最近听花酒作为国内第一款价格远超飞天的高端白酒赚足了人们的眼球，其上市公司青海春天也在这波炒作中市值相较前期低点最高翻了两倍有余。在其董事长惊世骇俗说出听花酒来源于太上老君的馈赠后，我便开始关注这只票，这里我们就根据一季报聊一聊青海春天目前值不值得投资持有以及其高端白酒之路到底能走多远。
青海春天在21年三季度之前的主营收入主要来源于虫草产品和中成药，自从14年创下营收记录后在政策影响下历年成下降趋势，根据21年年报来看，这块营收未来能保持在1亿就挺不错了，但毛利率极低仅有3%，所以这一块直接忽略不计。下面我们重点分析一下有可能作为未来营收支柱听花酒的营收情况。去年中报营收仅有850多万，下半年开始加速达到了1700万，今年一季度增长迅猛达到了5300万，因白酒行业一季度一般为全年业绩最好，但听花酒增速较快我们全年取600%增长率按1•75亿计，净利率参照茅台但因销售等成本较高取40%就是7000万，按目前市值看估值达到了130倍，即使明后两年业绩仍然以200%、100%增长分别达到18年和20年酒鬼酒水平（18年酒鬼酒净利润2•22亿，市值90亿；20年4•9亿市值500亿）估值将是45、22左右。所以青海春天今年即使实现夸张的增速目前也不存在被低估的情况，即使之后两年业绩增速又实现上面的超高速增长，也只不过有4倍涨幅而已。简单说现在的青海春天根本就不是20年的舍得，因为双方确定性差距太大了，更不存在像雪球一些朋友想的那样成为几十倍大牛股。
最后谈谈其高端白酒之路，首先听花酒并不存在稀缺问题，其价格也尚未在市场站稳脚跟，去看看回收高端白酒的商家对听花酒的态度就明白了，所以听花酒目前不具有收藏价值；其次听花酒的价格决定了其只能走全国化的道路，竞争压力太大成本太高；最后一般的商务宴请五粮液董酒就可以了，这一块连茅台都不用更何况是听花，所以听花酒竞争对手只有茅台，只能说没有茅台的命得了茅台的病。