1、机会：地产竣工增速预期反弹，光伏出货量增长，新能源出货量增长+轻量化趋势
图表：铝与地产竣工
图表：铝与光伏
图表：铝与汽车，特别是电动车
2、机会：电解铝高能耗，限产可能是常态。截至2022年12月底，国内电解铝建成产能4430万吨/年，较上年增加105万吨/年；运行产能4064万吨/年，较年初增加294万吨/年。预计2023年电解铝增量165万吨
3、机会：铝价主要还是看需求，最近几年基本都是在去库存。预计2023年仍在去库存。
图表：LME铝价
4、风险：电解铝盈利能力下滑
图表：利润和成本
5、国内电解铝生产新疆成本优势最为突出，其次是内蒙古、云南等能源丰富的地区。相关上市公司：$天山股份(SZ000877)$ ,$神火股份(SZ000933)$ ,$云铝股份(SZ000807)$
图表：全球电解铝平衡表
数据来源：中邮证券