2022年12月，橡树资本霍华德⻢克思写了一篇影响很大的memo，叫《Sea Change》，描述了投资市场的变化。
“在我 53 年的投资生涯中，我⻅过许多经济周期、钟摆式摆动、狂热和 恐慌、泡沫和崩溃，但我只记得两次真正的巨变。我认为我们今天可能正处于第三个变化之中。”
而在我们的公募基金市场，从行业从业者到购买产品的投资者，同样也感受到了这种巨变。一言蔽之。此前不太被投资者所关注的固定收益市场，正在被越来越多的投资者所重视。
最显性的一个变化是，固定收益类公募产品的规模2021年以来大幅增⻓。
根据中基协披露的数据，截至2023年12月底，在23.8万亿开放式基金中，固定收益产品(货币基金和债券基金)规模达到16.59万亿，比2020年12月末的10.78万亿规模增⻓了约5.81万亿，增幅超过50%。
当把目光聚焦到固收公募产品时，一些有着丰富经验和优秀历史业绩管理人的产品便浮出了水面。
1、家庭资产配置不可或缺
固定收益类产品虽然收益并不那么性感，但是向来有波动和回撤小的特征，而这个特征价值的放大和被重视，往往在投资者遭受损失的时候。
2024年1月，主要宽基指数中，沪深300、上证50、创业板50分别下跌6.29%、3.09%、16.28%，中证500、中证1000分别下跌13.49%、18.72%。中证偏股型基金指数(930950.CSI)1月份下跌了13.31%。而此前的2022年和2023年，中证偏股型基金指数则分别下跌了21.8%和14.61%。
对比之下，固定收益类产品较小的波动和低回撤则显得尤为可贵。
以中证债券型基金指数为例，2021年、2022年和2023年全都取得正收益，涨幅分别为3.93%、1.06%和2.97%。2024年1月该指数继续延续正收益，涨幅为0.01%。(来源:wind)
帆船理论生动形象的描绘了标准普尔家庭资产配置。其中，固定收益类 产品被视为“船身”，是各种硬需求(如教育/养老/医疗)的安全垫， 在家庭的资产配置中具有不可或缺的作用。
2、超过5.8万亿资金涌入
来看看更⻓时间范围(2013年初到2023年末)各类基金指数的⻛险收益特征。wind偏股混合基金指数虽然区间年化收益率达到了8.9%，但期间最大回撤高达-43.35%，年化波动率20.2%。
而在纯债类产品中，wind中⻓期纯债型基金指数的年化回报为4.66%，期间最大回撤仅-3.27%，年化波动率1.53%;wind货币基金指数在此期间的 年化回报为2.65%，期间最大回撤为0，年化波动率0.12%。
事实上，固定收益类产品在近几年波动的市场背景下，规模得到了大幅增⻓，这说明了大量的资金涌入。
中基协披露的数据显示，截至2023年年底，在23.8万亿开放式公募基金 中，货币基金排名第一，规模为11.28万亿，相比2020年12月底增⻓了 3.22万亿，增幅40%;债券型公募基金的规模增幅排名第一，最新规模为 5.32万亿，比2020年12月底增⻓了2.59万亿，增幅高达94.8%。
货币基金和债券型基金规模合计增⻓了5.81万亿元，在同期开放式基金 6.47万亿增⻓规模中占比89.8%。
3、引人关注的绝对收益团队
另一方面，固定收益投资端也发生了很大的变化，一些团队开始脱颖而出，如来自华安基金的绝对收益投资部团队。
该团队的高级总监邹维娜，过往代表作为银华信用季季红，该产品在有完整任职业绩的25个季度中(2015Q1-2021Q1)，除了2020年Q2微 亏外(-0.01%，同期业绩比较基准-1.04%)，其他24个季度均实现正收益。(数据来源:基金定期报告，时间2015年1月1日至2021年3月 31日)
邹维娜加入华安基金后，其团队于2021年8月16日开始管理华安信用四季红债券，基金规模大幅增⻓，同时该基金持续位列公募FOF持有纯债基金规模的前10。(数据来源:东方证券，截止时间:2023年9月 30日)
究其原因，该基金收益良好，从邹维娜团队管理以来到2023年12月底，华安信用四季红A在2012-2023年连续12个完整年度中都取得了正回报，且相比业绩基准都有超额。（数据来源：基金定期报告）
4、新产品有哪些看点
眼下，华安基金正在推出一只新的债券型基金---华安季季鑫90天持有期债券基金(A类:020663，C类:020664)，该基金投资于债券资产的 比例不低于基金资产的80%，投资于可转换债券与可交换债券的比例合 计不超过基金资产的20%。
