来源：维基财富 作者：柯智华
巨无霸基金兴全合宜，最终给兴全基金贡献了近10亿的收入。
具体为：2018年贡献管理费4.24亿元，2019年贡献管理费5.04亿元，2020年2月打开赎回前贡献管理费4700万（该数据根据兴全合宜规模估算），两年时间的管理费合计超过了9.7亿。
最终，当这只基金结束两年封闭期时，各方的利益为：
兴全基金获得了约9.7亿的管理费
招商银行获得了约1.6亿的托管费
持有人赚了12.06%，327亿对应的金额约39.44亿
其中，兴全在收取的约9.7亿的管理费中，还需要拿一定的比例返给相关的渠道方（主要渠道为托管行招商银行）。分多少合适呢？
2018年，总额4.24亿元的管理费中，兴全基金分了1.58亿，比例为37.24%；
2019年，总额约5.04亿的管理费中，兴全基金分了1.84亿，比例为36.47%；
也就是说，两年时间，兴全基金从投资者那里收了9.7亿管理费，分给了销售机构约3.59亿，最终落入兴全基金腰包的净额6亿过一点点。
一笔巨款。兴全合宜的存续规模大小，对兴全的收入太重要了。
顺便插一句，记住37%这个利益分配比例。这意味着兴全基金在和渠道的谈判中，特别面对的是强势的招行，兴全基金已然拥有主导力量。
有比较，才见差别。
对比案例一（见上图），托管行同样是招行，2017年11月成立三年定开中欧恒利，尾随佣金（即支付给销售机构的客户维护费）占管理费比例，高达56.6%，一大半都要返给渠道，足足比兴全高了近20个百分点。
对比案例二（见下图），2019年成立的两年定开中欧远见，该比例更是高达59.4%。
谈论利益分配的时候，才是一个金融机构在市场中的真实实力。从这一点来看，兴全的号召力和赚钱能力，在市场上大概能排进前三（谈判实力）。
接下来，讨论另一个话题，通过兴全合宜，讲讲我对谢治宇的看法。
第一个结论，规模是基金管理人的天敌，这是一个常识。
但是在利益面前，基金公司、销售渠道总能找到各种说辞，传达规模不是大问题的信息，或者干脆尽力回避这个关键问题。而投资者呢，大部分都是非专业的，极易被影响，被历史收益打动。
（突然想起N年前，某基金经理告诉我，自己是善于大类资产配置，规模不是问题，我当时真的信了...too young too simple）
回到谢治宇这里。
两年封闭期，没有申购和赎回的干扰，但是兴全合宜最终的业绩，显著跑给了谢治宇管理的另一只基金，兴全合润。最近两年，两者之间的收益相差了近17个百分点。（截至3月24日）
第二个结论，谢治宇不善择时。
2018年1月，在很多基金经理看淡2018年市场的适合，谢治宇在兴全合宜成立后，迅速入场大量买股票，此后因为市场的下跌基金净值迅速跌倒1元以下。2019年12月，谢治宇又在招行发了一只三年定开的基金---兴全社会价值，该基金目前又处在浮亏的状态，走势图如下。
两次都出现这样的情况，是因为运气不佳吗？还是谢治宇在投资的时候，因为其投资特征，最终呈现的就是这样的结果？结束。