人口老龄化是社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。
— 宁吉喆
1.一点思考
今天，吉吉继续跟朋友们聊人口老龄化背景下的投资机会。
首先，我们要清楚，什么叫人口老龄化？
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联合国规定，65岁以上的人口占比超过7%，或60岁以上人口占比超过10%，就称为人口老龄化。
从国家统计局数据来看，2020年我国65岁以上人口占比为13.5%，60岁以上人口占比为18.7%，已经进入人口老龄化社会了。
人口老龄化给我们带来什么样的投资机会呢？
我们以更早进入老龄化的邻国日本为例进行分析。
（1）老年人的需求变化
根据日本总务省统计局的2020年家庭收入与支出调查，日本0-29岁人口的房租、交通通讯支出占其消费支出的比重分别为15.2%、18.3%，显著高于其他年龄段；30-59岁人口教育支出占比相对较高，60岁及以上人口的医疗保健、食品、水电燃气的支出占比相对较高。
（2）老龄化背景下日本股市的不同行业表现
根据统计，1995-2019 年期间，日本股市中的科技、消费行业股价涨幅在市场中居于前列。而以银行、证券为代表的金融股和以有色、钢铁、交运为代表的周期股表现不佳。
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（3）老龄化背景下日本股市的医药行业表现
老龄化程度的提升首先体现的是日本国民医疗费用占 GDP 的比重长期提升，从1955年的2.8%、1975年的 4.25% 逐步提升至 2017 年的 7.87%。
但 1990 年后日本整体的用药规模增长十分有限，受到医药政策的调整和医保控费的影响，降低了药占比，家庭平均的药物消费支出在 2000 年后呈现负增长。但家庭对医疗服务的支出持续提升，显示老龄化社会下最直接受益的是对老龄人群的服务类行业。
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日本目前制药企业集中度较高，截至 2020Q1，日本前四家制药企业武田、第一三共、安斯泰来和中外制药的权重即占到日本东京交易所医药指数的 49%， 前 9 家大中型医药公司市值权重之和占比达到 87%。
在医保政策改革的背景下，1980-90 年代大型公司多数增加了对研发的投入，日本本土新药占比提升。2000 年后，医保降费幅度趋缓，医药指数相对东证交易所指数超额收益显现。
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（4）林园说
林园先生说，未来三十年，我们只投医药。
“我们从2016年的4月开始，就在全世界范围内买入医药相关的公司。我们过去做了100家三甲医院的调查，发现过去三年，大内科就诊量增加了1倍，大内科室的效益最好，因为这些病是治不好的，未来100年也解决不了这个问题。
过去100年能治好的病，也就是一个肺炎。虽然治不了，但这些人想活着，就要对症下药。这种病，他吃了药就离不开，你看高血压、心血管、糖尿病这方面的病，他们会天天吃。”
好了，今天的分享就到这里。吉吉非常赞同林园先生的观点。
人口老龄化背景下，机会最大、确定性最强的一个投资机会就是医药板块，尤其是调理身体的中药板块。
2.聊聊股市
（1）板块分析
上证指数日线级别大概率有回调，但是周线级别上升趋势。建议耐心持股。
偏短线操作的朋友可以关注20日资金流入最多的行业和概念，这是市场的热点所在，从里面选股爆发力一般不错，但是要注意设置止损。
（2）20日内资金流动
（3）持仓及关注基金
