2021年开始， 消费股遭遇两年的下跌，非常磨人。choice数据显示，截至今年4月23日，中证消费指数近两年累计跌幅超过20%，甚至微微跑输沪深300指数。
和市场的冷清不同，乘疫后复苏的东风，市场对消费板块的预期此前一度高涨起来。4月12日到14日在成都举行的全国糖酒会上，数家基金公司共计举行了几十场直播。
预期热，现实冷。眼下的消费板块为什么会出现这样强烈的反差？
一方面，随着疫情的放开，消费场景恢复，经济开始走向复苏，投资者对于消费板块的投资有着否极泰来的期望；另一方面，消费板块经历去年底的快速反弹后，市场重新把基本面作为股价的核心衡量因素，等待经济和消费的进一步复苏，消费板块维持震荡。
作为市场中长期收益率显著的板块，消费一直都是投资者心中的价值信仰。回看中证消费指数走势图，总是在挖坑之后又会出现更大的上涨，中证消费指数一次次创下新高。
翻看最新的基金一季报，消费基金经理的共识是，一是消费场景完全恢复，二是两年的调整让消费板块估值具备较好的性价比。就眼下而言，也许偏左侧布局消费，耐心等待经济的复苏，或是理性的选择。
近一年收益16.87%
市场不好，基金经理也不会闲着，往往会走到企业一线加强调研。
最近，天弘基金经理于洋走进呼和浩特的牧场开启了一场产业调研直播。牧场直播是天弘“产业真探”的第7期。2022年，天弘基金推出“产业真探”团直播栏目，旨在通过实地探访调研，展示产业一线，让投资者对国家重要产业的发展有更深刻和直观的理解认知，增强对基金底层资产的认识。
于洋是一位深耕消费的基金经理。他拥有12年从业经历，3年基金管理经验。中国科学院博士，2011年加盟天弘基金，现任天弘股票投资研究部研究总监兼资深基金经理。
根据银河数据，他所管理的天弘甄选食品饮料，截至3月31日，近一年收益16.87%，在消费行业股票型基金中排名前十（7/38），近两年排名前五（5/29），如果剔除规模不足2亿元的基金，则分别排名第四、第三。
直播中，于洋首先探访了敕勒川生态智慧牧场，用所见和所问，介绍了现代化牧场相关情况；然后走进乳制品制造加工超级工厂，自动化程度极高，如利乐E3超高速灌装机，罐装速度相当于普通人眨眼一次，灌装超4.4包牛奶。最后是现代智慧健康谷，了解亚洲最大乳企伊利的历史和未来。
调研中，于洋进行了奶业科普，如整个产业链中利润率最高的环节是奶类产品、乳制品制造环节，其中乳粉、冰激凌是奶业中游环节中利润率最高的两个环节，而乳粉作为部分终端消费者的刚需产品，赋予厂商对下游消费者较强的议价能力。
扎根消费
机构持有占比超50%
于洋还分享了消费赛道为何是值得长期投资的赛道，食品饮料为何是消费赛道里的排头兵，以及配置乳制品的必要性。
实际上，无论是A股还是美股，消费行业都是容易出长线牛股的地方。如A股中一些耳熟而详的长线大牛股，白酒、奶制品、调味料、家电等等；而在美股，巴菲特同样以青睐消费股被广大投资者所熟知。
以中证消费指数为例，而中证消费指数则是一次又一次的创新高，从2014年的5000多点，最高涨到28000多点，目前仍在20000点以上。消费股业绩相对稳定，从而相比其他高波动行业，股价较小，持有人有不错的体验。基于以上的特征，很多投资人都把消费投资视为一种长期信仰。
值得一提的是，作为消费股基金经理，面对波动，于洋一直乐于和投资者分享。
于洋产品管理过程中在天弘基金APP、支付宝讨论区等地以周为频率，持续发文，利用专业研究能力，给持有人带去专业建议，帮助持有人更好理解市场行情和投资逻辑，提升产品持有体验，坚持长期投资。
同时，他也获得了内部员工和机构的认同。天弘甄选食品饮料A（009875）获天弘基金内部员工认购1292.32万；获机构持有金额约2.5亿，占比53.36%。（数据来源：wind，截至2022.12.31）
左侧布局
重点关注回调敢加仓的公司
谈到自己的投资偏好时，于洋认为自己偏向左侧投资。他认为回调敢加仓，是左侧投资赚钱的重要赚钱来源，也是普通基金投资者赚钱的重要来源。
在实际操作过程中，左侧投资面临的是买入或加仓之后，股价可能会继续下跌。在经历逆风、不如意的时候，怎么度过，怎么可以做到不在最悲惨的时候割肉？并进一步做到在下跌的时候能加仓？
于洋说，需要对长期投资逻辑有信仰，类似黑夜的航行中，“灯塔”的作用。
“我有两个“灯塔”，一个是所投资的细分消费行业的长期确定性，二是其中优秀公司的核心竞争力，对于这两点，反复思考、多重确认，以保证在逆风的时候依然能看得到灯塔，并相信它的指引。需要有两个塔，如果一个塔不亮了，或者看不清了，还有一个塔可以指引航向。当然，最放心的还是两个塔都在亮着。”
于洋补表示，没有完美的企业，企业都有缺点，我们需要对企业的缺点和风险做全面深入的思考，这样才能在短期负面事件发生时，不“割肉”。
据了解，于洋会将大部分时间聚焦于“适合长期持有、回调敢加仓”的企业。具体来说，站在10年视角下，精选产业价值、竞争壁垒突出的公司长期深入研究，基于未来2-3年行业基本面和公司竞争优势，变动趋势动态调整个股仓位。选公司不拘泥于市值大小, 追求回调要敢加仓、长期持有。
对于长期投资者
在市场悲观股价回调时，适合加仓
面对市场的反复波动，于洋在最新的季报中分享了自己的看法。
“经济的复苏不是一条直线，恢复的斜率在周度级别放缓甚至是有波动，是正常的。如果经济是弱复苏，不是强复苏，其实对于各个行业中的龙头公司是好事，可以稳步扩张、扩大优势、提高市场集中度且不用担心过往因为经济过热带来的政策转向。”
他表示，年度级别看，依然认为2023年比2022年好，2024年比2023年好；对于长期投资者，在市场悲观股价回调时、适合加仓。
具体来看，白酒行业一季度动销全面回升，消化了2022年累积的部分库存，而啤酒行业在夏季5-8月是一年中最旺的季节，由于去年低基数，2季度的增长将比较可观。此外，二季度也将逐步迎来旅游出行的复苏，行业的景气程度将继续提升。
“场景复苏的修复完成后，下一个阶段是行业和个股的分化，基本面表现好的，是站在未来发展方向上的行业和公司，这样的公司也是适合“长期持有、回调敢加仓”的企业。”
看好食品饮料投资机会的投资者，可以考虑采用定投的方法布局天弘甄选食品饮料A（009875）。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。