最近新能源板块跌跌不休，《敦促新能源等投降书》刷屏。
新能源占比较高的创业板指数今年以来大幅落后于其他宽基指数，连超配新能源的主动权益基金业绩（偏股混合型基金指数为表征）今年以来也大幅落后于中证全指和被动指数型基金指数。
截至3月3日，中证新能源指数PE（TTM）仅21.67倍，接近成立以来0分位值附近，显示极为低估。（Choice数据）
这种低估会不会成为一种“价值陷阱”呢？
因为如果分母端的盈利持续下降，那么PE值就可能持续上升，“低估”结论就站不住脚。相反，只要盈利能够维持不下降，PE值就不会上升，“低估”结论就能够成立。
盈利持续下降通常只会发生在一个行业的衰退期，而新能源最多算是处于快速放量期中后段，连成熟期都还没有到，远远未到盈利持续下降的阶段。所以前面得出的低估结论显然能够成立。
我们再试着用PEG估值思维，看看新能源行业未来增速能否匹配21.67倍的滚动市盈率。
以下是万得对中证新能源指数的营收和盈利预测。
2023年和2024年虽然营收和盈利增速低于快速放量的2022年，但2023年和2024年中证新能源指数依然能够保持30.38%和22.80%的主营增速，以及28.79%和22.66%的盈利增速。
按2023年盈利增速计算PEG=21.67/28.79=0.75，按2024年的盈利增速计算PEG=21.67/22.66=0.96。
PEG<1，结论也是低估。
中证新能源PB（MRQ）当前处于成立以来25-50%分位值区间，同样是低估水平。
也就是说，从PE估值、PB估值和PEG估值来看，中证新能源跌出了机会，而不是陷阱。
当然这里说的是整个新能源行业的整体机会，而不是新能源的各细分行业。各细分行业、行业的上中下游所处的生命周期会有不同，投资各细分行业或产业链的逻辑更为复杂，不是本文要探讨的问题。
那么，跌出了机会是不是就可以买了呢？
我认为慢慢买应该可以，有便宜当然可以捡一点。毕竟从长期来看，新能源依然有着广阔的前景。
但是！这是左侧的逆向投资机会，跌出机会并不意味着马上就能涨，相反低了可能还会更低，可能会很折磨人。
当前市场的关注点都集中到计算机、信创和人工智能上面去了，因为公募基金相对业绩考核机制，甚至不排除部分公募也会从过往超配的新能源中撤出去追热门、将热门拱出一个短期泡沫的可能。
如果真是这样，新能源“跌跌不休”可能还会维持一段时间，给看好新能源的投资者提供慢慢“上车”的机会。
新能源会不会像医药一样出现持久的调整呢？
我觉得大概率不会。
因为新能源没有出现类似医药集采这样全方位的利空，新能源的调整属于产业生命周期中正常的调整，调整时间应该不会有医药行业的那么长。
本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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$交银国证新能源指数（LOF）(F164905)$ $天弘中证新能源指数增强A(F012328)$ $富国中证新能源汽车指数(F161028)$
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