这张图浅显的看是连续10个季度业绩增长迎来业绩下滑
2018年10月18日盘后，万华化学公告三季报：前三季度营业收入459.23亿元，同比增长17.86%；归上市公司股东净利润90.21亿元，同比增长15.49%；加权平均净资产收益率32.09%；每股收益3.3元。三季度万华化学净利润20.7亿元，之前万华化学连续10个季度扣非净利润持续增加。2018年一、二季度营收分别是136亿，164.54亿；利润分别是35.46亿，34.04亿。
单独第三季度数据：聚氨酯系列产46.62万吨，销47.74万吨，营业收入75.07亿元，销售均价15723元，低于第二季度的17112元以及第一季度的18432元，继续下滑。石化系列产量32.86万吨，销量107.6万吨（含LPG贸易）；精细化学品及新材料产量6.45万吨，销量8.03万吨。聚氨酯系列产品销量低于第二季度的50.62万吨，但当期销量大于产量，期间烟台60万吨MDI装置检修一个半月对聚氨酯系列产品销售有很大影响。
挂牌价和国内结算价差距巨大。结算价和最终销售均价差距巨大。各种长期订单折价，返点，以及出口订单价格更低导致整个价格看起来跌的更多。
聚合MDI价格一路走低对业绩有很大影响，3季度聚氨酯系列均价只有15723元，低于一季度的18432元，二季度的17112元，聚合MDI结算价格也远低于前俩季度，特别是9月份聚合MDI单月跌了4000元左右，10月份按照目前价格不变，聚合结算价格预计在1.2万以内（接近1.2万元）。看MDI挂牌价格炒万华化学的，欢迎离开！这些数据都支撑万华化学大不如前俩季度。
聚合MDI向左，纯MDI向右；成本：整体MDI成本向上，聚合售价向下
根据宁波数据：上半年聚合MDI价格一路走低，均价1.42万元，低于去年全年的1.51万元，三季度预计还要更低一些，聚合MDI销售比例也降低很多，和纯MDI差价拉大；去年聚合MDI一路走高，一度高于纯MDI，整体差价和纯MDI很接近。
纯MDI价格坚挺，今年上半年毛利润均高于去年全年。根据豆腐哥之前掌握的十几年数据，纯MDI价格正常情况下一直高于聚合MDI 40%左右，如果市场报价聚合MDI价格反超纯MDI或者两者差距大幅缩小说明MDI价格非理性保障顶部到来，如去年10月份聚合MDI一度高于4万多元每吨。
今年纯苯价格高位运行，万华化学上半年煤炭均价也比去年同期每吨高100元左右，总之成本方面最大支出纯苯和煤炭均比去年同期有一定上升。
2017年宁波聚合MDI与纯MDI销售比例是30.86：69.14；今年上半年两者比例为37.67：62.32，纯MDI市场需求好于聚合MDI。2016年两者比例是33.4：66.6，侧面证明万华化学MDI装置有很大的灵活性，据说可以在40：60到30：70之间调整（这个调节是全球最先进的）
石化产品产能利用率走低， LPG贸易量一路飙升！
2017年报显示万华化学179万吨的石化装置产能利用率是99.8%，产出159.56万吨产品（部分产能是最终产品的原料），石化产销部分减去159.56等于172万吨，董事会交流董事长说当年LPG贸易做了172万吨，盈利接近2个亿。
今年前三季度石化产品生产只有108.24万吨，远低于去年同期的134.7万吨，这个产能利用率堪忧啊（今年检修时间并不长啊），不清楚何故？
LPG贸易量前三季度已经做到了181.6万吨，超过去年全年的172万吨。二季度，三季度分别贸易量73.2万吨、74.78万吨。按照每吨不含税3000计算（不同月份不同，实际可能高于这个数字），这部分做大了54亿营业收入。
三季度利润比二季度少了13.34亿，少在了那里？
聚氨酯系列销售均价同比二季度每吨少了1330元，销量少了将近3万吨，这部分影响巨大。
补贴部分比二季度少了近六千万，研发支出三季度多了3.6亿元，
成本方面，纯苯和煤炭都是增幅较大。另外有朋友说烟台3季度检修一个半月，成本还额外多了很多？利润减少主要在这些方面。三季报数据有限，年报再具体分析。
