$巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$ $永和股份(SH605020)$ 第一，符合配额削减政策的大势，符合终局目标，提示生产和消费端要做准备指出方向是必要的，可以理解为配额政策的补充。

第二，对比二代，应该属于政策的补充，要延续，符合政策预期。二代的执行配额的时候替代品R410和R32等是明确的，而现在没有明确的替代品，需要政策鼓励，但反过来也说明了替代品的艰难。

第三，增加了未来确定性，预期内的东西落地。

第四，R134a是新车型，还有五年，样车量产提前报备，到时实际影响不大。另外R135a新车占比本来也不大。

第五，R410在29年新生产的家用空调禁止使用，实际现在在家用空调新生产市场占比就比较低，政策不提本来也是这么发展的，已经形成了庞大的维修市场。

第六，冰箱冰柜本来也不怎么用Hfcs了。

第七，利好R32，R32未来的确定性更高了，混配用途也更广。

第八，类比二代，在新生产市场早就已经被替代，但维修市场更庞大，即使失去了新增市场，依然要经历漫长的替代周期。

第九，29和30年也是HFCs削减期，鼓励替代，符合逻辑。

第十，以后事情本就有不确定性，替代是有高额的成本的，没有政策推动没人愿意换，未来到底技术趋势是什么样的还要边走边看。目前方案正在征求意见阶段，预计产业内会提出自己的一些意见和看法，具体内容还要等最终方案的落地。

我们认为，理性的讲，实际上对行业核心逻辑没有影响，无论是R134a在30年后的新车应用的替代，还是R410a在新空调市场限制应用，一直都在预期内。