套利是非常强大的投资思维，股神巴菲特投资生涯的早期经常会进行低风险套利交易，获得了非常丰厚的收益，他使用的套利公式来自于老师格雷厄姆，格雷厄姆在《证券分析》这本书里面提到过的套利公式是R=[GC-L(1-C)]/PT，R是收益率，G是盈利，C是盈利概率，L是损失，P是买入价格，T是持有时间。例如：一个已经公布的并购交易，如果收购价格是15元，当前股价是13元，预计成功的概率是80%，成功可以获得每股2元的收益，如果失败股价预计会跌到12元，每股亏损1元，预计半年内完成，那么可以大概估算一下参与套利的收益率，R=[2x80%-1x(1-80%)]/13x0.5=21%，投资者如果参与这笔套利交易，预期将获得年化21%的收益率。本人曾经利用该套利公式实际参与过港股赛生药业的回购套利，2023年1月6日，港股赛生药业公告将以10.06港元回购最多达77,534,791股股份，公司公告回购后股价曾经短暂冲破10港元，但是后来又回落到9港元附近，本人在9.2港元附近开始买入赛生药业的股票进行套利，当时考虑该股票基本面良好，严重低估，回购成功的可能性有90%，即使失败估计顶多也就跌回到8港元，预计回购的时间也就是3个月，因此该笔套利预期的年化收益率大概测算为R=[0.86x90%-1.2x(1-90%)]/9.2x0.25=28.4%，后来赛生药业在3月10号公告完成回购邀约，实际上从公告到回购完成用时不到3个月，如果在9港币左右买入股票参与套利，年化收益率将高达近50%。