前面曾经针对$上港集团(SH600018)$ 2023年报写过一篇“主业强，投资多，波动大”的文章。
上港集团的一季报依然延续着上述特点。（一季报披露内容太少，无法像分析年报那样剥离房地产业务。）
业务上，完成货物吞吐量1.4亿吨，去年同期1.33亿吨，同比增长5.3%。完成集装箱吞吐量1246万TEU，去年同期1147万TEU，同比增长8.6%。据交通运输部网站发布：一季度，全国港口完成货物吞吐量40.9亿吨，同比增长6.1%；完成集装箱吞吐量7673万标箱，同比增长10.0%。
财务方面，合并利润表，上港集团一季度实现营收89.5亿元，上年同期76.5亿元，同比增长17%。但营业成本同比增长了20%，导致毛利率从上年同期的41.6%下降到40%。扣非归母净利润同比下降了1.5%。但因为投资收益一向对上港集团的净利润影响显著，而今年一季度比上年同期投资收益减少了2亿多，排除所有这些因素的影响只看主营业务的NOPAT，今年一季度NOPAT是22.3亿，上年同期是20亿，同比增长11.5%。结合货物吞吐量和集装箱吞吐量一起看，上港集团的主业还是比较强的。
资产负债表上和现金流量表上还是有季节性的安排值得关注，就是经营性应收预付比期初多占用了11亿元现金；同时，经营性应付预收等比期初又多占用了18亿现金。两边合计共多占用29亿现金。这也就是为什么上港集团一季度净利润40亿而经营活动现金流量净额只有22亿的原因，40亿的净利润加回每季度约11亿的折旧摊销减去上述多占用的29亿，大差不差刚好就是经营活动现金流量净额22亿。从年报上看上港集团的现金流是非常好的，现金回款一般在第四季度大幅上升，所以一季度在供应链两端大量被占用现金影响经营活动现金净流量的情况大概率是季度性安排。毕竟，对上港集团最重要的指标是货物吞吐量和集装箱吞吐量。