$韦尔股份(SH603501)$
转发:前几天我们好友圈发过，因为众所周知的原因四季度90天，有一半时间是大城市封闭或半封闭，纵然线上有双十一，但线下销售是不会咋好的。因此韦尔四季度的利润表现可能还是亏的。
但四季度具体亏多少，实际上是看提多少存货跌价损失。提的越多亏得越多。
提5亿就亏5亿。
提10亿就亏10亿。
提20亿就亏20亿。
但库存损失对企业的冲击是一次性的。
提库存造成的亏损，对估值的冲击有限。

举个极端的例子，假设豪威的仓库着火了，一次性把140亿库存清了零。那爆亏140亿后，这个公司估值就会清零吗？

并非如此。这企业的核心资产并不是那140亿库存，而是5000多个专利，雄厚的研发团队，稳定的供应链体系。只要现金流能够维持公司运转，在企业研发生产销售的推动下，企业的商流仍旧能够运转，只要未来利润/现金流兑现预期不变，那企业的估值大体也不会变。


把计提的资产，从估值中扣除即可，没有乘数关系。

这就是2019年，那么多企业商誉暴雷爆亏之后，很多公司能反转的原因。因为计提商誉同样对企业的商流不构成任何影响。

豪威不是没有问题，最大的问题，是他的生产成本过高，很多产品叫好不叫座。另外还有一系列小问题。库存问题以及由于库存引发的计提损失，在我来看，是各种问题中最小的一个。