文丨海天
英伟达市值又双叕创新高！
3.34万亿美元，成为全球市值最高的企业。
美国时间周二，英伟达市值冲至3.34万亿美元，超越微软的3.32万亿、苹果的3.27万亿美元，成为全球市值最高的企业。周二时，英伟达股价上涨3.5%，微软下跌0.5%，苹果下跌1.1%，英伟达实现了超越。
今年至今，英伟达股价已经上涨180%，未来可能还会继续上涨，有一飞冲天的趋势。6月13日苹果超越微软，成为市值最高的美国企业，但仅仅一天之后又被微软反超。
6月7日，英伟达对股票进行分拆，1股拆为10股。上个月英伟达公布业绩，季度营收同比猛增262%，利润同比暴增462%。漂亮的业绩成为股价大涨的支撑与基础。
在本月之前，英伟达市值从未超越3万亿美元，但现在却达到了3.34万亿，增速之快让人惊讶。
微软被斩于马下
在过去12个月里，英伟达市值大涨215%，在过去5年里大涨3400%，今年至今英伟达股价上涨180%，而微软呢？现在的股价只比2014年上涨19%。
2023年6月13日英伟达市值首次突破1万亿美元，今年3月1日突破2万亿美元，6月5日迈过3万亿美元门槛。回顾历史，还没有哪家企业以如此快的速度从1万亿冲到3万亿美元。
随着股价的快速上涨，英伟达已经成为标普500指数最重要的股票。截止美国时间周一，在标普500今年的涨幅中，英伟达贡献了三分之一。
众所周知，英伟达的上涨主要拜AI所赐。2022年年末时OpenAI推出ChatGPT，引爆AI浪潮。面对英特尔、AMD等对手，英伟达凭借GPU、CUDA优势，成为AI训练、AI程序运行的垄断者。
科技巨头们纷纷争抢英伟达产品，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、特斯拉，它们生怕在AI竞赛中落后。
6月2日黄仁勋表示，将于2025年推出更高性能的Blackwell芯片（又叫Blackwell Ultra），2026年将会推出新的AI芯片平台Rubin，2027年推出Ultra版本Rubin。
今年一财季，英伟达的营收达到260亿美元，当中来自数据中心的营收约为226亿美元，同比增长427%，占了公司总营收的86%。来自游戏部门的营收约为26亿美元，也占据比较重要的位置。
目前在全球范围内能威胁英伟达的只有AMD和英特尔，按照规划，AMD将于2024年推出MI325X，2025年推出MI350，下一代MI400 AI加速器平台将于2026年推出。
英特尔想用价格挑战英伟达，它开发的Gaudi 2和Gaudi 3芯片有价格优势，可以帮企业省不少钱。
英伟达高管抛售股票
估值达到惊人的3.34万亿美元，一天之内上涨1130亿美元，面对如此疯狂的涨势，投资者既害怕，又充满希望。
分析师估计，在截止2025年1月的一个季度里，英伟达营收将会实现高增长，同比增长一倍。2023年，英伟达每获得1美元营收，利润高达53美分，利润率达到53%。苹果的净利率只有26.3%，微软也只有36.4%。
数据证明，只要英伟达能保持业绩不断增长，市值还有可能爬得更高。
但并非所有人都放心，最近英伟达一些高管和董事会成员抛售股票，引起部分人怀疑。
来自SEC的文件显示，2024年6月13日黄仁勋抛售12万股股票，按当时的股价计算，相当于套现1550万美元。2024年6月3日，英伟达运营执行副总裁Deborah Shoquist抛售41140股股票，套现4500万美元。
还有一些高管也跟着抛售。2024年5月29日，英伟达高管Dawn Hudson抛售25000股股票。最近几周，董事会成员Tench Coxe、John Dabiri、 Michael McCaffery、Brooke Seawell和Mark Stevens都曾抛售。
抛售并不一定意味着危险。比如黄仁勋，它所抛售的股票主要是限制性股票和绩效股票，抛售行为是英伟达高管薪酬计划的一部分，是在公司允许情况下进行的定期抛售。
截止2024年3月25日，黄仁勋拥有9350万英伟达股票，占公司流通股的3.8%，他最近抛售的股票只是九牛一毛。英伟达其它一些高管抛售的也是限制性股票。
当然，考虑到英伟达股价已经疯涨，为了避险，投资者抛售股票也是可以理解的。
分析师很乐观 市值也许会达到5万亿
在投行Wedbush看来，英伟达的好日子才刚刚开始，因为AI宴会才开始，离散席还很遥远。
Wedbush认为，明年将会出现市值达到4万亿美元的企业，英伟达、苹果、微软是最有力竞争者。
英伟达的GPU相当于新的金矿或者石油，因为第四次工业革命正在进行，企业和消费者会快速拥抱新趋势。企业正在持续增加数据中心AI开支，它们开发、运行生成式AI应用时选择的GPU主要来自英伟达。
