害的月份，我记得专门去看看了2015年基金前五名在熔断月的回撤是31-33%，也就是说这个底，大家的净值少三分之一是普遍现象。

加上前面2015年的第一次第二次股灾，熔断后面的有叫三次股灾的，有叫普拉斯股灾的，有叫次生股灾的，反正市场极度低迷，题材方面就是360回归是个大梗，剩下的基本都趴窝了，这时候机构开始拉起价投大旗，其实是抱团取暖，他们开始在现在叫各种茅上建仓，家电茅格力，保险茅中国平安，茅王茅台，医药茅恒瑞医药，监控茅海康威视，他们的策略是安全第一，实在不行混个高分红也行，市场沿着这个防守的方向运行了半年，因为题材没有主线，那时代还没有赛道这个词，抱团取暖股一个个慢牛越走越牛，这时候市场的基金开始进一步追捧。

这里讲一个小插曲，就是常年高举价值投资大旗的@但斌 老师，2016年他当时100多个产品只有四个是正收益，其他的全部亏损，那一年茅台等价投股少的也翻倍了，所以老的投资者都知道他是个优秀的演员，真的叶公好龙。

从另一个侧面来说，行情都不是逻辑预设的，而是市场多因素共振的，譬如别的地方炒伤了，很多资金来抱团取暖也是一个因素，当然这时候也是部分价值投资（不管真的假的）最甜蜜的时期。

时间线到了2017年这个模式继续延续，白酒开始成为热饽饽，年底基金排名，一个互联网命名的专题基金进了前五，买的全部是白酒，医药股也开始在2017年全线飙升一直到2018年6月见顶，这时候整个市场也是局部回暖，紧接着就是不靠谱的贸易战开打，时间来到最难的一年2018，这时候价投的剧本没换，老演员没退休又来了消费类，海天味业，涪陵榨菜，恒顺醋业，一时间鸡犬升天，卖面条的都牛气冲天，2018年五月涨了40%，其他的可想而知。

2018年那个对于大多数投资者最压抑的一年，每天天雷滚滚，一个小小的利空就是两三个跌停起，一大部分公司开始发起回购支撑股价，我在均胜老王17亿的回购之下渡过一劫。

而这些所谓的价值投资抱团股却在享受着泡沫，大几千亿的酱油，驴皮，乱七八糟的只要是符合抱团取暖的都飞上天去，其实机构的那时候的逻辑很清晰，稳定压倒一切，那时候理性的投资者都在看美国都是科技股涨，我们都是吃喝涨，美其名曰消费升级。

那时候价投们也不论理了，也不算估值了，也不敲计算器了，那时候就是胜者为王，我们赚钱了，你们那傻样！今天你去看林园的那些发言，还是透着这幅嘴脸，无知者无畏。

所以现在我没事总那他们出来打趣的根源也在这里。

时间线很快来到了2019年，发起跨年行情的是二师兄，非洲猪瘟是诱因，资金面是主要因素，市场太需要题材来提振一下了，春节前依然天雷滚滚，春节后仿佛换了一个天，所有被打翻的票快速翻倍，从新华网人民网，工业大麻，燃料电池，猪肉，整个2019年上半年抓住机会的基本都一倍起，这时候赛道股的雏形出来了。

后面开始安全替代，科技股开始起跑，猪周期景气度延续，这时候的2016年第一代的抱团股各种茅其实已经开始退潮，只不过机构移仓没有那么快，时间到了2020年，上半年炒疫情，题材不断，资金借着放水的东风一统狂欢，那几个月下场子的翻倍很容易。这时候大的资金开始狙击中国中免，牧原，隆基这些赛道之王，当然还有白酒这个奇葩，其实白酒从2016年开始就一路双降，产量销量下降，但是营业额提高利润提高了，因为一直在涨价，我在京东买的几箱红习酱已经翻了一倍多，其实部分机构们还是抱着稳定的思维选择这些抄底，至于后面舍得，酒鬼这些二三线乃至皇台这些杂毛们基本上都是投机资金的顺势薅羊毛了。

说白了，还是A股的流动性太好，以前的机制问题等等，这里面鱼哥的喊话，新华社刘慧2020年9月喊话创业板的文章都起了负反馈作用，催生了2020年底的赛道股的狂欢和春节后的崩塌。

我一直说政策咸猪手不能乱摸，有些事市场自己会调剂调节，创业板成交量超过主板说明好赌的资金多，你再喊话他也不会去买宇宙行，反而是顺道把很多质地不错的科技股一块打死了。

赛道股里也很有意思，除了白酒其他的里面大部分都不是价值投资者，不过有一部分人赌对了，产生了错觉，以为自己是价值投资者，毕竟有点像武林的名门正派，其实在正经的价值投资者眼里你就是一个赌徒而已。

2021年春节，很多赛道股因为年前的政策催化涨的畸形，最终去到崩塌的状况，这时候最兴奋的是趴在平安，格力，万科，海螺这些老白马的价投们，他们一度摩拳擦掌以为要轮到自己了，结果一阵碳中和的大风把云彩又带走了，不光没轮到他们，而且抽水机来了，华尔街不是有句名言：金钱永不眠。钱也要吃饭的，饿一段可以，饿的时间长了就留不住了，况且外面的世界很精彩，他们每天大鱼大肉，满嘴流油在你面前晃荡，信仰这玩意也不可靠，还有机构经理们本来有个后花园，就是一般投资者去不到的美股和港股，那边大耳刮子呼呼的，他们回来也去了新赛道，毕竟两碳是国家吹的号角，听妈妈的话才是好孩子。

其实一眼看过去，时也命也，和价值没有几毛钱关系，但从某个角度看过去都能找到利好或者利空，最重要的是大局观和不执念。

最后还是那句话：各炒各股，冷暖自知！

雨还没下。。。