上周受外资大举涌入、央行意外“降息”的利好提振，周初行情向好，沪指一度突破3000点。但两市并没有摆脱资金存量博弈的状态，利好落地后于周三起回归震荡常态。周五也是如此：凌晨MSCI年内第三次扩容A股确定后，早盘两市高开，随后市场追高意愿不足，无论是蓝筹还是题材均持续性不强，高开低走。在经济下行、通胀高企，市场对盈利底何时到来仍存分歧的背景下，趋势性的大行情几无可能。但未来两个月的业绩真空期，政策风向尤其是来年的基调将成为市场关注的重点。11月市场进入预期见底后政策的空窗期和外围风险的真空期，而持续加速的资本市场改革将不断超市场预期。企业盈利增速见底已经初现，明年一季度经济底部预期明朗。预计月内还有1500亿元左右外资流入A股，人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外，市场前期对中美谈判的正面舆情反应相对迟缓。结合技术面看，周五虽然冲高未果但也没有放量杀跌，这种形态走势内含的洗盘意图较强，所以还可以依据此前的策略来指导交易：涨至3000附近适度减仓，跌回60日均线附近可适度加仓。我们继续秉持前面观点回踩2950-2960区域可低吸增加仓位。
策略上，继续关注低估值的银行、地产、券商、家电等概念标的，优选回调充分的科技龙头（5G、风电光伏、医药生物）。题材方面可关注受益于人民币升值的航空、造纸以及低估的基建大类资产