山姆这么大看着是风险点
公司21年年底上市,21年当年的业绩很好,当时有券商吹嘘说200亿的立高。
到了22年增速明显放缓,22年收入基本无增长,29.11亿,但净利润下滑了46%,从2.69亿下滑到了22年的1.43亿。主要的原因是管理费用和研发费用多了1.1个亿。管理费用中间有个0.73个亿是股权激励的费用,如果除去这个费用的话,同比下滑25%。总之就是收入不行,七七八八的费用又增加了,其中有个大头是资产减值费用,就是存货计提的费用吧。
22年公司有个很大的变革,一个是产品组,成立了50个产品组,组里面有研发,技术,销售等多个成员,在对研发的考核方面,也加入了产品之后的稳定收益的预期。第二就是融合销售团队,之前销售可能只卖冷冻烘焙,但是现在是一站式,奶油,酱料也卖了。
A股的估值搞笑的点是: 一个新的公司上市,冷冻烘焙这种,先对比海外日本啥的拍个长期的空间,记得刚上市的时候,按照长期空间拍的是10%的渗透率,给个很高的估值(2023 年我国烘焙食品行业市场规模达到近 3,000 亿元,并有望在 2025 年达到近 3,600 亿元。10%的冷冻面团,就是300亿的长期市场空间。。。),然后看公司这个增速不及预期啊,立马给个很大的折扣。还有就是进入了某个渠道,比如说是sam渠道,就立马开始yy占这个渠道可以做到多少比例,按最大的空间给拍满,然后发现进展缓慢,又开始杀估值。。
主要业务:
立高主要是做奶油,收购了奥昆,奥昆主要是做冷冻烘焙的,
23年的收入增长20%,还是可以的,主要靠商超和餐饮渠道的恢复,饼店虽然占比是大头,接近20亿,接近55%的占比。24年还是看饼店的恢复,预计商超和餐饮的增速会还可以。
流通渠道基本是0增长,商超渠道主要是得益大客户山姆,有50%的增长。餐饮和茶饮也是翻倍增长,应该是新拓展渠道。
主要还想说Samq渠道增速很快,9.4个亿了,查了下山姆23年全国收入800亿,48个店,每个店接近20亿的收入了。
竞品最近几年的情况
主要是恩西村,恩西村也主要是供货给山姆渠道,20亿左右的收入。