股票市场分析与ETFs投资逻辑

  股票市场分析

 问：大盘什么时候会涨，还会继续跌吗？什么时候市场才有机会呢？

答：我认为市场会继续保持弱势格局，震荡或者震荡向下。如果是投资ETFs或者持有真正优质低估的品种，可无惧大盘调整，分批介入或耐心持有。注意要保留一定的仓位！如果是右侧交易的短线投资者，就需要耐心的等待市场确定性的机会。现在还没有调整到位！什么时候才能调整到位？我们只需要观察ST板块什么时候出现止跌企稳，就知道大盘什么时候调整到位了。我不是让大家去买入ST的股票，只是让大家通过判断ST板块的强弱来帮助我们分析市场的资金情绪以及风险偏好！我们为什么要去观察ST板块呢？因为短期波动靠的是市场的资金和情绪！大家想一想，如果市场行情差，那什么板块的资金跑的最快？那肯定是垃圾股中的资金跑的最快。如果市场要上涨，而且是趋势性的上涨，那就说明市场的风险偏好开始提升，自然ST股的风险就已经释放完毕。总之，等到市场的风险偏好提升时，ST股就不会像现在这样子大面积跌停。换句话说，市场真正调整到位，有较好的右侧投资机会，那必须是风险释放完毕，风险偏好提升！等到ST的板块不再出现大面积跌停，甚至已经走出底部形态开始有所反弹的时候，那才是真正的右侧机会。大盘之前见顶的时候，一方面可以通过技术上的顶背离来判断，另一方面也可以通过场内资金偏好来判断。资金偏好最敏感的就是ST板块。前两个月，整个市场各种题材股满天飞，越烂的股票涨得越凶，有些垃圾股甚至涨了好几倍。当时的市场炒作氛围火热，赚钱效应强大，大家对市场的风险偏好都非常的高，各种垃圾股都敢上。但是当市场出现风险，面临调整的时候，一些敏感的资金先知先觉，或者说这本身就是市场多空博弈的一种结果。大家回想一下，当时ST板块，最强的是ST凡谷、ST大唐，它们就是当时ST板块中的龙头。龙头是市场的风向标，是市场的旗帜！观察龙头可以更好的理解市场。我们可以看这两只股票见顶是4月18号，它们是ST板块的龙头，它们都见顶了，就预示着风险偏好高的资金开始撤退了。这类股票见顶代表整个ST的板块都到头了，整个市场的投机资金都在开始撤退。这些玩高风险的资金对市场是最敏感的，不断的撤退必将导致场内投机资金缺血，整个市场将临调整。ST板块是很好的风向标，可以很好的判断趋势行情的起点和终点。而现在ST的板块，每天还是几十只跌停板，远远没有调整到位，说明风险没有释放完，市场调整还将继续！短线投资要注意市场风险，耐心等待确定的机会！



ETFs投资逻辑

昨天我们讨论ETFs的投资方法，今天我们来分析市场中场内ETFs的投资逻辑。所谓场内ETF基金，主要是指在二级市场上市并且可以流通交易的开放式基金，是可以通过股票交易软件直接交易的指数型基金。对应的还有场外ETF基金，这类基金并没有在二级市场中上市，主要是通过基金公司或基金公司指定的平台进行交易的ETFs基金。我们可以这样理解：在交易所挂牌上市的基金，它就是场内的基金；没有在交易所挂牌上市的基金，它就是场外基金。

（注：场内的ETFs基金，简称ETFs基金或ETFs。） 

我们挑选十只常见的场内ETFs基金来对比分析。证券ETF与券商ETF大同小异，可以选其中一只，去年我们投的是证券ETF。ETFs基金还可以按行业分类：一般多个行业组成的ETFs基金称为宽基，例如沪深300指数对应的300ETF就是宽基；由单一某个行业组成的ETFs基金称为窄基，例如证券ETF。因此，50ETF、300ETF、500ETF都是宽基，而是由分属多个不同行业的成分股构成（行业很宽泛的基金）。证券ETF、券商ETF、 银行ETF、非银ETF、医药ETF、消费ETF、酒ETF，这7只ETF具有单一板块特征，其成分股全部是由同一个行业的股票构成。

ETFs基金是不需要基金公司的管理者主动选择股票的，它是完全复制并跟踪指数，而指数的编撰是由中证指数有限公司完成的！中证指数有限公司是由上交所与深交所共同发起成立的，并且还负责编制市场中的各类指数，如上证指数、深圳成指、创业板指数等等。

