$灵宝黄金(03330)$ 表面看灵宝黄金的中报是增收不增利，其实隐藏着很大的学问。首先融资成本同比增加了约2800万，其实借款规模跟去年差不多，为什么增加这么多，这个我有疑问。其次，去年同期盈利的两项分部居然做成亏损，合计亏了1.43亿，一来一回加起来差了约2亿。如果跟去年同期一样的毛利率(10.6%)，今年中报毛利应该是6.19亿(而现在才3.55亿，少了2.64亿)，这个中报为什么故意做的利润这么低？我估计跟大股东不确定灵宝黄金的低价增发能否通过及什么时候完成有关，为了保险起见，只能把利润做低，这样，每股0.85港元的增发价才看起来比较合理，才容易通过。由于增发比预期的更早顺利通过并完成，我预计下半年灵宝黄金的利润会大幅释放，业绩大幅增长。我预计黄金价格未来几年还有较大上涨的空间，此外，灵宝黄金还有注入500吨金矿的可能性(如通过回归A股发行增资收购采矿权)，我个人非常看好灵宝黄金的中长线走势。$山东黄金(01787)$ $招金矿业(01818)$