主持人:那这个从个股的投资机会来说对于普通人难度就太大了,对吧?因为就像当年互联网+似的,你每个行业都加互联网,你不知道哪家能跑出来,现在每家公司都要加AI,到个股的选择上其实挺难,能不能给大家一个思路。
杨德龙:我觉得中国在 AI 方面,硬核科技像 ChatGPT5 都快出来了,这时候我们在大数据模型方面也就是硬核科技方面,有可能很难赶超美国的技术。但是我觉得中国的优势是消费应用,我们拥有最大的消费市场。你看当年互联网也不是中国发明的,我们属于后来者,但是后来者居上,我们的网民数量迅速世界第一,我们的互联网公司后来成为万亿市值巨头,并且可以和美国同行媲美,就因为我们让消费市场撬动起来了。现在也是,未来我们在硬核科技方面难和英伟达和 OpenAI 相比,但是我们有应用,我们善于搞商业应用,未来在教育、人形机器人、游戏方面的应用。
主持人:我们的场景比较多元。
杨德龙:对的,我都可以想象,人形机器人推出后,有点钱的人都会买一个当保姆,回家地扫好了、饭都做好了,单身也可以宅在家里,需求量是非常大的。我觉得可以关注A股上做商业应用的,有可能是真正成为大市值公司的。真正做硬核科技的不一定能出来,这个不确定性太大。
主持人:现在你具体研究会在哪几个细分行业,比如说和芯片有关,还是和算力有关,还是和某一个应用场景有关?
杨德龙:我觉得如果从人工智能带来的技术进步来看,芯片半导体肯定是绕不过的。因为芯片相当于 AI 的大脑, AI 的大发展肯定会带动芯片的需求大幅增长。因为每个AI都需要一个芯片,而且是高端芯片。所以芯片领域未来肯定会涌现出一两家大公司,难度是,未来不知道哪一家会实现技术突破,这是难点,但是这个领域是需要关注的。实在不行你就买ETF,肯定会有一两家跑出来,你买这个肯定不会漏掉,但是收益是平均收益。然后就是和算力有关的,之前我看过一句话特别有道理:未来两个国家之间的竞争,其实就是两个力的竞争,电力和算力。电力就是现在我们搞的新能源,掌握发电的技术,电力决定了在能源方面有没有优势;再就是算力,算力需要我们加大对大数据、大模型的建设,需要信息高速公路,就是5G方面的建设,这可能都是未来新基建的内容。所以我觉得可以关注两个方向,一个是芯片半导体方面有没有突破,另一个是算力方面有没有能够跑出来的公司。
主持人:这和新质生产力有很大的关系,除了AI,因为新质生产力包含的领域相对比较多,你对他整体的投资机会,有哪些细分领域的推荐?
杨德龙:我觉得在科技领域对于大家来说选个股太难了,事实上连这些公司的董事长都不知道他们能不能做成,在试错,有运气成分,我觉得在芯片半导体方面,大家可以多关注像科技 ETF ,通过 ETF 的投资来规避个股风险。如果有精力研究个股,我建议先从龙头企业研究,他们市值比较大,小企业没有资金实力,实现技术突破是非常难的。所以说比如芯片,把市值最大的几家都投了,相对来说胜算是最大的。
主持人:所以说就是不要赌。
杨德龙:对的。
主持人:有些人觉得大公司都是从小公司做大的,买小公司可能是十倍二十倍的涨幅,买龙头能涨多少呢,一年能有多少回报呢?
杨德龙:所以说这就是投黑马还是白马的问题,我是坚持一个观点,就投胜负已分的白马,这样成功的概率高,可能预期回报低一点。但因为你的回报是预期回报×概率,龙头企业活着的几乎是百分百。根据统计,小公司十年后成长为大公司的概率不到百分之一,无论A股港股都是有统计的。
主持人:市场有个例子,比尔盖茨如果这五年不减持微软的股票,不去搞理财的话。
杨德龙:他的财富是现在的五倍。其实从这一点不能得出结论说,不能分散投资,就拿一只。因为微软是非常成功的企业,这是幸存者偏差,比如说如果不是微软呢,如果是乐视网呢。如果是乐视网,高值的时候不卖就惨了。
主持人:乐视网高值的时候我记得是1700亿市值,曾经有一两天是超过万科的。
杨德龙:对呀,所以我觉得不可以从个例推出一般的结论,很多人容易犯的错误是,用一个小概率事件来推出一个真理。华尔街有句名言:“天下没有免费的午餐,唯一免费的午餐就是分散化投资。”分散化投资在你预期回报不变的情况下,降低了投资的风险。因为组合是配不同行业的股票的,他们的风险特征不一样,是对冲掉的,即使某个公司爆雷,对整体组合的影响是有限的。但如果就重仓一只,要么天堂要么地狱,而且运气往往不会一直好的。
主持人:美股这几年以英伟达为代表的科技股,包括微软,是持续走高,对于国内投资者把握科技股投资,有什么借鉴的东西?
杨德龙:借鉴其实还是要落实到价值投资上,为什么英伟达能二十年跑出来,涨一千倍,因为他确实做到了代表潮流的东西,而且业绩能兑现,英伟达做的GPU确实是业内最先进的。所以说他最终是通过业绩来推动的,而不是靠概念。以前美股历史上炒过很多概念,最后只有英伟达跑出来了,因为只有他有真正兑现的业绩。类似的就是特斯拉,马斯克成功的点就是,让特斯拉从巨亏的企业,让人们接受了电动车,而且利润放出来了。所以说无论以前的故事讲得有多好,如果没有落实到业绩上,都是昙花一现。
主持人:今天一个小时的时间,杨德龙回顾了他对于去年底关于 2024 年的十大预言,然后对市场大的机会做了判断,在满足一些条件的情况下,今年的A股活跃度可能还会有提升,同时对于现在的新质生产力,对于AI板块,对于消费都有比较深入的分析。同时也给大家提出了新的思路,当你对于行业,知道他会有好的表现,但不知道具体该买哪几支股票的时候,可以去看他相关的行业ETF。最后两三分钟,增加一些难度,如果我就要买股票,在细分的投资赛道上,有什么行业推荐。
杨德龙:我觉得还是之前的建议,532的比例去配消费、新能源和科技,消费有业绩支撑,风险小,可以50%,新能源30%,科技搏一搏20%的仓位。消费细分,品牌白酒和品牌中药,这两个配50%就足够了,其他的消费有些不确定性,还是要买品牌的,品牌有独到优势的,有溢价。新能源重点配新能源汽车和锂电池,因为锂电池行业胜负已分,格局已经比较稳定。科技领域,芯片龙头股和算力,这两个赛道我觉得是最能跑出来的,这都是和AI有关的,科技大方向就是AI,在AI里面去选一些细分行业。
另外预告一下,五一我要去参加巴菲特股东大会,给大家讲一讲今年股东大会的盛况,和大家做一个连线,应该是会后的第三天。
主持人:让我们期待今年这位老人家可以带给他的崇拜者有更好的投资方面的理念,也期待我们能够在之后的连线中有更好的收获,谢谢各位,晚安!(观点供参考,投资需谨慎)