来源： 中证指数官网



我们简单介绍一下ETF跟踪指数的原理：

ETFs主要是根据中证指数公司编制的指数进行完全复制，包括成分股数量和持股比例。银行ETF是跟踪复制中证银行指数，并分散投资于26只银行成分股的ETF基金。非银ETF是跟踪并完全复制沪深300非银金融的开放式基金。消费类ETF主要跟踪中证主要消费指数，分散投资于酿酒、食品、饮料、超市等消费行业。酒类ETF是复制跟踪的中证酒指数收益率。医药ETF完全复制中证医药卫生指数，主要是分散投资医药行业。300ETF主要是完全复制沪深300指数，50ETF完全复制上证50指数，500ETF完全复利制中证500指数。一般指数型基金跟踪指数都是尽量完全复制对应指数，日均误差不超过0.2%，年误差不超过2%。ETFs基金是一篮子股票，更接近于股票投资，并且它的交易规则与股票交易规则一样，T+1交易，但是没有印花税，佣金甚至可以低到1/万。

我们投资ETFs不是简单的看它绝对价格的高低，而是看他估值的高低。比如说，有两只ETF基金，一只1元/股，另一只2元/股，1元的不一定就便宜，2元的未必就贵。这和股票投资一样，要结合他们行业特性与整体估值来判断。例如：新出来的酒ETF目前低于1元/股，实际上算不上便宜。它的主要成分股以贵州茅台、五粮液、泸州老窖等为代表的白酒股，而我们通过对行业的整体判断，可以知道现在的估值并不算低。酿酒板块特别是白酒板块，在我们国家具有特殊性（酒文化源远流长），也是消费类的主力军团，这个板块以贵州茅台五粮液为代表，很容易穿越牛熊，成长性非常好。但是有很多资金量较小的投资者，根本就无力购买贵州茅台的股票，更别谈分散投资了。而现在市场中有了酒ETF，我们就能做到既能享受诸如贵州茅台、五粮液这样的高成长高分红公司的红利，又能做到分散化投资。因此，酒ETF值得我们重点关注！尽管现在估值不算很便宜，但是我们可以等低估时再出手。

从ETFs投资经验来看，经验老道的投资者可能更喜欢窄基，也就是板块指数ETF。 这类ETFs配合时机的判断，很多时候容易获得一定的超额收益。对于普通投资者来说，300ETF也是比较好的投资标的，因为它主要是跟踪沪深300指数，沪深300指数基本上是强于上证指数的，并且目前沪深300指数也是低估的。当然，如果是做资产配置，可以适当的选择多种低估品种进行配置。这十只ETF之中，目前最看好的是银行ETF， 非常的低估。当经济形势不乐观，股票市场又下跌时，市场往往对金融类资产特别是高负债高杠杆的银行资产，抱有更悲观的预期，给更低的估值。但实际上，银行业作为“万业之母”，在我们国家的经济发展中承担着不可估量的责任，也做出了不够磨灭的贡献。同时银行股在A股市场中往往是压舱石与稳定器，有时甚至是超级主力调节市场指数的工具。试想一下，如果银行业出现大量的不良资产，负债高企，可想经济是有多糟糕，那其他行业的处境必将更加艰难！在我们国家，银行业主要是国有银行占主导，一定程度有政策兜底。另外，有些股份制商业银行也是很优秀，比如招商银行。众所周知，银行业每年都能赚取大额的利润，而不可理解的是很多投资者对银行股嗤之以鼻。不得不说这是一件让人难以置信的事情。从今年的一季报来分析，银行业多家上市公司保持两位数增长，而现在银行股估值平均值只有净资产（PB）的0.83倍，低于公司的内在价值。我们就假设银行股是“净资产推动股价”，那么等到将来，市场情绪好转，估值又必将修复。这种投资方法类似于波段操作，只不过是以公司的内在价值为锚链。投资银行ETF是在看好板块，但无法确定谁将更优秀的笨办法，“不放走一个，一网打尽“。这种方法放弃了追求超额收益的部分权利，但是避免了因选股有误，错失良机，也因分散减小了踩雷风险。

中证指数官网：银行ETF前10大持仓股

来自Wind的数据，今日银行ETFs的估值在0.83倍PB，6.63倍PE，还有3.62%的股息率。值得注意的是，投资银行ETF一般属于风险偏好比较低的投资者。我们假设它跌到0.8倍pb, 将来涨到1.1倍pb, 大概也就30%左右的收益，对于激进的投资者来说，可能看不上这样的收益。但是对于一些经验不足，有工作却没看盘时间，选股能力又比较差的投资者来说，投资这类稳定、放心、安全还能获得一定的收益。国内经济虽然有所下滑，但是GDP仍然保持在6%以上的增速。银行业增速基本上是略高于GDP增速，意味着银行业每年的净资产也是在不断增长的。银行股的内在价值逐年提升，而我们又知道，银行股的股价是“由净资产推动的”，因此银行业长期来看是趋势看好的。我们利用市场情绪在悲观与乐观之间的钟摆运动规律，在低估的时候买入，在高估的时候卖出，这是一种波段操作的方式。也可以在低估的位置买入后长期持有。有丰富经验的投资者，可以直接选择板块内的优质股票，普通投资者还直接用ETF投资，追求平均收益也相当不错。毕竟，国内80%的机构和个人投资者是跑不过市场平均指数的。

综上所述，ETFs实在是居家旅行必备利器，是普通散户的最佳小帮手。
ETFs拯救世界啊！