教授说得是客观现实，但和人一样，管理层的能力和格局只是一方面，比如兖矿能源。但历史包袱和欠帐依然是很重要的，火电行业为什么大部分公司没办法价值投资，就是因为有盈利的时候就会面临资产计提和资本开支扩大，绿电企业也有类似问题。历史遗留问题很多的企业，盈利就得先还旧债。资产负债表问题很多，更别提现金流量表了，哪有钱分红呢。过去的银行也是一样的，指不定还要通过二级市场补充资本。教授看不上中煤系这些，也是因为部分这些原因啊。其实我觉得管理层能力、公司资源、历史包袱都很重要，人无完人都有更好，怎么取舍就看投资者个体自己如何权衡了