时间思维，今天升起的，是不是昨天的太阳？
——天地不仁，以万物为刍狗
14 金融是时间的游戏
金融这门生意和其他的生意不一样。如果我们去超市买东西，一手交钱一手交货；去饭店吃饭吃完就是销费结束。但金融销费的是时间。金融就是钱的运动，运动产生了时间，所以金融就是时间的游戏。我们在第四部分说了，道生一，一生二，二生三，三生万物。这个道，就是货币；一就是金融，二就是股和债，三就是股、债、股+债，万物就是各种各样的融资方式的变形。我们看看所有的金融都是跟时间相关的。
债权投资的逻辑是我把钱借给你，同时咱们约定个固定时间的回报，学术上叫做利率r，代表着一个约定时期t内的资金的价格。
利率r是风险和时间叠加的结果，或者说是主体风险和时间风险叠加的结果。比如说一笔钱借给万科一年，可能只需要4%的成本，而借给一个很小很小的房企，可能需要14%的成本；或者借给万科1年只需要4%的成本，而如果借10年，则可能需要7%的成本，原因在于大家对于未来10年万科的情况不确定，也许又出了什么野蛮人之类的。
另外，由于时间产生的不确定性，投资人在做投资决策时，也会规避这个风险，也就是把大部分的钱投在期限较短的产品上，少部分投在期限较长的产品。这也导致了资金供应相对少些，需要增加资金的价格，也就是成本r，来平衡这样的风险。
在债权投资领域，“久期”这个的术语经常被使用。而它恰恰是说明“时间”的作用。
债券久期是指由于决定债券价格利率风险大小的因素主要包括偿还期和息票利率，因此需要找到某种简单的方法，准确直观地反映出债券价格的利率风险程度。经过长期研究，人们提出“久期”（Duration）的概念，把所有影响利率风险的因素全部考虑进去。这一概念最早是由经济学家麦考雷（F.R.Macaulay）于1938年提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现，在到期期限（或剩余期限）并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。
久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。
此外，债权投资里还有个术语，也是表示了时间的强大作用。复利。
复利是指在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期所积累利息总额来计算的计息方式，也即通常所说的"利滚利" 。
复利经常出现在债权融资的协议条文里，也会在个人金融投资里经常被应用。比如我们买过信托资管产品的都知道，如果我们买了一年期或两年期的信托产品，到期兑付之后，我们会把收回的本金和利息继续投资到下一个产品里。这就是复利的效果。
股权投资也是时间的游戏，不管是一级市场的股权投资还是二级市场的证券投资，都是在跟时间跳舞。
我们都知道，无论债权还是股权产品，计算价值的基础是利用DCF折现现金流，就是把企业或者债券未来的所有现金流折现到现在，来计算他的真实价格。然后和它此刻市场价格比较。市场价格低于真实价格，就买入，反之就卖出。1000倍的市盈率意味着以当年的盈利计算，需要1000年能收回成本。这肯定是不理智的决定，但股权投资的核心逻辑是追求成长性，而成长性也就是看的是未来。一个公司可以今天不挣钱、明天不挣钱，但只要是将来某一天开始挣钱、而且是挣大钱，那么这就是个好公司。差不多我们耳熟能详的明星公司都是这样的逻辑，比如说亚马逊、阿里巴巴、京东、摩拜单车、滴滴打车、新美大、瑞幸咖啡，乃至于绝大部分的互联网公司、新能源汽车公司、科创板公司。
这类公司都有个共同的特征——市盈率很高，乃至高到了市梦率的水平。以科创板为例，2020年6月，科创板平均市盈率为71倍，有10家市盈率超过了200倍，39家超过了100倍，最高为微芯生物达到1067倍。
这个1000倍的估值是否合理因人而异，毕竟在全球范围内，这个逻辑是通行的；另外，毕竟已经有了亚马逊、BATJ这些成功的投资案例在不停地鼓舞着后来者奋不顾身。而这些企业是能成为另一个BATJ，还是像瑞幸咖啡那样昙花一现，只有时间知道。
明天说下一节：时间最确定的就是不确定