其实吧，医药行业与中概互联确实有很多共同之处。
比如，基本都在2021年上半年见顶，之后一直处于大的下降通道中；
下跌过程中都伴随着诸如反垄断、集采、反腐等有形之手的“呵护”；
从基本面看，都与我们的生活息息相关，对大众而言几乎都是绝对的刚需……
当然也有不同。
比如，医药医疗业务属性To B的成分更高，而中概互联业务属性更偏C端一些；
中概互联的流动性主要在海外，医药行业的流动性主要在国内；
中概互联的调整幅度更大；
中概互联似有筑底成功的态势，而医药医疗还在创新低途中……
所谓“步后尘”主要看两点：
第一、医药行业指数是否会追平中概互联的最大跌幅？
第二、医药行业何时能像中概互联一样筑底成功、返身向上？
01
我们先来看中证海外互联网50指数与中证医药卫生指数和中证医疗指数2021年2月以来的日线（收盘线）叠加图。
（数据来源：Choice数据）
中证海外互联网50指数（H30533）2021年2月17日历史高点17074.32点，2022年10月25日盘中最低点4274.79点，最大跌幅为74.96%，四舍五入为75%。
这个数据很好记，就是腰斩（下跌50%）之后再腰斩（下跌50%）。
医药行业指数中，综合指数中证医药卫生指数（399933）2021年2月18日高点17718.23，2022年9月23日低点8773.93，最大跌幅50.48%。2023年8月8日收盘点位9226.03，与2022年9月低点8773.93只有5.15%的差距。
弹性更大的中证医疗指数（399989）则于2021年7月1日见到历史高点19922.00，最近的2023年8月8日出现盘中新低8314.94，最大跌幅达到58.41%。
弹性最大的当然是中证医药研发服务（CXO）主题指数，该指数成立较晚，目前只有每天收盘点位（没有盘中最高最低点位），该指数2021年9月22日最高收盘点位是4370.54，2023年7月20日最低收盘点位1773.63，按收盘点位计算的最大跌幅为59.42%。
如果把中概互联75%的最大跌幅作为目标，中证医药卫生指数从去年9月23日低点差不多还得再跌50%（再来一个腰斩），中证医疗指数还得在8月8月收盘点位上再跌39.88%（约等于40%），中证医药研发服务（CXO）主题指数也得在7月20日收盘点位上再下跌38.39%（也差不多等于40%）。
查了下万得数据，中证医药卫生指数、中证医疗指数和中证医药研发服务主题指数2023年8月8日的PE-TIM分别是26.40、29.07和25.10倍，处于近十年（或成立以来）2.92%、8.91%和7.45%分位值。
也就是说，当前医药行业的估值水平，差不多已经接近历史上的低估极值。
中概互联与医药行业最大的不同是，它的投资者主要来自海外，因此它的估值参照标准就是全球主要股市估值水平。
而医药行业的估值参照系相对封闭于A股。
因此，仅从估值参照标准衡量，医药行业不可能步中概互联腰斩之后再腰斩的后尘。
此外，集采对医药行业的影响历经几年差不多已经消化完毕。
而反腐并不会实质影响整个社会的医疗需求，是一种短空长多的影响因素。
当然，受短期情绪的影响，期望医药行业马上反转也是不现实的。
医药行业各指数大概率已经进入底部区域，反腐助力医药行业砸出一个黄金坑也不是不可能。
02
虽然现在悲观情绪弥漫，但作为全社会刚需的医药行业触底又是必然的，只是或迟或早的事。
那么，中概互联触底反弹是什么样子的？医药行业能跟上它的脚步吗？
我们来看2022年10月底以来中概互联与医药行业指数的日线叠加图。
（数据来源：Choice数据）
很显然，中概互联在2022年3月第一次触底未成功，第二次触底发生在2022年10月底，目前看来第二次触底成功了。
中证海外中国互联网指数2022年10月25日触及本轮调整最低点4274.79，此后展开反弹，至2023年1日30日出现盘中高点7767.52，三个月余最大涨幅达到81.71%。
2023年8月8日该指数的收盘点位6739.01，与2022年10月25日的低点比，仍然还有57.65%的涨幅。
2022年10月底以来，医药行业指数虽然也有小幅反弹，但总体上还是处于明显的下跌趋势中。
中概互联的触底发生在市场情绪最悲观的时候，懒人养基印象最深，当时还写过一篇短文《差点忘了股市还能涨》。
之后中概互联的反弹是出乎意料的强。
三个月左右最大涨幅超过80%！
其后虽然又出现超过30%的调整幅度，但也于2023年5月31日止跌，并出现第二次超过20%以上涨幅的技术性牛市。
医药行业指数的触底也一定会发生在最市场最悲观的时刻，这次反腐说不定就能砸出一个黄金坑。
当然，乐观者看到黄金坑，悲观者看到的是陷阱。
因为相信，所以看见。
这话说得通透。
医药行业指数触底后会不会发生暴力反弹？
说不清。
这要看当时整体的市场情绪。
因为港股没有涨跌幅限制，懒人养基在2022年3月份的某一天曾经看到过中概互联类指数一天的涨幅达到20%！
A股的医药行业指数当然不可能出现这样的情形。
03
医药行业怎么触底和反弹不重要，跟中概互联的对比更多是一种有趣的游戏。
作为一个长期投资者，对一个自己看好的行业，千万不要赌。
做好资金规划，严控投资比例。
以配置的思路，跌多了就买一点。
慢慢买，拉长建仓周期。
剩下的交给时间。
基金梳理不构成投资推荐。本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
$广发医疗指数LOF(F502056)$ $华宝医疗ETF联接A(F162412)$ $银华中证创新药产业ETF发起式联接A(F012781)$
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