最近美股的涨跌逻辑好像挺简单的，美国经济继续向好（非农就业数据好于预期），通胀降不下来，就预示着美联储可能继续大幅加息，美股就大跌；而美国经济出现衰退预期（非农就业不及预期），通胀出现拐点，美联储超预期加息就可能出现拐点，美股就大涨。
上周公布的美国10月份 CPI涨幅为7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%更是出现大幅回落。根据这一通胀数据，市场普通预期12月份美联储加息50个基点而不是75个基点的概率大幅飙升，标普500上周四大涨5.54%，周五继续上涨0.92%，纳斯达克100更是在两日内连续上涨7.49%和1.82%。
如果美国CPI能够如期下行、美联储加息步伐放缓，美股是不是就能一帆风顺、重回上升通道了呢？
答案当然是不一定。
因为连续大幅度加息可能导致美国经济衰退，彼时经济衰退预期又将成为影响投资决策的重要因素：衰退不达预期，股市可能上涨；衰退超过预期，股市可能下跌。
经济衰退到了一定程度，为了刺激经济复苏，美联储又可能反向降息。伴随着经济复苏预期，股市才会重新开启新一轮上涨。
如此看来，美股继续震荡和下跌皆有可能，现在就开始新一轮上涨显然并不现实。
首先说一个观点，作为世界最大经济体和科技创新能力最强的美国，它的权益资产一定是有投资价值的。
问题是，美股现在是否已迎来布局时机？如果投资美股，选择什么样的基金为好呢？
前文分析过，美股现在就马上开启新一轮上涨不太可能，但如果继续震荡或下跌，应该迎来了逐步分批布局的时机。
我们来看看标普500指数自2000年以来的月线图。
自2000年以来，美股经历过两次大级别调整，一次发生于2000年9月至2003年4月，另一次发生于2007年10月至2009年4月。这两次的大调整有两个显著特点，一是时间长，二是调整幅度大，两次的最大下跌幅度都超过了50%（标普500）。
此外，较小级别的调整还有四次（按月线跌入顾比均线长期均线组算）。分别出现在2011年4-10月、2015年8月至2016年2月、2018年10月至2019年1月，以及2020年2-4月。四次小级别的回调每次时间都比较短，只有3-7个月；回调幅度相对有限，一次不到20%，两次刚超过20%，最近的2020年新冠疫情这次超过35%。
始自2022年1月以来的这次调整，从时间来看还不到11个月，最大调整幅为度27.56%（标普500）。
放在历史上进行比较，此轮调整在时间上已经超过了2000年以来全部四次小级别调整，调整幅度也较大幅度地超过了其中三次。
但跟前两次大级别的调整相比，则无论时间和幅度上都还远远不够，尤其幅度上如果按照最大下跌50%算，则按标普500指数今年10月低点3490点还有至少30%左右的下跌空间，若以2022年11月11日收盘价3992.93点计算则还有40%左右的下跌空间。
而美股现在经历的到底属于什么级别的调整是很难准确预判的。
如果属于小级别的调整，则2000年以来标普500指数每逢跌入顾比均线长期均线组买入，每次的买入机会都不超过4个月，之后都能获得丰厚的回报。
基于美股已经经历了十余年的大牛市，以及美国在全球地位的相对衰落，我稍微倾向于认为这次调整不属于小级别的调整，可能是一次大级别的调整，也可能是介于2000年以来小级别和大级别之间的一种中等级别的调整。
我们就把事情想得悲观一点，假定它是一个大级别的调整：标普500可能会从2022年1月的历史高点4818点下跌50%到2409点，调整时间需要2000年9月开始那次的2年7个月甚至更长。
目前标普500指数的顾比均线长期均线组上沿大约位于3900点左右，如果我们从3900点开始定投，定投时间24个月。再假设这24个月中标普500匀速下跌至2400点，则24个月定投的平均成本是3150点。这时候，从2400点再度涨回3150点需要31.25%的涨幅才能回本，超过这个涨幅才能赚钱。
但因为是做的悲观假设，标普500当然也完全有可能跌到3000点或者再跌到3500点就不跌了。而且触底的时间从现在开始也完全可能不需要24个月，也许只要12个月甚至6个月，我们定投还没完它就涨起来了。如果出现这个乐观的情况，我们在3900点之下的定投就算抄到了一个底。
我们前面做了一个历史上最悲观的假设，现在我们问自己：如果出现这样的情形，我们能不能承受？愿不愿意用这种可能的代价去抄底一回美股？
如果我们将自己投资美股的比例确定为自己总资金的10%，出现历史上最悲观的情况我们最大亏损比例是总资金的31.5%ⅹ10%=3.15%。如果能持有到创新高，则理论上我们可以赚到的收益率是4818/3150=52.95%，按总资金算是5.3%。如果定投2年，再经过2年创新高，则这笔投资的年化收益率是11.21%；当然也可能需要5年再创新高，那么这笔投资的年化收益率就只有6%多一点，还是比投资国内纯债基金年化4%左右强一些。
我们再进一步问自己这样的问题，还有明显更好的投资标的吗？更好的概率有多大？
如果我们都不确定，那么美股就可以作为配置的一部分，占总投资额的比例不超过10%；不追涨，等跌破顾比均线长期均线组上沿3900点开始24个月的定投，超过3900点的那个月暂时停止定投，等跌下去再恢复定投。
当然投资美股还有其它更多的选择，比如投资纳斯达克100。
我们都知道纳斯达克100过去10余年的回报远超标普500，但它的波动也大大超过标普500。以今年以来的调整为例，纳斯达克100最大下跌幅度达到了37.72%，大幅超过标普500的27.56%；而2000年那次调整，纳斯达克100的最大回撤更是达到了83.49%。这样惊心动魄的回调，一般投资者是很难承受得了的。
究其原因，主要是纳斯达克100行业分布过于集中在信息技术领域，而标普500的行业构成则要分散和均衡得多，截至2022年10月31日，标普500指数样本股共覆盖美股11个行业的500多家代表性公司，且以创新为主旨，代表着世界经济未来的发展方向和趋势。
标普500指数成分股构成中超过10%的行业就有4个，分别是信息技术26.30%、医疗服务15.30%、金融11.40%和可选消费10.90%，超过5%的行业也有4个，分别是工业8.30%、通信服务7.50%、主要消费6.90%和能源5.40%。
与A股宽基指数比较，标普500的年化收益率高于沪深300将近5个百分点，而其波动率则低于沪深300指数，说明标普500的风险收益水平好于沪深300指数。
所以基于稳健的投资原则，我更愿意选择标普500对美股进行投资。
以下是跟踪标普500的国内基金列表。
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不喜欢场内交易的朋友，也可以在场外选择其联接基金A、C份额进行申购。
美股过往回报不预示未来业绩，本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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