根据调研结果，茅台上半年飞天动销双位数下滑，但非标产品仍保持20%以上的增长，其中生肖茅台增长约30%，新引进的新品也有贡献。对于飞天茅台的经销商而言，大多数具有一次性打半年或一年货款的能力，因此回款风险较低。
飞天茅台批价影响因素有哪些？飞天茅台库存及潜在风险如何？从长远角度看，飞天茅台批价受到政策、经济环境及库存水平等因素影响较小，而非库存绝对价格高低决定。近年来，由于消费者行为发生变化，以往的经验规律不再适用，导致价格预测性减弱。尽管如此，消费需求并未出现大幅下滑，消费者对飞天茅台的投资和收藏需求趋于谨慎甚至下降。渠道内放量的主要品种为非标产品，特别是生肖茅台，因其类似中产阶级手办的特点，分散存储于家庭，不易集中外流，且无明显承接方。因此，茅台依赖非标放量增长的方式已转向退出流通渠道，对公司的库存隐患有限。
茅台尊君酒价格上涨的原因是什么？茅台尊君酒价格上涨主要有三个方面原因：一是新品推出，如高价位的产品；二是非标产品的直营化销售；三是特殊规格飞天茅台如100毫升、375毫升的小规格酒市场需求旺盛，供给受限。
1935酱香型白酒市场前景如何？绿色瓶装1935版本已上市，相较于红瓶价格有所上涨，且酒质进行了重新调整并加强经销商教育，促使消费者将其作为类似飞天茅台的产品提前购买并储存一年后再出售。综合来看，茅台凭借稳定的利润池、稳定的基础消费需求和非标产品带来的增长，其经营稳定性较高，发生系统性风险的概率较低。
五粮液如何通过提升回款节奏影响了国窖1573的市场份额？当前市场环境下，五粮液与国窖1573在低度产品上的竞争力有何不同？自2024年以来，五粮液通过提前收取全年80%的货款，从而控制住了供应链的资金流动，使得国窖想要追讨欠款时必须加大返利力度。然而，较高的返利额度导致价格难以稳定，影响经销商回款意愿，进而形成了一个恶性循环，加剧了国窖面对五粮液竞争的压力。低度五粮液的消费群体主要倾向于高端礼品及中高端商务宴请，而非政务消费。因此，在过去几年里，尽管低度五粮液和国窖品牌存在一定的错位竞争，但如今两者之间的竞争力差距较大，特别是高度普五在高端礼品市场的影响力远超低度国窖。
五粮液的经销商体系现状如何？五粮液1618在业绩渠道上的表现及其对高度国窖的影响是什么？大部分五粮液经销商并不具备39度五粮液的代理权，因此他们的渠道重心依然集中在高度产品的分销和流通网络构建上。相较于低度国窖，低度五粮液虽然价格相差仅20元，但由于消费者需求的不同以及五粮液在渠道表现的良好态势，经销商对低度五粮液的积极性正在提高。五粮液1618从去年下半年开始发力，在渠道上成功夺走了一部分高度国窖的市场份额。截至目前，国窖的回款进度约为60%，较去年基本持平，经销商到终端的整体库存大约两个月左右。
在电商平台上频繁出现低价五粮液的原因是什么？电商平台上的低价五粮液主要有两种可能性：一是商家通过赔本赚吆喝的方式获取快速销售流速；二是使用假酒来降低进货成本。由于大部分全国经销商的成本差异不大，低价五粮液现象反映了不同的销售策略或供应链管理问题。五粮液的总体经营状况如何，是否存在不确定因素？综合来看，五粮液经营相对稳定，其优势在于价格定位较为稳固。不过，低度产品和1618产品的高速增长能否持续还需要进一步观察。此外，五粮液还面临着电商平台上低价酒现象以及低端市场竞争加剧的风险。
国窖1573在华东地区尤其是浙江杭嘉湖地区的市场表现如何？国窖1573在过去三年里，在这些地区保持了约10%至15%的增长势头，主要得益于低度产品的快速增长。尽管如此，2024年国窖的增长压力比前一年更大。国窖为何会在今年进行大面积供货，并启动全面管控措施？由于去年上半年开始推行的BC联动（数字化系统改造）过程中各地理解和执行步调不一致，加之初期投入过大造成了一系列价格问题。为了防止价格倒挂和维护渠道正常运作，国窖选择在宏观层面进行调控，暂停供货并在必要时调整价格策略。$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$