$青岛港(SH601298)$ 2024年一季度完成货物吞吐量1.72亿吨，同比和环比都增长6.8%；完成集装箱吞吐量767万TEU，同比增长11.5%，环比持平。但吞吐量的增长却没能带来营收的增长，一季度营收44.3亿，同比下降2.6%，环比下降1.8%。吞吐量有不错的增长，特别是毛利率很高的集装箱业务的吞吐量实现了两位数的增长，营收却下降，大概率是因为吞吐量的增长在合营联营公司（只贡献投资收益不贡献营收），而不在贡献营收的控股公司。青岛港披露吞吐量的口径是把控股公司以及合营联营公司的吞吐量简单加总，不考虑权益。
营收虽然环比同比都下降，甚至一季度的44.3亿是从2023年一季度起5个季度中的最低值，但一季度的成本27.4亿也是5个季度中的最低值，直接导致一季度的毛利率38.1%反而是5个季度中的最高值。扣非归母净利润同比增长4.9%，环比增长9.3%。但无论如何营收都是关键指标，况且青岛港2023年一季度的营收同比2022年一季度几乎零增长，并不是一个高基数。更何况青岛港2023年营收同比2022年也是下降的。后面要重点关注青岛港的营收这个指标。
经营活动现金流量净额同比环比都大幅下降，这个应该是季度性安排，经营性应收预付和经营性应付预收比期初净多占用了约12亿现金，14.8亿净利润加回每季度约3亿多的折旧摊销再减去上述多占用的12亿现金就大差不差是合并现金流量表上的5.6亿的经营活动现金流量净额。青岛港明显二季度和四季度是现金回款高峰。
最近跟踪了唐山港、上港集团和青岛港的一季报，粗线条总结一下就是唐山港要重点关注煤炭吞吐量；上港集团要重点关注毛利率和投资收益；青岛港要重点关注营收。