从中长期来看，中国经济潜在增长率已经系统性地降低，明年可能降到7%，这是对利率债最大的利好。当前的利率债主要受资金成本所困，下半年资金成本也将是一个主要因素。不过，我们认为，尽管外汇占款在萎缩，但央行仍然有足够的手段去进行对冲，且无论从社会整体资金成本角度还是重启IPO准备的角度看，央行都没有必要使得资金实质从紧。对利率债，我们保持一个谨慎乐观的态度。