Susquehanna资深半导体分析师Chris Rolland将英伟达目标股价从145美元上调至160美元，如果按160美元计算，英伟达市值将达到3.94万亿美元，离4万亿只有一步之遥。
投行Rosenblatt已经将英伟达目标股价从140美元上调至200美元。在它看来，Hopper、Blackwell和Rubin芯片将会推动市值上涨，因为它们是硅谷历史上最重要的、最成功的产品循环之一。
Rosenblatt Securities甚至断言，未来英伟达市值将会超过5万亿美元。
Rosenblatt分析师Hans Mosesmann解释称，英伟达的硬件产品很强，但最重要的还是软件，它让硬件优势得以发挥。分析师在报告中指出：“在下一个十年里，在整体营收中软件的分量将会变得越来越重要，它会推动估值大幅增长。”
日韩及台湾一些相关企业受益
在英伟达的拉动下，专门制造高端芯片的台积电市值跟着飙升，目前台积电市值已经达到25.4万亿新台币（约7800亿美元）。
虽然台积电的涨幅没有英伟达疯狂，但它的股价今年已经上涨65%，过去6个月上涨67%，过去5年上涨294%。
鸿海精密与英伟达达成合作，准备建设所谓的“AI工厂”，它也因此受益。今年至今，鸿海精密股价上涨93%，总市值达到2.81万新台币（约870亿美元）。
日本Advantest专门提供半导体测试设备，该公司股价今年至今已经上涨22%，虽然英伟达贡献的营收只占Advantest总营收的不到1%。Arm公司的股价今年已经上涨152%，Arm大股东软银集团上涨了69%。
再看韩国企业，三星、SK海力士向英伟达提供内存芯片，它们成为受益者。今年至今，SK海力士股价大涨69%，三星只增长了2.26%。
三星SK海力士主要提供HBM芯片，它是AI的重要组成部分。在今年三月之前，SK海力士是英伟达HBM芯片的唯一供应商。
6月份英伟达黄仁勋曾表示，考虑采购三星、美光HBM芯片。但另有消息指出，三星芯片未能通过英伟达的测试，主要是发热和能耗存在问题，只是该消息被黄仁勋驳斥。
未来增长要靠机器人
现在很美好，但未来能否继续美好取决于产品力。不论是4万亿还是5万亿，都要落实在产品上。
按照英伟达的规划，2026年将会推出Rubin GPU平台，它是未来增长的关键。
目前英伟达销售的产品主要是Hopper，下一代平台Blackwell年底推出，明年推出Blackwell Ultra，性能进一步提升，2026年推出Rubin GPU。
关于Rubin平台，黄仁勋并没有透露太多信息，他甚至对是否应该谈论Rubin都不怎么确定。黄仁勋公开称：“我可能会后悔公布这一消息。”为什么这样讲？因为一家企业如果公布下一代平台的相关消息，客户就会迟疑，暂时不会采购，选择等待新品推出。
Rubin AI将会采用HBM4内存芯片，这款芯片现在还没有上市。Rubin AI还会引入NVLink 6 Switch，速率达到3600Gbps，相当于NVLink 5 CX9 SuperNIC的两倍。黄仁勋不久前还介绍了Vera，它是一款ARM CPU，它会成为Vera Rubin的一部分。之前的Grace Hopper芯片也是将Grace CPU和Hopper GPU结合在一起的。
我们无法确切知道未来英伟达芯片的技术细节，但在黄仁勋的眼中，下一波AI将会围绕“physical AI”展开，也就是可以理解物理法则的AI。
黄仁勋宣称：“未来某一天，一切移动的东西都将是自主的。”
黄仁勋认为，物理AI可以理解世界模型，知道如何参与世界运行，能感知世界，它必须拥有出色的感知力，可以理解人类，理解人类问题，可以执行各种任务。
一旦物理AI成熟，世界将会变成机器人世界。
黄仁勋表示：“所有一切工厂都将是机器人工厂，工厂将会协调机器人，机器人将会制造机器人，机器人与机器人交互。要达成这样的愿景，我们需要在某些方面取得突破。”
Physical AI具备学习能力，可以感知、理解世界，可以做规划。强化学习是Physical AI变成现实的关键性技术。
目前英伟达正在加速前进，以前它每两年更新一次架构，现在变成一年一次。AMD也会按照相似的速度更新产品。
黄仁勋说：“英伟达以一年为节奏向前推进。我们的基本哲学相当简单：打造整个数据中心，分解，然后将各部份销售给你，以每一年为单位推进，努力将各方面向技术极限推移。”
如果未来真是机器人世界，英伟达无疑将会成长为超级科技巨无霸。
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