今天一起来分析分析中炬高新，先说说为啥今天中距会跌停，直接原因来自于昨天的一则公告：上市公司子公司美味鲜3.4 亿收购厨邦20%股权的合同被裁定无效。这事说起来也有一年了，咱们把时间线捋一下：
2018.12 公司子公司美味鲜与厨邦公司持股20%的股东曲水朗天慧德公司达成协议，以3.4亿收购厨邦20%的股权；
2019.1.30 朗天慧德单方面撕毁协议，同时与当时美味鲜公司的一批高官达成终止合同的《会谈纪要》，美味鲜公司不予承认；
接着就是持续接近一年的仲裁，昨天公布了仲裁结果：支持朗天慧德的申请，协议无效。
在我看来，这事核心就是转让股权的核心太便宜了，中炬高新的核心资产就是厨邦公司，现在中距市值312亿，就算打个8折，来算这20%的股权价值也有快50亿，这3.4亿价格怎么谈出来的?
这是基本面的原因，那为啥股价会跌停？是基本面的原因但是肯定不单是基本面的原因，核心原因还是出在估值上：
龙头大哥：海天味业 对应2020年估值45倍，预计净利润增速20% peg 2.25
中炬高新 对应2020年估值34倍，预计净利润增速15% peg 2.26
怎么滴，老二想和老大享受一定的peg，这可能吗？最重要的是你有大哥的确定性高吗？所以就算一个跌停以后，现在的peg才是一样的。
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但是从盘口观察的话，今天虽然跌停但是抛压很小，基本上都是几十手的封单，就算最后也不过一千多万的封单，市场是怎么想的，这里有两个预期差：
1.由于调味品是个非常优秀的赛道，所以海天味业这些年的估值长期在50倍以上，中炬高新这些年的估值长期在40倍以上，但是现在相对于2020年这个估值明显有提升空间；
2.谁说中距2020年的净利润增速只有15%，我觉得天风食品的刘鹏有个观点很有代表性，预期中距未来会重回15%-20%的增长区间，他的逻辑主要来源于一个原因：
宝能全面入住之后，已经开始重新找到了的方法，通过通过人员调整组织架构优化，更好的优化成本和费用，利润率提升变得空间和概率都提高了。
同时持续输出管理能力，中距在除了在非核心区域（福建广西海南）持续扩张，在餐饮渠道方面在未来也会有持续突破。
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我自己刚开始做股票的时候，经常陷入这样一种误区，听了某位股票大v的分析，感觉这股票咋这么好，如果不买，感觉瞬间粗过几个亿，这种思维还可以往外边扩散，比如某位房产大v，沈阳房产，西港房产有罕见的投资价值，如果不买，感觉又错过了几个亿。
只到多年投资之后，才明白，世界上的投资品，没有好与坏，只有胜率和赔率的权衡，咱们回到中炬高新来讲，确定性上讲，肯定不如海天味业，也就是所谓的胜率不高，但是如果可以再跌一点，比如pe跌到30倍左右，价格在33左右，赔率就很高了，可不可以搞一把，完全是没有问题的。
类似的还有原来跟大家分析的广联达，作为云计算saas领域最确定的标的，想跌破30真的很难，最近这不又回到了33以上，这就是胜率和赔率俱佳的选择。
写到这里，大家有没有想摔手机了，昨天讲的是如何分析企业的合理估值，今天讲的是投资的智慧：胜率和赔率，这投资看起来还挺有意思，感觉有点哲学的味道。
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前一段时间跟大家推荐的半导体50，最近走的步伐有点六亲不认，这里半导体50上涨的原因主要有两个,一个主要原因，一个次要原因。
次要原因是一直支撑半导体板块的原因，就是自主可控，进口替代的逻辑，这个逻辑已经讲了一年了，最直接的表现就是随着美方对于华为的不断制裁，华为不断转单到国内半导体企业。
主要原因实际上跟当年的爱尔眼科，通策医疗是一样的，就是抱团，自从医药抱团破裂以来，机构急需找新的抱团方向，这时大家一起瞄上了半导体，这是半导体走趋势行情的最重要原因。
一直有朋友希望我能给半导体企业估值，实话说没办法估，因为不是稳健经营的科技白马，产业趋势比估值重要的多，所以他们的操作方法跟当年讲的燃气一样，就是按照趋势做，比如半导体50就按照20日均线做趋势就好了。
这里总结一下：价值投资和趋势投资是两种不同的操作思路，很多时候甚至是相悖的，没有哪一笔交易是不能做的，但是没想明白赚什么钱的交易是万万不能做的。