今天简单看一下启明星辰的应收账款，写之前先说几点应收账款的知识。
第一，看应收账款占总资产的比例，一般超过三成就已经算很严重了，启明星辰接近2020年末应收账款27亿，公司总资产83亿，基本接近三成，减分项。
第二看应收账款是否突变，一般来说，应收账款会随着收入的增加而增加，应收账款增速如果大于收入，说明公司可能采取了较为激进的销售政策。但也要看绝对额的变动，如果公司应收账款相对营收很小，应收账款翻几番可能也微不足道。
第三看是否有异常，应收款集中在少数几家关联企业，或者其他应收款科目突然大幅增加等等。
接下来具体看启明星辰的应收款情况。
从2013年-2020年，公司收入从9.48亿元增加到36.47亿元，年复合增长率21.22%。
应收账款则从4.05亿元增加到27.07亿元，年复合增长率31.18%。应收账款的年复合增长率31.18%远大于收入增长率21.22%。具体来看1年以内应收账款最多，占比在60%左右。
根据公司坏账计提比例，1年以内计提0.5%，1-2年计提8%，2-3年计提20%，3-4年计提50%，4-5年计提80%，5年以上计提100%。
2019年之后，就从账龄法转换成预期信用损失法，调整的最大变化就是，原准则无须计提减值准备的正常应收账款，新准则需要估计它最终演化成全部损失的概率，这个感兴趣的可以自己百度一下，原理也不复杂。这里我们还是按坏账计提比例来表达，因为我们分析企业，最后也是定性，定量的数据模糊的正确就可以了。
应收账款增速较快，按理说企业的经营活动产生的现金流量净额就会比较差。
最初几年的净额还是大于净利润的，从2018年开始，经营活动产生的现金流量净额小于净利润。一般优质企业具有如下特征，经营活动产生的现金流量净额>净利润>0。启明还是差一点意思。通过以上可以看出，公司的销售政策确实在逐步放宽。
启明星辰的客户很多事政府以及大型企事业单位，这类企业通常不赖账，毕竟企业都不是自己的，该支出的钱也不心疼，大家都按合同来，多一事不如少一事，最终都会给的。另外，可能流程较长，回款速度较慢。
反观友商，绿盟科技应收账款占总资产的比例在20%左右，看计提比例1-2年的10%，优于启明的8%。安恒信息的应收账款占总资产的比例在10%左右，坏账计提一年以内计提5%，1-2年计提10%，2-3年30%，3年以上100%，仅从坏账计提比例来看，安恒信息显得保守很多。公众号：读懂上市公司
做投资绝不是简单的数字计算比较，但从数字中我们可以大体定性一家企业的宽松口径，一般对待费用越谨慎的企业，投资者对其好感越深。