该产品的拟任基金经理为邹维娜团队的吴文明，同时他还是华安信用四季红债券的现任基金经理之一。公开资料显示，他有14年金融、基金从业经验，6.5年公募基金投资经验。曾任威海市商业银行交易员、银华基金固定收益部基金经理助理、银华基金投资管理三部基金经理，2021年7月加入华安基金，现任华安信用四季红债券等多只基金的基金经理。
在投资⻛格上，吴文明一方面具有日积月累丰富的盯盘经验，对市场主流债券主体均有内心精确刻度，另一方面积极挖掘定价偏差债券，不放过任何“捡面包渣”增厚收益的机会，此外，“盯盘细、定价准、出手快”。
而在⻛控方面，他说:“尽管⻛险控制的效果是隐藏的，只有潮水退去时才能看到⻛险控制的成绩，在一般情况下只能看到我们的投资组合 在平稳运行;但作为追求⻓期表现的基金经理，我们一直非常重视对⻛险的管理。”
那么，眼下的债券市场适合做投资吗?
“当前债券市场大幅调整的可能性比较小，短期重点关注政策和基本面预期差以及政府债券供给对市场的扰动。”吴文明判断说。
注：根据基金定期报告数据，截至2023年12月31日，吴文明在管产品历史业绩如下：
华安信用四季红A成立日2011/12/8，业绩比较基准为中债企业债总指数收益率×65%+中债国债总债指数×35%。2012年-2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为8.23%（1.62%）、2.07%（-4.10%）、7.34%（6.28%）、12.80%（2.56%）、2.90%（-5.55%）、2.99%（-8.14%）、5.93%（3.38%）、4.21%（0.93%）、2.47%（-0.93%）、4.05%（1.64%）、2.25%（-0.76%）、3.51%（2.33%）。历任基金经理：黄勤（2011.12.8-2013.8.28）、苏玉平(2011.12.8-2022.9.16)、石雨欣(2015.7.17-2017.6.26)、魏媛媛(2021.8.16-至今)、吴文明(2021.11.11-至今)。
华安沣瑞一年持有A成立日2022/1/25，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%。2022年、2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为0.98%（-2.70%）、0.45%（0.07%）。历任基金经理：吴文明(2022.1.25-至今)。
华安沣悦A成立日2022/8/23，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×90%+中证800指数收益率×8%+中证港股通综合指数收益率×2%。2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为1.08%（0.77%）。历任基金经理：吴文明（2022.8.23-至今）、郑伟山（2023.3.23-至今）。
华安沣裕A成立日2022/11/8，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×90%+中证 800 指数收益率×8%＋中证港股通综合指数收益率×2%。2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为0.15%（0.77%）。历任基金经理：吴文明（2022.11.8-至今）。
华安招裕一年持有A成立日2023/3/28，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证 80华安招裕一年持有A0 指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%。2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为0.67%（-0.42%）。历任基金经理：吴文明（2023.3.28-至今）。
华安沣荣一年持有A成立日2023/6/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+中证800指数收益率×10%＋中证港股通综合指数收益率×5%。2023年历史业绩（业绩比较基准涨幅）为-0.99%（-1.18%）。历任基金经理：吴文明（2023.6.20-至今）、张瑞（2023.7.6-至今）。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。