续接上篇，再聊一聊启明星辰，分享一下买入逻辑，留待日后验证。
买股票就是买公司，与买其他商品一样，买之前要考虑商品的质量以及性价比，对于股票来说，就是要考虑公司的基本面和估值。
先说第一条，基本面。（更多精彩关注公众号：读懂上市公司）
启明星辰的收入来自两部分，一是网络安全产品，另一个是安全运营及服务，两者体量大概是7:3，另外公司还重点披露了新业务，包括智慧城市安全运营、工业互联网安全和云安全，2020年收入10个亿，同比增长67%，新业务的发展也是公司未来重要的增长点。
近几年，启明星辰对城市安全运营倾注了大量心血。说一下我对安全运营的理解。
当前中国的网安公司大多数是提供产品，跟国外网安公司主要提供服务不同，我认为这种变化主要来自需求端，以前客户更多的是完成任务，只是单纯的配置网络安全设备，现在更多的是考虑结果，就是客户在网络安全上的投入是不创造价值的，客户只想网络安全这个环节不拖后腿，就是尿保证我的安全，至于你给我用什么产品，我不care。
这样就从卖产品，按产品定价和用户数定价变成了将产品打包成服务，当然服务里面也包括很多产品，但呈现形式是服务，这样附加值就增大了很多，而且这个服务还是持续的，就是用户会持续付费。
公司的发展离不开所处的行业，当前网络安全行业处于快速发展中，行业规模年增速保持在20%以上，启明星辰作为行业内营收规模较大的企业，被誉为安全茅，只要公司战略不出现重大失误，跟上行业发展概率还是挺大的。在年报未来展望部分，公司定下了今年增长30%以上的目标，翻看公司以前的年报，基本上定的目标都在30%左右，公司在业绩交流会上解释称，今年定30%以上，说明管理层对未来更加乐观。
再看第二条，估值。
以2020年公司扣非净利润7亿元，截止2021年5月7日，公司市值280亿元，公司静态估值为40倍。
对比公司历年的市盈率，2018年大熊市底部公司股价最低点15.29元/股的时候，当时市值为115亿，2018年的扣非净利润4.36亿计算，当时对应的动态市盈率为26倍。
公司2020年7月股价最高的时候45元/股，动态市盈率高达60倍。
可以看出，公司的估值基本在26~60倍之间。（更多精彩关注公众号：读懂上市公司）
我们按公司未来三年都能保持35倍的市盈率，根据公司历史平均增长率，过去四年，公司扣非净利润增速高达23%，这是把疫情的影响考虑进去了，并结合行业发展以及管理层对未来的展望，我们预计未来三年每年的扣非增长率25%，这样推算下来，未来三年的总收益基本上能在80%左右。至于是否有超额收益，就是赚业绩增长之外的钱，我的态度是不奢求，不拒绝，具体推论见下表。
当然上述推论成立的前提，有一个前提还必须是公司赚得都是真金白银，从公司现金流来看，基本上问题不大。
最后还是想郑重提示，如果只靠计算就能做好投资，那就不会有人亏钱了，本文只是分享自己的思考，从当前的位置来看，启明星辰依然有跌20%甚至更多的风险。