十大股东变化
十大股东显示：证金加加仓，港资加仓，新进入全国社保基金106组合，占公司0.54%股份，工商银行上证50投资基金0.52%；社保108组合、汇金、北京凤山以及牛散孙惠刚持股不变。
中国华融资产管理公司不清楚是否继续减持，上海绿联均和减少了50%持仓位。
牛散孙惠刚万华化学复牌后进入，成本大概是44元左右（第一次进前十大股东，就算之前是隐藏的第十一大股东，计算他一半以上仓位成本在44元左右）期间万华化学最高涨到54.95元，牛散没有高位跑路。9月28日万华化学收盘价为是42.47元，节后万华化学十个交易日后收盘价是新低的35.59元。
股东总数比半年报多了8000余人。三季报后的洗刷刷不清楚有多少朋友下车了。
仅仅一项产品，万华化学一直在努力，做到了世界第一。2017年万华化学MDI全球销量占比28.5%。截至目前万华化学今年前三季度聚氨酯系列销量同比增长4.37万吨，市场地位进一步巩固。2017年万华化学新增33万吨MDI销量，这个增长来的太轻易了，国际巨头不可抗力，市场供不应求，万华化学满产满销。一度豆腐哥怀疑2018年万华化学MDI销量会有下滑，目前看还好，万华化学一直在努力巩固市场地位。
如果万华化学仅仅是180万吨MDI产能，每年原料价格波动，市场价格波动，产能利用率波动，自己随波逐流，没有定价权，等MDI下一个景气周期不知N年，期间甚至和苍老师一样每股亏损2元，光荣ST，那么去年聚合MDI价格超过4万吨时候，就到了顶点了，现在完全没有必要继续留在万华化学这里。——我们万华化学不一样，不一样在哪里？这些预期一致性都没变，坚守的朋友都清楚自己的信仰是什么！
这不是万华化学最坏局面，2017年我预计过万华化学2018年最坏局面盈利只有60亿，当时按照不景气周期15倍市盈率，依然支持千亿市值。然而，2018年全年有望依然是有史以来最好的年份，三季报过去了业绩做到了90亿。目前市场非理性，股价已没有衡量标准，这种局面下，大家是走是留，自己资金自己做主。
今年沙特40万吨MDI产能释放，很大一部分货来到了中国，上海亨斯迈24万吨新增产能投产对国内聚合MDI影响很大，国内经济低迷，冰箱产量下滑，汽车销量下滑， 美国9月新屋开工量下滑，9月营建许可创16个月新低；美国汽车销售也在降低，，，，，这些都是不争的事实，这些因素共同作用，导致了9月份以来聚合MDI的大幅下跌，目前聚合MDI价格（10月结算预计不含税自在1.2万左右）已经跌破了五大玩家之外的其他玩家成本线，都靠纯MDI利润支撑。 如果再回到2008年，2015年那样的局面，纯MDI长期在1.5万左右，聚合MDI在1.2万左右如何办？如果要唱空，我轻易能罗列几十条实锤，而不是喷儿牙牙学语幼儿一样的每天只会对着大人喊die'die“die！
目前仍然是万华化学最好的局面，仍然是一片欣欣向荣的景象。这几十年万华化学一直是在血雨腥风里成长来的，从国际十几个玩家0.59%市场占有率做到了全球第一28.5%（2017年含BC公司）市场占有率，这背后意味着什么？这二十多年多少坏局面，多少坏周期没有经历过？不一如既往的过关斩将，越来越好！
回到2008、2015年局面，你空仓那绝对是最好的做法。那样局面万华化学盈利一样会很难看，但是如你闲不住拿的其他股，你脑补下在同样局面下有未来吗？太阳能，电动车那样靠救济，靠补贴，靠市梦率来支撑？那样的基本面你睡得着吗？
确定性是万华化学会一如既往的好起来，等待更多产能释放，业绩释放，等待股市企稳，估值正常。
期间会有更大的波折，未来万华化学的所谓历史新高也一定只是一个节点而已，但很多朋友会死在等待的路上。
有多少朋友50元左右高位离开万华化学，最近俩月在其他股上亏得更多？看看自己账户，不清楚吗？
做自己，时间证明一切！我能做到拿2-3年无动于衷！
明天，当熙熙攘攘的股市人来人往的时候，我一如既往不看盘，不操作！短期更多波折在更长的时间来看都是涟漪。
友情提示：非荐股，韭菜日记，据此操作，后果自负！