很喜欢查理芒格的一句话：如果你和一只猩猩坐在一起，向它仔细解释你所珍视的一个想法，你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物，但你自己的思维会更清晰。其实，我是多么渴望有机会做他的那只猩猩，哈哈。既然没机会做这只幸运的猩猩，我还是做做“你”吧。简要梳理下手头持股，半年过去了。目前手头主要持有茅台，$美诺华(SH603538)$ ，$牧原股份(SZ002714)$ ，海吉亚医疗。其他还有三个，占比不到9%。
先说牧原。猪肉股众说纷纭，莫衷一是。据农业部相关信息，能繁去化从高点下来8.5%，稍显不足。结合业内几家上市公司的投资者会议纪要来看，公司认为价格低点盘整时间不足，对养殖者的杀伤力不够。这些信息结合起来看似乎都验证了去繁不够，猪价尚未到底。另一方面他们又声明了这仅仅是他们自己的判断未必准确。有些公司又认为猪价下半年会比上半年好，明年会比今年好。看看，业内人士之间的分歧有多大啊？！翻开14-15年的白酒行业的年报，对15年及以后行业的演变罕见地集体悲观，集体判断反了。古人有句话怎么说的，不识庐山真面目，只缘身在此山中。业内者有时也很难看得清自己，不在此山中的业外人士能识得了这个“庐山真面目”了？诚然，周期的时点是不容易精准判断的，特别是拐点。这就像我们不能判断某个股票的K线走向，哪怕是茅台这种确定性很大的。话又要说回来，拉长时间看，我相信有时还是大致能得出个模糊正确的预测，比如我相信茅台长期看还在往上走，猪肉股应该还在上升周期的底部阶段或者下降周期临近尾声。特别是有几个公司比如唐人神在纪要里说猪饲料上半年是下降的，饲料协会给出的数据也是下降的，这就从侧面有力佐证了育肥猪是减少的——猪总要吃的。无论是统计局还是农村部的统计数据都不见得是准确的，有些可能是骗补，有些可能是样本代表性不够等等。外加占50%总数的小规模和散养户的更加难以统计，他们机制灵活，想要育肥猪转繁也很便捷，只要他们判断生猪价中长期向好，它们才不管三元二元，分分钟想把育肥母猪变能繁母猪，人性使然。因此，基于如此数据推延出的能繁数据我觉得不要过度解读。而这些能繁母猪的后代要变为出栏育肥猪也得等到10-11月之后了。我个人判断是缺猪，而非压栏导致肉价上涨，并将继续支持猪价走上升通道。缺猪将是下半年的主旋律，在这个情况下，发改委想要压制猪价几乎不可能，它顶多是从精神和心理层面能对养殖者起到一定的、暂时的支持或压制作用，说到底只是个心理按摩，它召集会议的出发点更多是不希望CPI走得太快。国有经济占主体的煤炭、发电业发改委控制住了吗？更不要说民营和个体占据绝大多数的养猪业。猪这个市场经济还是主要靠市场这只手的。最近又有不少地方爆出新闻，环保趋严，很多地方小规模养殖场和个体户都被拆除赶离。
海吉亚。业务继续保持高速增长，拟新购医院也在洽谈中，运营方面没问题。说回估值，按6亿左右的业绩指引，现价43倍左右的市盈率并不便宜，但也没卖的打算，继续持有。
茅台。没有什么太多好说的，茅台集团已经公告划转习酒给省国资委，彻底断了股东们想要股份公司将之收归麾下的念想了，系列酒从此将少了一个茅台集团大家庭下的同门兄弟，多了一个外姓对手。对手将有可能借壳贵绳股份或$贵广网络(SH600996)$ 。前几天当我看到这个划转信息时，如果有自由现金，我是会弄点玩玩的，但目前都是股票，不想腾出资金来参与这种游戏。
美诺华。业绩预告很不错，虽然可能低于很多因为炒作新冠中间体进来的股东。新冠占比仅12%，我觉得估值时不去考虑这个收益也无所谓。按业绩指引即使扣除这12%，还有2.6-3.5亿净利，估值仅18-26。如果按分部PE计算，给予原料药15PE，CDMO和制剂（制剂对于公司来说是产业线向下延伸的一体化业务，不同于其他仿制药企，给予30倍合理）30PE，合理市值在66-90。对于这样高速增长的转型股，目前市值65亿，我非常愿意继续持有。