第二支让我想哭的票是$太阳纸业(SZ002078)$ ！
先来看看交易记录：
2017年，我还没有养成做投资日志的习惯，所以当时的建仓理由和交易原因已经无法查询。
目前能查到的我对太阳纸业最早的全面分析，是对其2017年报的分析，当时的分析结论为：
优势：公司净利润和净资产收益率增长较快，成本控制较好，应收账款和存货周转天数都在30天左右，营运能力较好。目前PE（动）为11.3左右，用2017年报数据测算PEG（市盈率相对盈利增长的比率）为11.3/94.277=0.12，小于1。
风险：流动资产中应收票据、应收账款和存货占比较大，非流动资产中固定资产和在建工程占比较大，为典型的重资产制造企业。资产负债率为58.459%，带息债务/全部投入资本为52.096%，流动比率0.895，速动比率0.765，利息保障倍数5.974，有一定的债务风险。
结论：考虑到营运能力较好，且目前纸业公司发展势头较好，公司根据市场需要及时调整产品结构，应该还有一定的发展空间。考虑在密切关注其资产负债率的情况下，静观其变。（2018年5月28日）
随后，又对其2018年中报做了分析，结论如下：
优势：1、公司坚守主业，业务中没有复杂的资本运作，无形资产占比仅为3%左右，可供出售金融资产和长期股权投资合计占比仅1%左右，没有商誉。2、资产负债率59.34%，但是与造纸行业其他企业相比尚属中等水平；且公司资信状况良好，报告期公司均按期偿还银行贷款，不存在展期及减免情况。3、业务增长强劲。营业总收入和营业利润增幅分别达到20.43%和46.46%。归母扣非净利润12.1亿，同比增长39.23%。4、经营活动产生的现金流净额为20.8亿，同比增加208.42%。5、目前PE（动）为8.1左右，用2018中报公布的净利润增幅39.85%测算PEG（市盈率相对盈利增长的比率）为8.1/39.85=0.20，小于1。
风险：1、各类应收款项合计占比23%左右，略高。2、货币资金同比下降11.36%。3、其非流动资产占比为60%左右，固定资产占比高达48%，在建工程占比7%，属于典型的重资产行业。4、资产负债率59.34%，流动负债占公司整体负债的85%左右，占总资产的50%左右，有息债务负担较重。中报流动比率仅为0.819%，速动比率仅为0.692%。
结论：虽有上述风险点，但整体感觉风险可控，目前PEG仅为0.20，感觉价格优势较为明显，考虑继续持股待涨，并可适当逢低吸纳。（2018年9月10日）
到太阳纸业发布了2018年三季度季报后又做了分析，结论如下：
优势：1、公司坚守主业，业务中没有复杂的资本运作，无形资产和商誉合计占比仅为3%左右，可供出售金融资产和长期股权投资合计占比仅1%左右。2、业务增长较快。营业总收入和营业利润增幅分别达到17.54%和22.04%。归母扣非净利润17.81亿，同比增长30.66%。但是由于近期纸价下跌，增幅与前两个季度相比有所下降。3、经营活动产生的现金流净额为32.75亿，同比增加87.6%，但是由于近期纸价下跌，增幅与前两个季度相比有所下降。4、目前PE（动）为6.7左右，用2018三季度公布的净利润增幅18.8%测算PEG（市盈率相对盈利增长的比率）为6.7/18.8=0.356，小于1。
风险：1、流动资产占比39.11%左右，非流动资产占比60.89%，其中固定资产和在建工程合计占比56.18%，属于典型的重资产行业。2、流动资产中货币资金16.8亿，占比仅为5.59%，同比下降31.07%。3、流动资产中各类应收款项合计占比22.57%，略高。从营业总收入和应收款项的同比增速来看，应收增速大于总收增速3.62个百分点。从占比情况来看，本期末应收占总收的比例为41.5，同比上升了1.24个百分点。4、资产负债率59.51%，流动负债占总资产的50.11%，非流动负债占总资产的9.41%，带息债务/全部投入资本为57.245%，有息债务负担较重。中报流动比率仅为0.781%，速动比率仅为0.637%，与中报数据相比又有所下降。5、期末现金及现金等价物净增加额为-12.72亿，同比负增长1627.04%，期末现金及现金等价物余额仅为5.09亿，同比负增长37.91%。
结论：公司目前的主要风险是债务负担过重和现金流压力较大，而且近期纸价下跌，进一步对公司营业收入造成影响，考虑到目前大盘处于底部，而且该股目前PEG为0.356，还具备一定的价格优势，可继续持股待涨，但如果现金流状况和债务负担不能好转的话，考虑适时退出。（2018年11月2日）
上述分析中所体现的内心波动大致可以和下面这张图匹配起来:
也就是说，2017年受太阳纸业优秀业绩的刺激买入了这只票，可是随着其业绩的慢慢下滑，情绪渐渐低落，到昨天看完其2018年报和2019一季度季报，目前情绪已跌入谷底。
回顾历史就是为了发现问题，吸取教训，避免再次犯错。那么我在对太阳纸业的追踪分析及交易过程中到底犯了什么错误呢！我认为可以总结梳理出如下几条：
一、在使用利润增速测算PEG指标时过于教条，没有考虑到利润增速的可持续性。
二、过于看重成长性指标，对于债务负担、偿债能力和现金流量指标考虑不足。
三、没有将盈利能力和盈利质量纳入考察范围，没有认识到对于一个毛利率从未超过30%的行业，赚的都是辛苦钱，而且还要受到很多外来因素的影响，业绩波动在所难免。
四、在意识到风险来临时仍然心存侥幸，没有迅速做出反应。
球友们还有什么高见呢？请多多指教！